Unichain TVL飙升背后：一场精心策划的流动性盛宴，还是DeFi新格局的序幕？

作者：Frank，PANews

自2025年2月正式上线以来，Layer2网络Unichain似乎并未在第一时间激起市场的巨大水花，恰逢加密市场整体步入调整期，其声量一度被淹没。

然而，沉寂并未持续太久。4月15日，在Unichain与Gauntlet联合推出价值500万美元的流动性激励活动后，Unichain的跨链活动显著升温。仅在24小时内，就有11个地址累计向Unichain注入了价值约2223万美元的代币。这场突如其来的“撒钱”活动效果立竿见影。根据DefiLlama数据，Unichain的TVL在4月15日之后出现了惊人的跃升，2天的时间从约900万美元飙升至2.67亿美元。这一数字使其在众多Layer2中迅速攀升至第4位。Unichain这次由激励驱动的TVL爆发，仅仅是一场短暂的“撸毛”狂欢，还是Uniswap这位DeFi巨头从协议层向底层公链华丽转身的有效验证？Unichain能否借此契机，真正成为DeFi的新家园？

为DeFi而生的L2

要理解Unichain近期的爆发之前，我们再来回顾一下其基本面。Unichain是UniswapLabs多年深耕DeFi领域后的产物。它被定位为一个专为DeFi和跨链流动性设计的高速、去中心化Layer2解决方案。

从性能方面来看，Unichain的表现与其他L2类似，据官方显示，主网上线后即实现了1秒的出块时间，并计划在未来通过与Flashbots合作开发的TEE（可信执行环境）技术，实现低于200毫秒的“亚秒级”有效区块时间，使交易近乎瞬时完成。在成本方面，Unichain的交易费用相比以太坊主网大幅降低了约95%。

截至2025年4月16日，Unichain官网数据显示，已处理超2000万笔交易，拥有超过37.1万个钱包地址。另外，在测试网阶段处理了9500万笔交易和部署了1470万个智能合约也在一定程度上体现出品牌效应之下的优势。

而在生态合作方面，Unichain在发布之初就获得了不少行业巨头的支持，有近100个加密项目和基础设施提供商宣布支持或在Unichain上构建，包括Circle、Coinbase、Lido、Morpho等重量级玩家。

综合来看，Unichain似乎已经集齐了打造DeFi L2的基础条件：高性能、低成本以及来自行业领导者的早期支持。

500万美元UNI如何撬动2.7亿TVL

Unichain的基础虽好，但TVL的爆炸式增长无疑是由Gauntlet推出的流动性激励活动直接点燃的。这场活动计划在最初两周内，向Unichain上的12个特定流动性池分发总计500万美元的UNI代币作为奖励。这12个池子主要集中在主流资产对，如USDC/ETH、ETH/WBTC、USDC/WBTC，以及UNI/ETH和多种LST/LRT与ETH的配对。

关于这场活动能如此有效地吸引流动性的内在原因，可能存在两方面的背景。

一方面是“撸毛效应”，500万美元的UNI代币奖励，集中在12个池子并在短时间内（初步为两周）分发，对于流动性提供者来说可能带来潜在的高收益。

我们可以参考Gauntlet在其他链上运行类似激励计划的历史数据来估算其吸引力。一份Gauntlet的分析提到，基于历史数据，保守估计1美元激励能带来35-50美元的TVL。以此计算，这次活动可能最终为Unichain带来约1.75亿美元到2.5亿美元左右的TVL增长。就目前的数据来看，Unichain的表现已经超出了常规预期。

具体这个活动能带来多少的收益率？就以2.67亿美元的TVL增长计算，用户每投入1万美元约能获得181美元的收益，收益率约为1.81%。当然，这是以TVL目前的水准计算得出的结果，最终TVL可能会更高，对用户来说实际的收益会相对更少一些。

另一方面，在大资金追逐这种撸毛效应的背后，更深层次的原因是市场下行期的“稳定收益”需求，2025年第一季度，加密市场整体经历了回调，比特币和以太坊等主流资产价格下跌，市场波动性加剧。在这种环境下，大量资金，尤其是大额资金，倾向于寻找风险相对较低且收益稳定的避风港。

