为什么过去的熊市与 BTC今年状况有相似之处？

所有好事都必须结束，因为Glassnode在一份新报告中发现，上周比特币 [BTC]市场出现波动。根据区块链分析平台的数据，截至发稿时，领先的代币交易处于历史低波动时期。此外，许多链上和链下指标暗示国王币的“波动性升高”即将到来。 

上周之前，BTC 市场的价格波动程度异常低。这与非常不稳定的更广泛的金融市场（股票、信贷和外汇市场）形成鲜明对比。

根据 Glassnode 的说法，如果熊市的历史先例是可以借鉴的，那么在当前市场波动的情况下，当波动平息时，每个 BTC 的价格可能会朝任何方向移动。

为冲击做好准备！

Glassnode 还发现 BTC 的价格走势与其调整后的支出产出利润率 (aSOPR) 之间存在显着差异。就上下文而言，当该指标恰好处于看涨趋势中时，它通常充当支撑，因为买家倾向于逢低买入。相反，当 aSOPR 在熊市中等于 1 时，它会充当阻力，因为投资者会为任何可用的退出流动性而奔波。 

在当前市场上，价格/aSOPR 的分歧正在发生。随着 BTC 的价格下跌，记录的损失量也会下降。Glassnode 发现，这表明卖家在当前价格范围内已经筋疲力尽。

Glassnode 认为，随着 aSOPR 的每周平均值从下方接近 1.0 的收支平衡值，

“波动性越来越有可能即将出现，无论是突破还是再次拒绝。”

此外，Glassnode 考虑了成分投资者群体的 aSOPR 指标。它查看了 BTC 短期持有者 (STH) 和长期持有者 (LTH) 的贡献，并发现了相似之处。Glassnode 发现，目前的情况与 2015 年至 2016 年和 2018 年至 2019 年的熊市 BTC 熊市相同。 

对于 STH 持有者而言，当 2015-2016 年熊市出现价格/aSOPR 背离时，买家逢低买入，而不是预期的恐慌性抛售。然而，当同样的情况在 2018-2019 年的熊市中再次出现时，卖家超过了买家，许多人想要退出市场。 

在目前的市场中，Glassnode 发现 STH-SOPR 再次接近盈亏平衡的门槛。这通常发生在 BTC 市场剧烈波动之前。

对于 BTC 的长期持有者，Glassnode 发现他们花费的盈利能力继续“处于历史低点”。根据该报告，这种低点时期通常发生在“接近熊市的深处，只有 3.3% 的交易日会出现更大的损失”。

期权和期货

最后，BTC 期权和期货市场并未被排除在一般市场波动之外。期权市场方面，短期隐含波动率（IV）期权定价上周创下48%的历史新低。

同样，期货市场的交易量也下降至每天 240 亿美元的多年低点。据 Glassnode 称，这最后一次出现是在 2020 年 12 月。