专访Huma Finance联创Richard：服务真实的支付与融资需求，用户教育是当前最大挑战

作者：Nancy，PANews

Huma，是一只出现在中东和波斯神话中的传说神鸟，象征着希望、神圣与幸运。传说中，Huma永不落地，谁要是幸运地被它的影子掠过，就会获得王者之命，这也正是Huma Finance命名背后的灵感所在。

作为当前热门的PayFi协议之一，近期围绕Huma Finance产品机制与发展路径的讨论在持续升温，既有对其创新模式的肯定，也有对其透明度与盈利机制的质疑。

近日，PANews专访了Huma Finance联合创始人Richard Liu，帮助大家更全面地了解Huma的运作逻辑、发展现状以及对整个PayFi赛道未来的看法与判断。

用链上技术打破金融壁垒，获Solana基金会支持

Richard是一位横跨创业、风险投资与顶级科技公司的复合型创业者，具备深厚的技术背景与金融行业洞察。

在Google工作近八年期间，Richard主导了多个“从0到1”的创新项目，包括很多跨境用户都用的 Google Fi。2016年，他离开Google，投身创业浪潮，联合创办了智能职业发展平台Leap.ai 并任 CEO，通过AI技术为数万名求职者精准匹配职位，该项目后被Facebook（Meta）收购。

随后，Richard加入金融科技公司EarnIn担任CTO，这是一家帮助用户“预支工资”的平台。正是这段经历，为他日后创立Huma Finance种下了关键的种子。

“中国人喜欢储蓄，但美国很多人是月光族。如果孩子要过生日，或者突发事件发生，他们真的可能拿不出那笔钱。当他们能通过一个App提前支取工资，那种感激和高兴，是我们每天都能感受到的动力。”Richard在采访中回忆道。

EarnIn的年借贷规模高达100亿美元，但即便是一家如此大规模、健康盈利的公司，也面临着传统金融体系对新兴Fintech企业融资的排斥。“你去银行拿不到钱，只能找PE（私募基金），但当他们发现你只有一两个放款渠道时，就会‘掐你的脖子’。条款苛刻，空间很小。”

这一段经历让Richard意识到一个严重的不平衡：优质的金融资产，往往只掌握在PE、基金、Family Office等少数人手中，而普通用户无法参与其中。与此同时，这些资产本可以为市场提供更多流动性，也能为大众创造收益。

Richard也开始思考，是否可以通过区块链的方式，将这些资产链上化？一方面为企业提供更广泛的融资渠道，另一方面也让普通人能接触原本被排除的优质投资机会。但他也意识到，不能所有资产都适合区块链。“很多加密用户对加密货币波动的风险可以接受，但对信用风险几乎为零容忍。”因此，他选择聚焦在信用风险极低、周期极短的支付融资领域。

2022年4月，Richard正式联合创立Huma Finance。项目最初以DeFi借贷协议为切入，试图将现实世界庞大的金融需求引入链上，并将金融科技公司作为主要服务群体。在不断的探索中，团队逐步聚焦于支付融资，核心考量在于其信用风险极低、周期明确。

而在2024年，Solana基金会将PayFi列为战略重点时，Richard与基金会主席Lily Liu的一次会面中，Lily明确表示，“你们理解支付融资的底层逻辑，这与Solana的战略完美契合，你们应该来Solana上建设，我们全力支持。”

“我们是一家多链架构的平台，但目前Solana是主战场。”Richard在采访中也强调，Solana为Huma Finance高频的PayFi清算业务提供了理想环境。更真正让团队感到惊喜的，是Solana基金会在合作过程中的积极响应与实质性支持，比如在Huma Finance刚接入Solana生态、技术尚不熟悉的阶段，Solana安排优秀的工程师团队协助开发。同时，在在早期链上融资阶段，Solana引荐了很多早期LP（流动性提供者），大型机构的引入为链上融资建立了信任。此外，Huma Finance 和 Solana 基金会计划共同组织五场PayFi生态会议，推动行业的进步。

