Dragonfly 合伙人谈近期热点：Bybit 被黑、总统加密门、Meme 周期结束，监管利好或将带来市场转机

整理 & 编译：深潮 TechFlow

主持人：

播客源： Unchained

原标题：Crypto Circus Never Ends: Hacks, Grifts, and Kanye’s Coin?

播出日期：2025年2月24日

本期的讨论内容包括：

Haseeb：

上周我们刚刚经历了历史上最大的加密货币黑客事件，Bybit 冷钱包被黑客攻击损失达 15 亿美元。

Bybit 表示，他们在将资金从冷钱包转移到热钱包的过程中遭到了攻击。这种操作是交易所为了满足用户提款需求而常规进行的资金转移。虽然 Bybit 使用了多重签名技术，并依赖 Ledger 提供的多重签名系统，但在签署交易时，前端显示的交易内容与签名者设备上看到的实际交易内容并不一致。

这一攻击手法与此前针对 Rexerx 和 Radiant Capital 的黑客事件非常相似，因此业界普遍怀疑此次事件可能与 Lazarus Group 有关。Lazarus Group 是一个与朝鲜政府有关联的黑客组织，曾参与多起大规模加密货币盗窃事件，包括几年前 Axie Infinity 的黑客攻击事件。

Haseeb：

Bybit 的 CEO Ben 在 Twitter 上正式确认了此次黑客事件，并表示 公司拥有足够的资产负债表来覆盖这次损失，完全能够满足所有用户的赎回需求 。他在宣布黑客事件后约 30 分钟便进行了直播，这是他首次在类似情况下如此迅速地公开回应。

在直播中，他告诉大家： “我们完全没问题，仍然能够满足所有的提款请求。虽然有流动性紧缩，但我们已经获得了一笔桥接贷款，链上显示这笔资金来自 Binance 和 Bitget。”

黑客事件发生大约 6 小时后，流出量已经稳定，市场似乎对 Bybit 的情况感到相对安心。此外，我们还看到很多人站出来支持 Bybit，包括 CZ 和其他一些交易所的负责人。许多人将这次事件与 FTX 类比，但不同的是 Bybit 这次能够满足赎回请求。

Haseeb：

这次事件可以确认与朝鲜有关，这也意味着我们无法预见接下来会发生什么。朝鲜不太可能将资产直接转移到中心化交易所。这些被盗资产目前仍然存放在以太坊网络上，且没有进一步的转移动作。显然，这是因为朝鲜知道全球都在密切追踪这些资产，而这笔资金规模过于庞大，无法通过 Tornado Cash 等隐私协议进行有效的洗钱操作。

这些资产最初以 mETH 和 stETH 的形式存在，也就是 Lido 提供的质押以太坊 (stETH) 和其他相关资产。然而，他们迅速通过 DeFi 平台将这些资产全部兑换成以太坊。我猜测这是因为以太坊是流动性最强的资产，同时也是最不容易被冻结的。如果你持有某些小币种，可能会因为治理问题而面临资产冻结的风险，但以太坊几乎不存在这种可能性。

尽管这是加密货币历史上按美元计算的最大黑客事件，但没有人提出通过硬分叉等方式来解决。 从这些黑客事件中，我们可以发现一个规律是 当被盗金额非常大时，反而更加难以逃脱 。讽刺的是，如果你偷了 2000 万或 3000 万美元，可能更容易隐藏；但如果你偷了十亿美元，这笔钱最终会去哪里？谁又能帮你处理？

Robert：

我也不清楚他们如何处理这些巨额的黑客所得。我相信有一些在线分析师多年来一直在追踪这些事件，但我猜测，他们最终可能会试图将这些资金换成像俄罗斯石油这样的商品。

Tarun：

我记得 Richard Heart 曾被某个机构起诉，他是最大的 DAI 持有者，因为他从 Pulse Chain 获得了大量以太坊，但由于被许多交易所列入黑名单，他将这些以太坊全部兑换成了 DAI。我想知道，这次我们是否会看到类似的情况，这将是一个很好的测试，看看攻击者是否会信任去中心化的稳定币。