随着涌入的资金越来越多，狼多肉少的情况加剧了内卷。博主@0x_Todd就吐槽，这种机制迫使LPs将流动性集中在极窄的价格区间。比如USDC/USDT维持在0.9998-1.0000之间，这导致在这个狭窄区间内有几千万美元的超高流动性深度，但由于费率仅 0.01%，每天的交易费收入仅 1K-2K 美元，这种内卷也造成了资金的极大浪费。

总体来说，UnichainTVL的飙升是高额短期激励、市场避险情绪下的稳定收益需求共同作用的结果，但这种短期飙升，是否具有实际意义仍有待观察。

Uniswap的“阳谋”，靠Unichain与V4重回DeFi龙头？

随着Unichain的主网上线和激励活动开始激活市场，Uniswap Labs的全盘布局在近期也开始同步落地。从Uniswap V4上线部署到监管风波平息，再到社区治理推进费用开关提案。Uniswap似乎正努力重回DeFi龙头。

今年1月，Uniswap V4在以太坊、Polygon、Arbitrum等10多个主流网络部署。V4引入了“Hooks”机制，允许开发者在流动性池生命周期的关键节点插入自定义代码，极大地增强了协议的可定制性，将其从一个DEX转变为一个DeFi开发者平台。截至4月17日，Uniswap V4的TVL已经达到了3.69亿美元，超过了V2版本。

此外，旷日持久的SEC调查于2025年2月宣告结束，且未对UniswapLabs采取执法行动，此外，与CFTC就特定杠杆代币交易达成17.5万美元的和解。总体来看，Uniswap核心业务面临的系统性监管风险已大大降低。

对于Unichain和V4的推动，离不开资金的支持。今年3月，“Uniswap Unleashed”提案获得通过，批准了总计约1.655亿美元的资金用于支持Unichain和V4的增长，包括9540万美元的赠款、2510万美元的运营费用和4500万美元的流动性激励。这笔资金直接来源于UniswapDAO金库。

协议费用开关，这无疑是UNI持有者最关心的核心问题之一。尽管相关提案已高票通过初步投票和最终的“UniswapUnleashed”资金投票，但其实施仍需等待Uniswap基金会解决相关的法律实体问题。一旦成功激活，将直接为质押和参与治理的UNI持有者带来协议收入，成为UNI代币价值捕获的关键一步。

总的来看，Unichain更像是Uniswap打造的一个核心、高度优化的“主场”，V4则是这个战场上所展示出的最强武器。最终，将大部分TVL迁移到Unichain是一个可能的长期目标，但短期内似乎仍有难度。目前Unichain TVL（约1.78亿美元）相较于以太坊主网（约25亿美元）和Base（约6亿美元）仍有较大差距。

不过，接下来Uniswap大概率还会通过持续的社区激励来刺激这一最终目标的达成。目前，Uniswap DAO已批准为Unichain提供2100万美元的初始流动性激励（为期3个月），并预计在第一年总共需要约6000万美元的激励资金。此外，还有9540万美元的赠款预算，部分将用于Unichain生态。

Unichain近期由流动性激励计划引爆的TVL飙升，不仅仅是一场资金追逐短期高收益的狂欢，更像是Uniswap精心布局下的一次“火力侦察”。它成功地将市场的目光重新聚焦到这个为DeFi量身打造的L2网络上，并初步验证了通过雄厚财力撬动生态冷启动的可行性。

这次事件背后，是UniswapLabs更深远的战略图谋：通过推出Unichain和V4协议，实现从应用到基础设施的垂直整合，打造一个性能优越、成本低廉、高度可定制的DeFi专属链，以巩固其在激烈竞争中的领先地位。然而，Unichain能否真正从“协议的应用链”蜕变为“DeFi的新家园”，仍面临诸多考验。短期的激励能否转化为长期的用户粘性和真实的生态繁荣？V4Hooks的创新潜力能否被充分激发？备受期待的协议费用开关何时能最终落地，真正赋能UNI代币。

对于Uniswap和UNI持有者而言，未来充满了机遇与挑战。Unichain的成功与否，将深刻影响Uniswap在下一代DeFi格局中的地位。这场从应用到链的华丽转身能否成功，市场正拭目以待。