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Messari:Uniswap三季度市场表现和生态进展报告

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原文标题:《State of Uniswap Q3 2022》

原文作者:Kentrell Key,Messari

原文编译:郭倩雯,ChainCatcher

要点

  • 尽管协议价格下跌,仍在吸引流动性。 投资 者正寻求机会从核心资产中获利,Uniswap池中持有的资产市场份额同比翻倍。

  • 通过治理,几大重要里程碑达成,其中包括Uniswap基金会的创建,和 Optimism 上的费用池(0.01%)的设立。

  • 以太坊扩展解决方案上的 DEX 数量持续增长,但Uniswap仍保持市场领先。连续三个季度,Uniswap处于主导地位,市场份额持续增长,占总交易量的65%。

Uniswap简单介绍

Uniswap是一个去中心化自动做市协议,能促进以太坊网络及其扩展解决方案(即Optimism、 Arbitrum Polygon )上的代币交易。

该协议是公认的DEX先驱。在V2版本中,它采用集合流动性的X*Y=K恒定产品定价曲线;在V3版本中,它推出了集中流动性和交易费用层级的功能。此后,行业中许多其他去中心化 交易所 也采用恒定产品定价曲线;但其集中流动性的模式和费率层级仍然相对独特,是Uniswap的独家功能。

业绩分析

第三季度,尽管掉期交易增长32%,总交易量下降30%。跌幅主要集中在以太坊上的Uniswap。Optimism上的交易量增加67%,Arbitrum和Polygon上的交易量涨幅为7%左右。由于9月7日Uniswap资助计划(UGP)宣布100万OP空投代币,Optimism上的交易量不久后可能会再次上涨。在撰写该报告时,官方还未正式宣布如何分配OP代币,但5月份公布的一份UGP提案详细说明会将80%的代币用于激励Uniswap V3 Optimism的流动性。

第三季度,Uniswap上流动性供应总价值保持稳定,加密 货币 总市值增加5%。在过去一年,Uniswap上的流动性在加密货币总市值中的份额几乎翻倍,截至第三季度末,其市场份额高达0.4%。这一市场份额的净增长彰显了Uniswap对流动性的吸引能力,特别是在加密货币整体价格随交易量和费用下降的情况下。

第三季度,除去流动性挖矿奖励,Polygon和Optimism上的Uniswap资金池共同为流动性提供者提供了最高的资产回报率。尽管Optimism上的交易量增加67%,但总体收益率下降24%。这是由于日均流动性增加23%,经由较低的1个基点池(0.01%)和5个基点池(0.05%)的交易量份额增加15%。

第三季度,Uniswap在Polygon和Arbitrum上的收益率分别增加64%和58%。Polygon的突出表现是由于交易量增加6%,同时,流动性降低38%;Arbitrum的表现归功于交易量增加7%,流动性减少7%。

尽管Arbitrum流动性减少,也取得与Optimism类似的成绩。这是因为Arbitrum上的Uniswap还没有采用1个基点的费用等级。因此,它只需更少的交易量就可达到其他Uniswap实例上的相同收益率。此外,Arbitrum上交易量最大的交易对之一是 ETH /GMX,采用30个基点池(0.30%)和100个基点池(1.00%)。这些池子在第三季度只占交易量的13%,但产生了43%的LP(流动性提供者)费用。

Uniswap的1个基点收费层是为了给协议吸引 稳定币 的流动性。继4月在Polygon部署1个基点的资金池后,Uniswap于7月将其部署到Optimism,平均每日能吸引到260万美元的流动性。

与第二季度相比,Polygon上的1个基点资金池回报更高,这是由于每日流动性减少33%,交易量并未增加,季度交易量仍保持稳定。以太坊上的1个基点资金池同样交易量稳定,本季度日流动性增加34%(即3.64亿美元),但收益率下降。

资本效率难以实现与衡量。Uniswap V3使用多个收费层级,将流动性集中在一个自定义的价格范围内,导致价格曲线多样化,难以计算Uniswap的流动性利用率。

为了使业绩标准化,利用率计算为:某一天V3池的总交易量除以所有V3池的总流动性供应量。与第二季度相比,Uniswap V3的利用率在三个以太坊(L2)扩展解决方案中平均增加23%。Polygon以37%的增幅领先,其次是Optimism,增幅为19%,Arbitrum增幅为12%。在以太坊上,V3的利用率从51%下降到34%,交易量下降440亿美元,日均流动性供应增加6400万美元。