Haseeb：

我不认为他们会一次性转移所有资金。Richard Heart 的操作是一个缓慢的过程，而不是一次性完成的。

Robert：

这最终取决于黑客的风险承受能力和对金融波动的容忍度。Richard Heart 之所以交换以太坊，是因为他需要稳定币来支付美元支出。

Haseeb：

如果我是朝鲜，我会考虑如何利用这笔钱并尝试将其转移到像俄罗斯这样的地方。

Robert：

他们曾经尝试将一些资产桥接到比特币，但现在从以太坊转到比特币的去中心化方式并不多。

Haseeb：

如果这些资产是通过多重签名安全保障的，那如果有人发现他们的协议被用来处理价值 10 亿美元的以太坊，很多人可能会选择主动报告这些资金，认为它们应该被没收，并通过治理结构交给执法部门。在这种情况下，几乎没有人会支持朝鲜。

Tarun：

我们可能会看到一些非常疯狂的链上操作，因为他们别无选择。让我觉得有趣的是 Thorchain 的情况。过去，许多黑客会利用 Thorchain 借贷或桥接到比特币，但如今第三方链的验证者已经撤离，因此将大额资金通过它转移变得不切实际。如今比特币跨链桥技术比以往任何时候都更不完善，这可能让他们陷入困境。

Robert：

我把这想象成古代海盗将金块埋藏起来的场景。他们把金块埋在某个地方，画一张藏宝图，然后三十年后再回来寻找。朝鲜可能会将这些被盗的加密货币视为“宝藏”，并在未来某个时候再来使用它们。

Haseeb ：

这是一个有趣的假设。或许他们会提出某种协议，例如归还资产的人可以获得 10% 的奖励。但我不知道如何能让这些被盗资产洗白，朝鲜作为一个被孤立的国家，让任何形式的协议谈判都变得非常困难，这对客户和 Bybit 来说都是非常糟糕的局面。虽然我相信 Bybit 的财务状况足够稳健，但如果他们无法筹集足够的以太坊来满足赎回需求，那会是一个大问题。

很多人猜测，Ben 在直播中提到 Bybit 是否会通过购买以太坊来满足所有赎回请求。目前，他们已经通过 Biget 和 Binance 获得了一笔桥接贷款，这是一个积极的信号，与 FTX 的崩溃形成了鲜明对比。 但如果假设没有人愿意与朝鲜做生意，也没有可能达成任何协议，那么 Bybit 可能确实需要在市场上购买以太坊。如果真是这样，这可能对以太坊价格是个利好，因为这会带来约 15 亿美元的净购买需求，而市场流动性有限，价格自然会上涨。

Tom： 我注意到，社区对 Ben 的沟通方式表现出了高度评价。他通过直播迅速、直接地向公众传递信息，这在行业中非常罕见。他没有使用那些模糊的官方用语，而是明确地告诉大家， “我们没问题，我们会解决问题，事情就是这样。”这种透明度令人印象深刻。

Haseeb：

确实如此。如果将这次事件与 FTX 相比，Bybit 的处理方式堪称典范，而 FTX 的直播完全是一场闹剧。

Robert：

根本的区别在于，FTX 是一个恶意的参与者，进行大规模的欺诈活动，这也是他们资金短缺的原因，而 Bybit 是一个可信赖的受害者，他们遭遇了黑客攻击。

Haseeb：

完全同意。通常在黑客事件中，我们会看到受害者的第一反应是模糊化处理，不直接面对问题，让信息通过各种渠道传播开来。而 Bybit 在事件发生后仅 30 分钟内就迅速回应，明确说明了事情的经过，并主动与客户沟通，确保大家了解情况。

这应该成为每个公司在遭遇黑客攻击时的标准做法。首先要掌控沟通节奏。当然，这次黑客事件的规模确实史无前例，但相较于 Bybit 的资产负债表，这次的损失并不算毁灭性的。如今的加密市场规模远超过去，尽管这是历史上最大的黑客事件，但损失仅占 Bybit 总资产的几个百分点。

