合并后，ETH 的净发行量从正转为负。代币总供应量的减少会产生通货紧缩压力，并导致持续的积极价格影响

吨传统上，具有固定最大供应量的代币被称为通缩代币。所有其他的都被称为通货膨胀代币。

以太 (ETH) 没有最大供应量，因此根据这个简单的定义，它是通货膨胀的。但在本周合并之后，它真的会导致通货膨胀吗？

如果 ETH 燃烧的代币多于它发行的代币，那么它实际上有通缩压力。

以下是每天大约发行 ETH 的统计数据

合并前，自2021年8月5日伦敦硬分叉（EIP-1559）以来的过去一年中，ETH平均每天燃烧6700个，低于发行量14600个，因此代币净供应量一直在增加增加。

合并后，不再有挖矿奖励： 

合并后，6700 的销毁量大于 1600 的发行量。ETH 的净总供应量正在减少。这很难成为“通货膨胀代币”的象征。

因此，根据传统定义，没有最大供应量的“通货膨胀代币”实际上可能具有通货紧缩压力。

也许通货膨胀和通货紧缩代币的定义需要更新。

重新定义通胀和通缩代币

最大代币供应量只是决定代币是否面临通货膨胀或通货紧缩压力的一个因素。

第二个因素也是同样重要的因素是循环供应的可预测性。

通货膨胀代币的特点是 1) 没有最大代币供应量，以及 2) 循环供应量增加。

通缩代币的特点是 1) 固定的最大代币供应量，以及 2) 可预测和/或持续减少的循环供应量。

不具备这两个标准的代币并不是绝对的通货膨胀或通货紧缩。他们需要进行一些调查，或者可能不属于任何一类。

让我们看一些例子。

模因硬币达到最大值时会更好

Meme 硬币在分析最大代币供应方面具有指导意义，因为它们几乎没有基本面。从理论上讲，那些设置最大代币供应量的人应该表现得更好。让我们看看这是否奏效。

在 CoinGecko 追踪的 90 个模因币中，前 50 个模因币中有 68% 设置了最大代币供应量。然而，接下来的 40 个硬币中只有 36% 这样做了。这验证了该理论。

有趣的是，狗狗币是最大的模因硬币，但它没有上限。然而，当它在 2013 年推出时，它有 100B 代币的最大供应量，后来被废除了。拥有最大代币供应量绝对有帮助，尤其是在早年。

通胀代币

Terra Classic 是过度通货膨胀的代币的最终例子。在数十亿美元的 UST 和 LUNA 崩盘中，LUNA 的代币供应量从 3.5 亿增加到 6.5 万亿，价格下跌超过 99.9% 是可以预见的结果。

有趣的是，为了让它复苏，LUNA 在与 Terra Classic (LUNC) 不同的链上重新启动。2022 年 9 月 1 日，Terra 宣布将通过燃烧区块链上每笔交易的 1.2% 的代币来减少 Terra Classic 的庞大代币供应——比如 1.2% 的税率。在接下来的一周里，LUNC 翻了一番还多。

通缩代币

币安是采取通货紧缩策略的代币的一个例子。迄今为止，他们已经销毁了 3900 万个 BNB 代币，占其最大代币供应量 2 亿个代币的 19.5%。BNB 社区的目标是通过对每笔交易的实时编程销毁机制继续这样做，直到达到 1 亿个 BNB 代币。用他们的创始人 CZ 的话来说：

$BNB 是通货紧缩的。如果您不知道这意味着什么，那么您就缺乏在这个世界上获得幸运的基本金融知识。严厉但真实。是时候学习了。

Ripple (XRP) 也进行程序化销毁，但增加了额外的通货紧缩机制。他们将 100B 总供应量中的 55B 锁定在一个特殊的托管账户中，以向市场证明他们不会在市场抛售中释放大量代币（就像 Terra 那样）。他们每个月释放相对可预测的部分以增加流通供应。这增加了稳定性并加强了代币的通货紧缩特性，即使代币的流通供应量不断增加。根据Messari的早期估计：“按照目前的销毁速度，XRP 分类帐需要 20 年才能销毁 Ripple 及其创始人每天分发的内容。”

Ripple 代表了管理其代币供应的项目的良好模板。