第三季度,Arbitrum的LP费用增加37%;Optimism的费用在第二季度增加176%之后保持稳定。整体来看,本季度的LP费用分布合理,Arbitrum和Polygon的LP都收到37%左右的费用,Optimism的LP收到25%的费用。

第三季度,Uniswap L2实例上的三个主要稳定ETH对( USDC -ETH、DAI-ETH和 USDT -ETH)其季度末期流动性增加一倍以上,占总交易量的59%。总体上,47%的交易量来自Polygon,占Uniswap Polygon上总交易量的49%。

向多链发展

在第三季度,Uniswap继续向多链的方向发展,已吸引了L2链上DEX 65%的交易量。此外,Uniswap V3于7月在Celo区块链上进行部署。两月后的投票结果显示99.99%的投票者同意在 zkSync 和Aurora上部署V3。如果提案通过,Aurora将会拨出500万美元用于流动性挖矿活动和长期协议开发,以激励Uniswap用户。

Uniswap基金会

Uniswap社区也在优化其内部治理结构。Uniswap的治理部门通过了一项7400万美元的提案,来创建Uniswap基金会(Uniswap Foundation,简称为UF)。UF是一个独立的实体,致力于支持Uniswap协议及其生态系统的去中心化和可持续发展。结果显示,99.8%的链上投票支持该提案,其中超过50%的赞成票来自 a16z 、Variant Fund、 ConsenSys Compound 的Robert Leshner、Gauntlet和Uniswap Grants委员会成员John Palmer等人。

在这7400万美元中,1400万美元将用于支付一个12人团队的三年运营费用。剩余的6000万美元用于扩大Uniswap资助计划(UGP)。Uniswap基金会还通过Franchiser智能合约获得250万UNI代币,用于参与治理。Franchiser智能合约允许Uniswap DAO 随时吊销这些代币,并限制其在治理上的用途。

截至本季度末,Uniswap基金会完成了第一批次的14笔拨款,总额为180万美元。其中,约有160万美元被拨给GFX Labs,用于制作Uniswap Diamond。Uniswap Diamond旨在提高Uniswap在用户体验和数据方面的市场份额,使其优于其他领先的中心化交易所。它将创建一个开源的API和SDK,以获取实时和历史数据,提供专业的交易界面,具有中心化交易所的功能,如LP工具,市价订单与限价订单。

费用转换

长期以来,费用转换一直是Uniswap社区内讨论最多的话题之一。目前,所有的交易费都根据LP对流动性储备的贡献进行分配。费用转换指的是部分费用可以被转移到Uniswap DAO国库作为协议费用。

8月,启动费用转换的120天试点在Snapshot上进行共识检查,99.99%的投票者赞成该试点。根据提议,该试点将在以下三个货币对上进行测试,其中各LP费用的10%将归入Uniswap DAO国库:

  • DAI-ETH:LP费用是05%

  • ETH-USDT:LP费用是3%

  • USDC-ETH:LP费用是0%

该提议旨在量化LP在面对费用转换时,会如何重新部署其流动性供应。如果该试点通过治理的最后阶段,并被Uniswap社区认可,那么Uniswap治理的下一个重大决定将是决定如何利用协议费用。“费用转换”并不意味着协议费用会支付给UNI代币持有者,而是要给代币持有者提供新的工具,以促进协议发展,完成其使命。

在22年第三季度,这三个交易对占总交易量的4.34%。按照提议的10%的费用分配,这些交易对将为Uniswap DAO的国库产生超过85万美元的收入。

总结

尽管以太坊的交易量和收入表现低迷,本季度Uniswap协议依旧表现良好。掉期交易量、市场份额和L2解决方案上部署的增加,都使Uniswap社区情绪高涨。同时,Uniswap基金会刚刚成立,费用转换功能即将到来,这个领先的去中心化交易所看起来前路光明。

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