Tom：

在 FTX 事件后，Bybit 就推出了储备证明系统，用户可以实时查看自己的资产是否包含在储备中，这极大提升了透明度。这次事件没有涉及任何欺诈行为，因此用户也不必担心资产负债表会出现重大缺口。

Haseeb：

我其实希望能找到一些证据表明这是一场内部攻击。因为如果是内部攻击，追回资产的可能性会更大。不过，值得庆幸的是行业的基础足够稳固，他们能够挺过这次危机，并确保所有客户的利益不受影响。

Haseeb：

另一大新闻是一个名为 Libra 的币。这个项目得到了阿根廷新总统Javier Milei 的支持，他本身就是一个颇具争议的人物。这件事被称为自 FTX 崩盘以来最大的内幕交易丑闻。那么，Libra 究竟发生了什么？

Javier Milei 通过一条推文公开推广了 Libra 代币。这一切发生得非常突然，几乎没有任何预警。随后，这个 Meme 币的市值迅速飙升至 40 亿美元，但在短时间内又暴跌了 95%。在崩盘过程中，Milei 删除了他的推文。同时，有报道称内部人士趁市场疯狂时抛售代币，估计他们通过这一波操作获利近 2 亿美元。随着事件的发酵，更多混乱的细节逐渐浮出水面。

整个事件围绕着这个项目的争议让人感到困惑。 Milei 的主要立场是什么？阿根廷政府对此又有什么看法？ 后来我们得知，Milei 本人并没有直接从这个 Meme 币中获利，而是由一家阿根廷的私人公司推出了这个项目，他们声称这是为了阿根廷人民或社区的利益，但整个过程就非常不透明。

这起事件的核心人物是一个名叫 Hayden Davis 的白人男性。回到阿根廷后，他成为了一个专注于 Meme 的商人。他更像是一个“协调者”，而非项目的发起人或直接推广者。在一个采访中他提到，启动一个 Meme 涉及多个角色，而他的主要角色是将各方聚集在一起，他强调自己并不直接操作资金，也不拥有这些资产。

在阿根廷的加密圈中，Hayden Davis 被认为是一个内部人士。他在泄露的私人信息中吹嘘自己向 Milei 的姐姐 Karina Milei 支付了资金。Karina 是阿根廷政坛中一个显著的人物。Hayden 甚至在推文中提到自己对 Javier Milei 的影响力，声称： “我控制那个家伙。我给他的姐姐送钱，他就会签署我说的任何东西。”

Hayden 控制着从内部钱包中提取的超过 1 亿美元的资金。之后他接受了一系列采访，试图解释整个操作过程。在一次推特直播中，他直接承认自己在 Libra 崩盘时进行了“狙击”，也就是通过机器人交易操纵市场。他的说法是：“我不知道这笔钱的真正归属。我认为它可能属于阿根廷，或者是推出这个项目的 KIP Protocol 公司。我不知道这些钱到底是谁的，也不想要它。你告诉我该怎么处理这些钱，如果你不告诉我，我会把它重新抛回市场”。

在采访中，他还详细解释了 Meme 的运作机制，揭示了很多人从未了解过的内幕。他提到， 大多数大型 Meme 在推出之前，都会通过私下交易的方式，将大部分代币以低于市场价的价格卖给 KOL 和其他机构投资者。 例如，像 Melania、Libra，甚至 TRUMP，他声称这些项目曾在华盛顿特区的一次内部会议上进行了高达 5 亿美元的私募。

这些私募交易的信息通常会在内部人士之间传播，但也会泄露给其他未参与交易的人。这些人利用这些信息，在代币正式推出时通过狙击获利。

这里需要解释一下“狙击”的含义。狙击指的是在代币刚上线时，一些机器人能够在普通投资者反应之前迅速买入代币，从而推高价格。这是因为他们事先知道代币即将上线。当散户投资者开始涌入购买时，人的反应速度是远远慢于机器的，这些狙击者就会趁机高价抛售代币，从中获利。由于 Meme 币通常以低市值发行，没有拍卖或初始价格清算机制，这种操作变得非常常见。

