为什么稳定币不能真正地保持稳定？

今年是加密货币市场最艰难的一年。空头甚至成功打击了无法与美元挂钩的稳定币。

例如，前身为 Terraform Labs 的稳定币 USTC 在 5 月失去了与美元的挂钩，给其他区块链资产带来了沉重的下行压力。

另一个一直在努力与美元保持配对的算法稳定币是 USDD，Tron 的稳定币。2022 年 6 月 19 日，山寨币跌至 0.93 美元，自 11 月 27 日以来，它一直未能回到 1 美元的交易价位。

此外，今年受到负面影响的不仅仅是算法稳定币。USDT 引用了一个类似的案例，尽管它是加密市场上的主要稳定币资产，但在 2022 年也经历了下跌的日子，有时会脱离 1 美元大关。

巨头 USDC 和 BUSD 的轨迹也没有什么不同。即使在撰写本文时，Circle 的稳定币交易价格也为 0.99 美元。

为什么会这样？

首先，有必要分析一下算法稳定币的衰落。他们是加密市场上最麻烦的制造者。这些稳定币不使用资产作为抵押品来维持与美元的平价。

从这个意义上说，它们是由算法控制的。它们旨在根据市场情况扩大或收缩其总流通供应，同时保持其稳定性。

最大的问题是有时算法有问题或配置错误。这导致了除计划取消稳定币与美元平价的情况之外的情况。

例如，就 USTC 而言，Terraform Labs生态系统存在缺陷，由于支撑稳定币平价的 Curve (CRV) 的低流动性，允许利用套利机会。

此外，在 5 月，DeFi Anchor 项目（一种允许用户存入 USTC 以获得奖励的协议）将其收益率从 20% 降至仅 4%。这让许多投资者感到意外，他们决定将 UST 从 Anchor 中取出并在市场上出售。

结果，在很短的时间内，中科大失去了挂钩，美元贬值到几分钱，让许多相信稳定币的人的经济归零。

管理不善也导致了稳定币的垮台

你没看错。像 Dai、USDT、USDC 和 BUSD 这样的稳定币需要专业的管理，这样它们才不会失去与美元的挂钩。

例如，MakerDAO 的稳定币 Dai 有一个特别好的主张，即去中心化并保证其与加密货币的平价性。

然而，在市场危机时期，随着加密货币价格下跌，如果 Dai 没有足够的储备，它可能会失去与美元的挂钩。这在撰写本文时正在发生。

另一方面，中心化的稳定币，如 USDC 和 USDT，应该有一个计算好的储备金，以应对加密市场可能经历不信任的时期，并在不确定的市场时刻包括稳定币。

在Terra生态崩溃和FTX这2022年的两大加密丑闻期间，USDT未能站稳脚跟，稳定币在市场上的抛售导致其失去了与美元的平价地位。

从理论上讲，这根本不应该发生，因为稳定币的出现正是为了在恐慌时期带来安全感，让投资者不再恐惧。

然而，在实践中，可以观察到一切都完全不同，稳定资产只是比比特币 (BTC) 波动性小，并没有实现其价值主张。