SignalPlus宏观研报(20240110)：BTC波动率上升，市场静待SEC做出裁决

BTC 今日最大的期权大宗是某老板卖了 400 个 6 月底价格 55000 的看涨期权，收入权利金 241 万。估计是备兑，也就是他手上有 400 个 BTC，现货涨了，他就按照 55000 的价格卖，按现价算 20% 的溢价卖出；没涨到，纯收入 12% （年化 24% ）。

1 月 11 日的 BTC 的 IV 还在 100 ，从高点的 111 ，降下了点；但还在高位，说明市场预测今明两天市场还会有大波动。最近都可以挂单做期权网格了，手上有 U 要建仓的，挂点高价的虚指的看跌期权的卖单，低价现货建仓；手上有币的，可以挂点高价的虚指的看涨期权，吃点利息。

债券发行人抓住经济数据和市场活动的短暂平静期，继续发行热潮，欧洲债券供应创历史新高，SSA、金融机构和企业共发行超过 500 亿的新债，随著投资者在新的一年积极投入新资金，债券的需求也异常旺盛，比利时 70 亿欧元的 10 年期债券发行出现 720 亿欧元的投标金额（10 倍），英国 22.5 亿英镑的 20 年期债券发行也出现 80 亿英镑的买盘（3.6 倍），义大利 7 年期和 30 年期债券需求也超过发行量的 7 倍，同时荷兰（6 年期）和奥地利（9 和 30 年期）的债券发行也获得投资者的积极响应。

美国 3 年期国债拍卖也出现不错的需求，得标收益率较发行前水平 -1 个基点，投标金额高达 1, 390 亿美元，投标倍数为 2.67 ，终端需求占 82% ，间接投标者获配比例达 65% 。

即使近期收益率下降约 100 个基点，债券购买热潮仍在持续，由于预期美联储将更积极地降息，PIMCO 等固定收益巨头纷纷看好债市。他们指出：

……如果当前的经济状况持续下去，基于当前的收益率水平，债券有可能获得与股票类似的回报；如果经济进入衰退，债券的表现可能会优于股票；如果通胀复苏，央行需要再次加息，那么债券和股票都会面临挑战，不过较高的起始收益率可以为债券提供潜在的缓冲。

根据 14 个已开发市场从 1960 年代至今 140 个加息周期的样本分析，当经济进入衰退时，央行平均会将政策利率降低 500 个基点，即使衰退没有与降息周期同时发生，央行在宽松政策的第一年仍平均降息 200 个基点，这是 FOMC 最新的经济预测中所隐含的每隔一次会议降息 25 个基点的两倍。

PIMCO, January 2024 Cyclical Outlook

加密货币市场相较于 TradFi 市场更为活跃，纽约交易时段接近尾盘时，BTC 出现一系列动荡和混乱，SEC 的官方 X 帐户似乎宣布现货 ETF 已获批上市，并附上 Gary Gensler 的发言，然而，该推文在一小时内就被删除，随后主席本人发表声明澄清，称 SEC 官方帐户遭到骇客入侵，先前的推文并非事实。

消息传出后，现货 BTC 飙升至近 4.8 万美元，随后在澄清后回落至 4.5 美万元左右，让人想起去年 10 月 Cointelegraph 的假消息事件，关于这是否真的是骇客入侵事件，抑或是某位工作人员提前泄露“声明草稿”，市场有相当多的理论和猜测。

无论如何，今天（1 月 10 日）是 SEC 回应 Ark 21 申请的最后期限，我们应该会在接下来的 24 小时内看到最终结果，结束这忙碌又令人兴奋的一周。