根据 Hayden Davis 的说法，“如果不狙击自己的代币，你还能怎么赚钱？你认为还有其他办法吗？”他觉得所有参与代币供应链的团队都相信， 唯一的盈利方式就是成为内部操控者 。这些团队希望 Meme 的热度能持续一到两年，但现实是，几乎所有 Meme 的生命周期都不会超过几天。 在这些圈子里，普遍存在一种愤世嫉俗的态度，认为整个加密行业不过是一个零和游戏 。为了避免散户投资者被外部狙击，他们认为最好的办法就是团队自己先狙击代币。通过这种方式，他们可以利用狙击获得的收益来保护代币的稳定性，并在完成狙击后再买回代币。

在事件发生的当天，阿根廷股市下跌了超过 5%。目前，反对党已经对 Javier Milei 提出了正式指控。 这起事件被称为“加密门”（cryptogate），是一场重大的政治和金融丑闻。 我认为这对阿根廷在国际和国内的声誉都造成了严重的损害。

Robert：

我看过 Hayden 采访的片段，简直是离谱，他每一个片段都比前一个更荒谬，他竟然在节目上公开说“犯罪是好的”。

Haseeb：

他就是一个典型的“加密小子”，完全没有道德观念。

Robert：

你还记得我们大约九个月前讨论过的“理性与疯狂的对比”吗？Hayden 可能是加密行业历史上最疯狂的人物之一。

Tom：

我同意，我觉得 Hayden 在说话时显得非常无知。上周我去滑雪，遇到了一些阿根廷人对此却非常兴奋。因为在他们看来，这可能是类似 TRUMP 的情况。他们认为这是一个巨大的机会，他们看到 Milei 推广这个项目时，可能觉得“哦，这就是我们的 TRUMP 时刻”，结果却演变成了一场巨大的丑闻。 实际上 ，这就有点像如果你去赌场输钱，能怪谁呢？赌场的规则就是输赢自负。

Haseeb：

这说法太形象了，一个如此荒唐的 Meme 竟然会引发如此大的连锁反应，甚至让整个国家都受到冲击。这个丑闻的影响也波及到了整个加密行业。后来发现，Kelsier Ventures 背后的团队不仅负责 Libra 代币，还负责了 Melania。他们在 Melania 推出时也进行了狙击操作，这实际上是他们反复使用的套路。

Haseeb：

这个故事有意思的一点是，它还波及到了 Solana 生态系统中的一些人。Meteora 是 TRUMP 和 Melania 的发射平台。最近，Meteora 因为一些调查而引起了关注，似乎与该平台相关的一些人存在争议。

我需要解释一下，Meteora 是 Jupiter 的一个竞争产品。Jupiter 是 Solana 上一个大型 DeFi 聚合器，而 Meteora 则专注于为新代币提供发射服务。Meteora 的首席开发者 Ben 因为被指控可能参与了某些违规行为（例如内幕交易）而接受调查，随后辞职。不过，我不确定这些指控是否属实，还是仅仅是有人提出的怀疑。

Robert：我在推特上看到，有人挖出了 Ben 的一些历史，说他过去曾多次违反证券法。这是真的吗？

Tarun：

我也不确定这些指控是否属实。Ben 是 Meteora 的联合创始人之一，该项目最初是属于 Jupiter 的一部分。我其实在加密行业兴起之前就认识 Ben，当时他在经营一家保险领域的初创公司。我还在 2012 年采访过他。他在 2021 年之前并没有涉足加密领域。Meteora 这个平台已经存在了一段时间，但一直没有找到合适的市场定位。后来，随着 FTX 崩溃，Jupiter 开始迅速崛起，因为它成为了交易 Solana 代币的主要平台。当时，除了 FTX，其他大多数交易所并没有支持 SPL 代币的交易。而 Meteora 则逐渐发展为一个专注于早期项目发射的平台。