“无论是技术问题，还是机构资源对接，Solana都做到了，而且很多事情甚至超出了我们的预期。”Richard坦言。如今，Huma Finance已成为Solana生态中PayFi的一面旗帜。

对于Richard而言，Huma Finance不仅是来自EarnIn时代的使命延续，也是他多年技术与金融跨界经验的自然延伸。截至目前，Huma Finance公开获得超4600万美元融资，链上交易额已突破40亿美元。

聚焦跨境支付垫资和信用卡业务，打造平台+应用的战略闭环

在采访中，Richard介绍，Huma是第一个PayFi网络，主要是有一个强大的PayFi基础设施，尤其是在融资层方面，和一系列的自营的和第三方应用。PayFi生态的核心应用场景可分为三大板块：跨境支付垫资、信用卡和贸易融资。目前，Huma Finance主要聚焦在跨境支付垫资和信用卡。

针对外界对Huma盈利机制的疑问，Richard 指出，在跨境支付垫资方面，Huma Finance通过旗下子公司Arf，专注为支付公司提供短周期垫资服务，这类业务的账期通常仅为数日，具备更高的资金效率与更可控的风险特性。Richard在采访中指出，这一行业本身已形成稳定的价格结构：通过SWIFT汇款，单笔费用通常为20至60元人民币；而使用支付公司通道汇款，手续费则在2%至5%之间。支付机构之间日常的拆借利率则为每日10个基点左右。

“在Huma，用户通常支付每天6~10个基点的资金成本，这在当前行业中是非常常规的价格。除了合理的价格优势，我们还采用稳定币作为底层清算，将区块链与稳定币的天然优势结合进系统中，构建出高效、安全的清算体系，也是对现有秩序的一种技术性革新。”Richard直言，跨境支付垫资是一个体量高达4万亿美元的超级市场。正因为市场基数极其庞大，而Huma Finance目前所处理的垫资业务规模尚小，所以暂时不会对行业的整体价格水平产生显著冲击。只有未来随着平台交易量增长至数百亿甚至上千亿，或推动行业成本曲线变化。当然，届时除了Huma Finance，其他竞争者也会通过提升品牌信任度与优化资金成本结构，逐步撬动更多低成本资金源，引发市场格局变化。

除了跨境支付垫资外，Richard认为另一个更大的机会存在于信用卡垫资领域——一个规模高达16万亿美元的庞大市场。以美国为例，消费者刷卡后，发卡银行需在2-3天内将款项通过支付网络结算至商户账户，部分新兴市场如巴西甚至延迟长达30天。而在用户真正还款前，银行在这期间实际上承担了垫资责任。与此同时，商户端也存在资金等待期。但很多商户其实愿意支付一笔资金来实现资金立马到账。

Richard表示，他本人和联创 Erbil 具备发卡经验，无论是在Google Pay体系中的合作，还是在EarnIn中主导发卡业务，都深度参与了信用卡支付链条的设计与执行。也就是说，团队不仅有能力理解这个行业的复杂性，更具备从底层打磨产品与模型的经验。

对于贸易融资(Trade Finance)，Richard在采访中指出，虽然Huma Finance的系统在技术上已具备支持贸易融资的能力，但由于这类业务账期普遍较长、资金周转慢，并不符合Huma Finance当前“高频、短周期”策略，因此暂不直接涉足。

而在资金端的接入上，Huma Finance在Huma 2.0以前，主要面向专业投资人或者机构，近期Huma 2.0的上线，在合规前提下开放对散户的参与，用户可以选择Classic模式或Maxi模式。Richard认为这不仅是产品层面的拓展，更是与其社区所有权的核心理念深度契合。

与此同时，考虑到用户普遍不希望资金被强制锁仓，Huma也做出设计上的平衡：虽然B端资产通常存在固定账期（如三个月），无法随时退出，但平台除了将约80%的资金用于支付交易融资，会配置大约20%的资产作为高流动性资产，用于应对用户随时赎回的需求。

