写在上证指数收于2756之际

关于A股，我在去年开年的一篇文章中写过之后，就再也没有写过了。

期间，在每次推特交流时还是会有听众问我对A股的看法，尽管我也发表了自己不变的观点，但真正落笔写文章我还是没有写过。

为什么呢？

因为这个投资市场给很多投资者留下的都是极其痛苦的回忆，而我的观点却是在唱反调，所以写这个话题实在是不讨好。

对A股，我一直以来表达的观点都是一致的：

我觉得A股会在2024~2025年间有一个牛市，而且这个牛市恐怕会超出很多人的想象。

不过在A股走到牛市之前，我此前的预估是大概会在3000点左右徘徊，最低估计也就是2800点左右。然而，实际情况却是在去年出现所谓的“政策底”之后，股市连像样的反弹都没有而是持续下跌。直到2024年的1月22日，上证指数跌穿了2800点，收盘于2756点。

这种跌势我想是不少人（当然也包括我）此前很难预料到的。

在这种状况下，我觉得不能再仅仅只把A股的走势作为投资市场来看待了，而要作为另一个更加基本的趋势来看待。

所以我觉得很有必要在当下这个非常特殊的时期，再和大家分享一下我的基本逻辑和想法。

1. 在当下的中国，投资市场扮演的角色超过以往

经历疫情的这些年，我们见证了太多的“史无前例”。这些“史无前例”导致一方面我们面对的国际形势日益复杂，另一方面曾经在我们国家经济领域熠熠生辉的若干行业都以肉眼可见的速度在减缓、崩盘，有些甚至已经彻底消失了。

在一系列外部和内部因素的叠加之下，我们普通人已经越来越明显地在生活中感受到了刺骨的寒冬。

这种寒冬已经直接体现在了我们生活的方方面面，比如持续几年外资的离开、持续几年大厂的人员变动、每年一千多万大学生的去向、灵活就业者的增多、连外卖入职的门槛都在迅速提高。

在这样的状况下，对于不少个人来说，“灵活就业”的收入恐怕是不够的；对国家来说，作为三架马车之一的“消费”也是不容易达到预期的。所以，几乎只有在其它渠道增加个人收入或者个人财富才能解决诸多问题。

而这个渠道只有投资市场。

因此，在今时今日的中国，我认为投资市场的重要性已经超过了改革开放以来的任何过往时期。

2. 能惠及大众的投资渠道只剩股市

说起增加普通人除工作之外的收入或者财富，在我们国家，可以数的出来的途径大体有下面这几个：

A股、房产、理财、贵金属、收藏品。

在这几个大类中，收藏品属于小众，无法惠及大众。

贵金属在多数状况下只是保值，很难增值。

理财分两大类，一类是高净值理财，另一类是普通理财。高收益高风险的高净值理财这几年全面暴雷；安全可靠的普通理财多数只比货币基金的收益稍高一点，它很难给普通人带来较大幅度的财富增值。

真正能够惠及大众，并且产生广泛财富效应的只有房产和股市 — — — — -这已经在全世界被广泛验证了。

过去30多年房地产的发展让无数普通个人和家庭实现了财富的惊人增长，堪称我国改革开放以来财富效应的奇迹。

但这几年房产的崩盘已经实质打掉了房地产的金融属性。我认为在接下来的十年内，房地产恐怕很难再复现曾经那种广泛的财富效应。

所以算来算去，普罗大众仅剩的投资渠道基本只有股市。

而且股市和房产不同，房产有相当高的进入门槛。而股市低到只要有1000元人民币就可以投资基金。

所以股市也是最广大的投资市场。

在昨天股市收盘之后，我看到网上的一些留言已经透露出部分投资者绝望的情绪。坦率地说，那些投资者已经不单纯是“投资者”而是期望在股市中续命的求生者。

所以说在当下，一部分普罗大众对股市的期望恐怕不仅仅是资产的升值而更多地变成了维系生存的需要。

3. 关于A股

很多读者或者听众问我为什么看好A股时，我除了讲一些逻辑和思路之外，还会提到一个更加根本的判断：那就是A股从长期看不仅是经济的反映，更是国运的象征。所以如果我们相信这个国家的国运，那我们就有理由相信A股不会长期徘徊在3000点上下。

我今天依旧持这个观点。所以我还是从最基本的国运来判断A股未来的走势。

这个走势只有两个：一个是向南，一个是向北。

假如这个运程是一路向南，那么不仅A股，所有以人民币计价的投资市场恐怕都会向南，无一幸免。

在这种情况下，我们普通老百姓除了把钱存在银行存定期、活期、买国债以及买一些黄金、白银等贵金属之外，恐怕也做不了任何其它事情了。但靠这些是难以实现财富的大幅增值的。

假如这个运程终有一天向北，那么当运程再次启动时，我认为在以人民币计价的投资市场中也只有A股有希望向北。

我前面说过，我是不大相信房市在近十年内还有机会大幅向北的。

所以上面这个逻辑简单概括起来就是一句话：

如果运程向南，所有人民币资产无一幸免；如果运程向北，仅有A股有希望。

4. 我们还有多少时间？

当下我们面临的这个状况，无论是经济还是各方面的复杂形势，我估计在短时间内是不容易改变的，甚至大概率会越来越严重。

这就更凸显A股的重要性。

既然我认为A股在某种程度上代表国运的未来，那么什么时候我们能够判断这个运程是继续向南，还是启动向北呢？

我认为这个时间不会太久。

在此，我们不妨回想一下我经常和大家分享的一个底线：我总是说我们要留足18个月的生活费，保证我们在万一的状况下还能维持自己的生计。

我相信我的大部分读者都是有一定风险意识的。可即便是这样，我们有多少读者真的能留足18个月的生活费呢？

我的读者是如此，不要说更广大的普罗大众了。

也就是说我相信大部分人都未必为这个底线做好了准备。

这是对个人而言，其实对大到国家的实体而言，很多基本的战略储备也是大体上按这个时间段来规划的。比如美国的战略石油储备大概是维持国内需求139天（4 ~ 5个月），我国的粮食储备是大概200~300天（半年 ~ 一年）。

在这样的情况下，我们熬过了艰难的2023年；我们恐怕还能咬牙熬过一点也不会轻松的2024年；可2024之后呢？如果2025还是如此，我们能有多少人坚持下去？

所以我觉得能够显现运程的时间点不大可能晚于2025年，也就是说A股的分水岭最晚就是2025年。

如果2025年前A股能够起势，那我依旧相信它会进入一个我们想象不到的牛市；可如果2025年年末A股依旧没有起势，那作为普通人的我们要考虑的恐怕就不是在A股投资挣钱的问题了。

这就是我最底层的逻辑和思考。

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