Matrixport市场观察：多空博弈加剧，美联储鸽派信号提振市场情绪

BTC 连续两周上涨，多空博弈加剧，整体呈震荡上涨趋势。上周，BTC 价格开于 $ 81, 133.53 ，于 19 日攀升至 $ 87, 032.24 后，受美联储议息决议影响，小幅回落至 $ 83, 134.01 。自 23 日起 BTC 连续两日上涨，最高触及 $ 88, 781.22 ，目前稳定在 $ 87, 000 附近，周内最大涨幅 9.42% 。

ETH 本周仍处于盘整阶段，整体呈上行趋势。目前 ETH 价格徘徊在 $ 2, 000 附近，周内最大涨幅 12.43% （上述数据来自 Binance 现货， 3 月 25 日 17: 00 实时数据）。

美股三大指标企稳。截止 3 月 24 日收盘，纳指涨幅超 2 %，标普 500 上涨 1.76 %，道指反弹 近 600 点，重回 42, 000 点以上。

市场解读

标普 500 突破 200 日均线，技术面出现积极信号

3 月 24 日，标准普尔 500 指数突破 200 日移动平均线（200 DMA），自 3 月 10 日以来首次突破，表明市场可能迎来新的趋势转变。BTC 也突破了其 200 日均线，突破点为 $ 85, 046 ，当前价格接近 $ 88, 000 ，下一目标位为 $ 93, 245 的短期持有者实现价格。这一价位常被视为市场的关键技术阻力位。

标准普尔 500 指数在经历了约 10% 的调整后， 3 月 24 日上涨 1.7% ，突破 200 日均线，表明股市情绪有所回升。BTC 的表现与股市反弹相呼应，技术面上出现积极信号。整体来看，股市的回升对 BTC 形成支撑，市场在技术面上展现一定的上行潜力。

BTC Spot ETF 资金流入回升，价格触底反弹

在连续五周下跌后，BTC Spot ETF 本周出现资金流入，显示出市场对 BTC 的需求有所回升。数据显示，本周 BTC Spot ETF 在五个交易日内录得总计 $ 10.5 亿的净流入。这一资金流入为 BTC 价格的反弹提供了支持。同时，稳定币的流入也达到了 $ 9.58 亿，整体资金流入达到 $ 19.5 亿，表明尽管市场存在恐慌情绪，资金仍在流动并为市场提供支撑。

ETH 交易所供应量降至十年最低，市场流动性收紧

3 月 24 日，Santiment 数据显示，ETH 交易所可用供应量降至 897 万枚，为近十年来的最低水平，约占市值的 7.5% 。这一变化表明市场流动性紧张，DeFi 和质押产品吸引了资金，导致市场上的 ETH 供应减少。虽然卖压有所减轻，但供应紧缩也增加了价格波动性，市场对大额交易更为敏感。

同时， 3 月 ETH ETF 出现 $ 4.01 亿的资金流出，占总资产的 5.9% ，而 BTC  ETF 的流出为 $ 8.93 亿，占比 0.9% 。年初至今，ETH 下跌 37% ，而 BTC 下跌 7.5% 。尽管 3 月初 ETH ETF 有小幅流入，但整体资金流入远低于前两个月，且与 BTC ETF 的差距较大。3 月以来，ETH 价格下降 8.5% ，相比之下， BTC 上涨 3% 。整体来看，市场情绪较弱，资金流出持续，导致 ETH 表现相对疲软。

市场进入盘整期，链上活跃度降温

根据 3 月 24 日 Glassnode 的数据， BTC 链上活动有所下降，交易数量减少，表明市场进入修整期。 BTC 的 “Hot Supply” 指标从 5.9% 降至 2.8% ，下降幅度超过 50% ，反映市场活跃资本减少。

此外， BTC 矿工在链上交易中的占比降至 4.23% ，为 2022 年 11 月以来最低，表明矿工减少了卖币行为，卖压有所减轻。期货市场的未平仓合约总额从 $ 57 B 降至 $ 37 B，下降约 35% ，显示投机活动明显减少。

这些数据表明，近期市场流动性有所紧缩，短期内活跃度降低，但这一阶段可能为市场后续的积累和回暖提供基础。

市场热点

美联储鸽派信号助推市场企稳，股债回升

3 月 19 日议息会议上，美联储做出了符合市场预期的决定，保持基准利率在 4.25% -4.5% 区间。同时，美联储暗示计划在 2025 年再降息 50 个基点，并宣布将调整债券减持速度，降低美债减持上限，从每月 $ 250 亿降至 $ 50 亿。

美联储主席鲍威尔表示，经济增速预期下调，并强调关税政策对通胀的影响。尽管经济存在结构性问题，但美联储的鸽派立场为市场提供了支持，推动股市回升。上周，美元指数上涨了 0.25% ，而纳指、标普 500 和道琼斯分别上涨了 0.17% 、 0.51% 和 1.2% 。同时， 2 年期和 10 年期美债收益率分别下跌了 1.59% 和 1.39% ，降至 3.9670% 和 4.2580% 。

SEC 声明确认 PoW 挖矿不受证券法监管，为 PoW 代币 ETF 审批提供法律依据

3 月 20 日，美国证券交易委员会（SEC）发布声明，明确基于工作量证明（PoW）机制的加密货币挖矿活动不构成证券发行，无需按照《证券法》进行注册。这一声明降低了 PoW 代币（如莱特币）的法律不确定性，可能为未来 PoW 加密货币 ETF（如莱特币 ETF）的审批铺平道路。

特朗普承诺推动美国成为 BTC 超级大国

3 月 20 日，美国总统特朗普在 Blockworks 数字资产峰会上表示，计划将美国打造成 “ BTC 超级大国”，并结束前政府对加密货币的监管限制。他呼吁国会通过立法，制定稳定币和市场结构的规则，以促进创新和投资。同时，特朗普提到将通过举措如白宫数字资产峰会和建立战略 BTC 储备，提升美国在加密领域的全球领导地位。

免责声明：上述内容不构成对香港特别行政区、美国、新加坡以及法律可能禁止此类要约或要约邀请的其他国家或地区的居民的投资建议、销售要约或购买要约邀请。数字资产交易可能具有极大的风险和不稳定性。投资决策应在仔细考虑个人情况并咨询金融专业人士后做出。Matrixport 不对基于本内容所提供信息的任何投资决策负责。