无抵押借贷协议3Jane如何改变链上市场？

作者： Alea Research

编译：Felix, PANews

DeFi 货币市场曾被视为颠覆传统金融的革新力量。尽管链上借贷依然活跃，但其在普通用户和机构中的渗透率远未达到早期预期。

制约 DeFi 借贷发展的最大障碍或许不是用户体验、智能合约风险或其他因素，而是无法提供低额或无抵押借贷。无论是工薪阶层申请抵押借贷，还是企业并购融资，能够实现超额借贷很重要。

加密领域的无抵押借贷一直被视为"不可能三角"。。如果没有方法让去中心化协议访问某些信息并为用户提供承保，用户很难证明自己的信用评分或偿还贷款的能力。

3Jane 结合了 CeFi 和 DeFi 的优势，采用了一种新的方法来解决无抵押借贷问题。本文旨在回顾其发布的项目 白皮书 ，讨论无抵押借贷如何改变链上市场。

无抵押借贷现状

传统无抵押信贷市场规模高达 12 万亿美元，但在 DeFi 领域几乎为零——尤其是零售端。尽管部分协议（如 Maple Finance 和 Goldfinch）使用 DeFi 智能合约的方式向机构提供贷款，但这个市场仍然很小。

在加密领域的中心化方面，借贷市场仍未恢复到 2021 年的鼎盛时期。Celsius 和 Genesis OTC 等主要参与者为该领域的大型参与者提供了无抵押借贷。这一趋势在 2022 年陷入停滞，至今仍未恢复。虽然对于确保本轮周期的相对稳定和可持续性可能是一件好事，但市场空白仍然存在。

对于主流资产和市值较大的资产而言，机构贷款仍是流动性最大化的必要因素。然而，如果可以实施无抵押借贷，可能会对链上市场产生重大影响。如果像 3Jane 这样的解决方案能够按预期发挥作用并得到更广泛的应用，那么这可能是 DeFi 借贷市场的一个重大突破。

3Jane 的背景

3Jane 通过使用现有的基础设施进行法币到加密货币的入金，绕过了阻碍无抵押贷款的障碍。自上轮周期以来，加密用户体验已得到显著改善。改进的一个方面是入金的便利性。Plaid 为用户提供 API 服务，将其银行账户连接到金融科技和其他应用程序，包括 Robinhood。

Plaid 是 3Jane 最初将链下信用数据与链上以太坊地址连接起来的方式。在用户隐私方面，Jane3 协议采用zkTLS 用于将链下数据安全地传输 。

承销不是在链上进行，相反，它被传递给一个链下算法。该算法在提供贷款条款之前根据借款人的风险进行调整。影响信誉的因素包括用户的钱包余额和潜在的 DeFi 活动、银行余额和假定收入，以及与银行账户相关联的相关信用数据。Plaid 本身不会提取信用记录，由其他提供商完成。

考虑完所有这些因素，就可以发放贷款了。其运作方式是，放款人存入自己的 USDC 来铸造 3Jane 的原生 USD3 或 sUSD3，并承担某些信贷额度的风险。由于3Jane的贷款完全无需抵押物支撑，能否建立有效的还款保障机制成为关键——若无法确保借款人按时履约，平台将面临贷款人撤离、流动性枯竭的系统性风险。

3Jane 上的未偿债务基本上被视为信用卡债务或其他类型的无担保债务；未能还款可能会导致信用评分被大幅削减，并面临被催收的威胁。在 3Jane 的方案中，该协议会将不良资产（债务）拍卖给美国催收机构。这些机构将获得所收债务的一部分，其余部分归原始放贷人所有。

考虑到加密货币的国际属性，目前还不清楚对违约的威慑有多强，也不知道放款人是否会对这些措施感到放心。尽管如此，这仍然是一个有趣的解决方案，说明了链上行动会产生链下后果，除了破产或漏洞利用外，这种情况并不常见。

3Jane 自称的用户群包括个人交易员和矿工、企业，甚至 AI 代理。这意味着这项服务主要适用于重资产用户。这可能会让放款人更放心，如果这些用户无法偿还，他们也更容易追债。

用户可以在偿还贷款后从平台上删除他们的个人数据，因为在用户无法偿还贷款的情况下，将这些数据保存在平台上对于催收非常重要。这些数据将与竞标某些未偿还贷款的特定催收机构共享。

总体而言，3Jane 代表了一种解决无抵押借贷问题的独特方案。即使在实践中该项目主要服务于超高净值个人（UHNWIs）甚至机构的模式，与过去看到的中心化无抵押借贷并无不同，3Jane 还是提供了一个有趣的案例研究，说明了鉴于 ZK-tech 和 Web2 集成的进步，加密货币提供借贷方案的可能性。

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