不同于 Pump.Fun，Meteora 平台允许项目发行者对资金池和流动性进行一定的管理和控制。这种设计在某种程度上确实使得狙击操作变得更容易。不过，我认为 Ben 的情况更像是创始人被董事会踢出，而不是普通开发者被解雇。如果你把这看作一个公司治理的案例，创始人被踢出通常涉及更复杂的权力斗争。

Haseeb：

我认为这个故事给整个 Meme 带来了阴影。在 Libra 事件之后，TRUMP 和 Melania 的推出让人们对 Meme 币有了不好的印象。经过这些事件后，人们似乎意识到，Hayden 在采访中揭示的 Meme 推动者的本质以及这些大规模 Meme 币发行的游戏是如何对散户不利的。这种变化改变了加密领域的氛围，让人们对 Meme 币的运作方式产生了怀疑，散户投资者是否还能在这个所谓的“赌场”中继续参与也变得不那么确定。

Robert：大家 曾经认为 Meme 游戏是可以赢的，但现在真相大白后，大家看到背后的丑陋真相，意识到这是一个完全操控的游戏，他们是受害者，根本无法获胜。

Haseeb： 从绝对数字来看，Pump.Fun 的交易量依然很强，但总体上，市场的波动性是下降的。现在的情绪完全转向了对 Meme 的反感，之前人们会说科技币、风投币其实都是 Meme，现在这种观点似乎失去了效力，大家开始意识到需要重新构建真正的项目。

Tarun：

我认为这表明，控制较少的 Meme 似乎能够存活下来，而需要大量流动性管理的 Meme 币则面临更多挑战。因此，我们看到 Pump.Fun 的交易量并没有大幅下降。

Robert：

我认为这是一个转折点，Meme 币吸引了大量资金，而现在 Meme 币的吸引力下降，这些资金将流向加密领域的其他垂直市场。

Tom：

我同意 Tarun 的看法。 人们喜欢公平透明的游戏，当他们感觉无法再从中获利时，市场自然会崩溃。 正如之前的 ICO 和 NFT 热潮一样，如果人们不再感到兴奋，认为没有机会，那么整个市场就会受到影响。

Haseeb：

确实，Pump.Fun 和一些管理型发行之间的区别很有趣。Libra 可以说是一种名人币，虽然形式上并非如此，但实际上它与 Milei 的关系使其成为一种名人币。

Haseeb：

我认为可以肯定的是，这股名人代币的热潮已经过去，或者说迅速降温了。最近听说 Kanye West 似乎也计划推出一个 Meme ，也就是名人代币，但他似乎意识到现在并不是推出的好时机。

我听说他原本计划在周一推出，但后来推迟到了周五。据说团队正在讨论是否太靠近 Milei 事件的时间点，显然他们在一定程度上是根据新闻周期调整的。让我觉得搞笑的是，这个新代币叫做 YZY Token。

更离谱的是，Yeezy 的 CFO 不小心向 CoinDesk 泄露了这个计划。他用 Yeezy 的官方邮箱发了一封邮件，详细描述了代币的计划，并请求 CoinDesk 保密，但 CoinDesk 拒绝了这个请求，直接发布了报道。

关于代币经济学，70% 的代币将由 Kanye 本人持有，10% 用于流动性，20% 用于投资者，现在这 20% 已经卖给了投资者。

Robert：

就在几天前，他还发推特说名人币是对社区的剥削，毫无价值。结果没过几天，就传出他要发自己的代币，这种行为真是虚伪至极。

Haseeb：

作为一个行业，我们必须团结起来，不要支持这种代币。只要大家都不买，我们就能彻底终结这种现象。

Robert：

问题是，代币一旦发布，就会被抢购，然后有人抛售，最终只有少数人获利。

Haseeb：

我们已经看到类似的案例了，比如 Dave Portnoy 他推出了一个叫 Greed 的代币，自己持有 35% 的供应量，然后一次性全部抛售，导致价格暴跌。

随后他又推出了 Greed 2 。在 Greed 崩盘后，这个新代币的市值一度达到 2000 万美元，但很快再次崩盘，他再次抛售，并在 Twitter Spaces 上表示， 这个过程是给追随者的一个教训， Meme 只是单纯的剥削，还批评那些交易的人都是懒惰的，只想赚快钱而不愿意找真正的工作。

Tarun：这实际上就是金融支配（fin dom），比我们之前讨论的还要明显。

Haseeb：

我最近在推特上也发表过类似看法，我认为 Meme 的周期已经结束 。我曾在节目中提到，这就像一个赌场，每个老虎机都由不同的人拥有，而这种模式根本不可持续，每个老虎机的拥有者都会竭尽所能从玩家身上榨取利润。

Haseeb：

最近的负面新闻让我感到非常疲惫，人们已经厌倦了那些没有实际价值的 Meme，开始将目光投向更有潜力的项目，这可能是上周加密货币市场反弹的原因之一。不过，今天的市场有所下跌，也对加密货币造成了一定影响。尽管如此， 监管方面传来了好消息 。

我们一直在说今年可能成为加密货币监管环境逆转的一年，而现在终于有了实质性的进展。今天早上最大的消息是， 美国证券交易委员会 (SEC) 正在撤销对 Coinbase 的诉讼。 这无疑是对整个行业的重大利好，表明我们期待的改变正在发生。

SEC 之前起诉 Coinbase 的理由是指控其作为未注册的证券经纪商和交易所，涉嫌促进未注册证券的交易。然而，现在这些指控正在被撤销，我们可能也会看到 SEC 提起的其他类似案件也会陆续撤销。此前人们猜测，案件可能会通过缩小范围或达成和解来解决，但完全撤销案件显然是一个更加积极的信号。这表明 SEC 开始支持良性参与者的发展，并愿意与他们合作，共同创造一个健康的数字资产生态。

此外，我们还看到 Brian Quintenz 被提名为美国商品期货交易委员会 (CFTC) 的新负责人。CFTC 未来可能会成为加密货币的主要监管机构。Quintenz 曾是 A16Z Crypto 的加密政策负责人，在过去四年中，他一直致力于反对过度的行政监管，这无疑是令人振奋的一天，也预示着未来加密行业可能会迎来更多积极的变化。

Robert：

首先，SEC 重组了原本针对良性参与者的加密部门，将其转型为一个专注于打击数字欺诈的团队。这意味着 SEC 将更多精力集中在打击真正的不法行为，而不是继续对那些遵守规则的企业穷追猛打。这是过去四年来行业一直期待的改变。

其次，SEC 委员 Hester Peirce 发布了声明，详细说明了他们希望推动的变化。 希望与加密行业的政策团队合作，推动整个行业的健康发展。文件涵盖了经纪交易商规则、保管规则、交易规则以及安全港规则等多个领域。 他们表示希望与行业展开对话，共同制定有效的政策。这种建设性的态度与几周前的僵硬立场形成了鲜明对比。

Haseeb：

希望在这样的背景下，我们能看到更多有利的政策出台，让像 Coinbase 这样的良性参与者不再受到不必要的攻击。同时，监管机构也可以将更多资源用于打击真正的不法行为。过去我们之所以陷入 Meme 的泥潭，很大程度上是因为在 Gary Gensler 的领导下，监管机构将所有时间和资源都用在通过案例法打击最大的市场参与者，而忽略了对公开场合不法行为的监管。

Tarun：

这周我参加了一个 Solana 开发者大会， 参与者几乎没有谈论 Meme 的事情。这说明生态系统中仍有一部分人专注于基础设施和应用的开发，他们并不太在意市场的短期波动。我认为任何成功的生态系统都需要这样的建设者存在。

Haseeb：

目前基础设施领域的情绪还比较稳定，我们并没有看到 Solana 出现大规模的资金外流，也没有发现以太坊和 Solana 之间的 DEX 上交易量有显著的差别，两者的波动性表现相对一致。

Tom：

我觉得这种情况可能会像最后一个 Meme 推出时一样，没人愿意买单了。这种低迷的市场情绪可能会让其他人却步。但如果 Yeezy 真的是最后一个名人币，我倒是可以接受。