“我们不会强迫用户锁仓，这是他们明确反馈给我们的诉求。为了保障赎回流畅，我们会预留一定比例的流动性资产，通常1到2天就能完成赎回流程。”Richard强调。

另外，对于Huma Finance在早期融资阶段选择积极拥抱DeFi机制，而不是只跟传统金融机构打交道，Richard解释称，与传统金融机构沟通效率低、响应周期长不同，DeFi提供了一条高透明、高速度的融资路径。“任何做金融资产配置的人都明白，要将资产规模做大并不容易，尤其是在早期阶段。传统金融机构的流程缓慢、对接复杂，雪球滚动的速度往往较慢。市场上存在大量愿意支持优质资产的资金，但在传统体系下，缺乏透明、便捷的参与渠道。我们愿意将资产数据完全透明地展示在链上，从而获得DeFi社区的信任和资金支持，对于我们的发展速度有极大的帮助。”

除了效率与透明度，Richard也强调了社区共建的价值。他表示，Huma Finance高度认同社区力量，尤其是在合规前提下，赋能散户共同参与优质资产机会。“Web3最吸引我的地方，就是它可以实现真正的社区共建与共享。在传统金融体系中，这样的机制几乎不可能存在。”Richard补充道。

“Google当前通过Android平台，以及Gmail、YouTube、Search等核心应用作为生态锚点，支撑了平台的增长与用户粘性。同理，我们希望PayFi平台既有提供底层能力与扩展性，又有核心产品可用于驱动真实需求和资金流。”Richard还在采访中强调，Huma Finance不仅仅是想构建一个单一产品，而是一个PayFi基础设施平台，上面可以跑各种产品和应用，其价值远高于任何一个独立应用。

正因如此，Huma收购了其最大的客户Arf，从而形成“平台 + App”的闭环生态。Richard认为，平台本身的价值远高于某个具体的应用，它可以连接资金端与资产端，支持更多场景的金融创新。

值得一提的是，Richard也提到Huma Finace的阶段性目标与实现路径。不久前，Richard曾表示，平台2025年的阶段性目标是实现突破100亿美元的累计交易量，他对此进一步表示，“当前我们主要的交易增量来自于Arf的核心客户。虽然目前平台已经建立了强大的潜在客户合作线，但每个客户的落地与上线都需要一定周期，包括上链流程往往需要几个月时间，涉及到银行账户的开设、本地监管的审批，流程因地而异。我们现在的重点，就是如何加速这一过程。团队也正在探索更高效的支持体系，来加快客户接入流程。”

在资金端，Huma也在不断优化用户体验和吸引力。“我们上线了Huma 2.0版本之后，市场反馈非常积极。”Richard表示，在资金存入额度受控的前提下，平台在短时间内池子就打满了。参与用户数及 Maxi 模式参与度都超出预期。当前资金端的活跃度和用户兴趣非常高，一旦放开额度、引入更多大户参与，增长空间非常充足。接下来，团队的主要发力方向将集中在加速Arf客户的交易上链，同时推进信用卡融资场景的链上部署。

引入传统金融风控逻辑，打造资产安全多重防线

Huma Finance因其PayFi模式引发市场热议，部分投资者担忧其可能会出现违约或暴雷风险。

对于市场对资产安全的质疑，Richard介绍道，Huma Finance借鉴了传统结构化金融的经典风控逻辑，引入了First-Loss Cover（首损机制） 以及优先/劣后结构，并辅以多重保障机制，目标是打造具备机构级别风控水平的DeFi产品体系，尤其在其核心资产Arf的跨境支付垫资业务中体现得尤为突出。

具体来说，对于服务对象筛选，Huma Finance的Arf业务仅服务于发达国家（如美国、英国、法国、新加坡）的持牌金融机构，避开外汇管制复杂地区。这些机构需满足严格的合规要求，自身信用风险较低，为Arf提供了基础层级的风险屏障，降低交易对手风险。同时，Huma Finance针对所有合作机构制定了严格的内部风控评级体系，结合其财务状况、汇款路径稳定性、交易对手风险等因素对其进行分级（包括一级、二级和三级），当前仅服务评级为一级和二级的客户；在操作流程中，垫资对象必须预先收到客户的汇款，该笔资金将被存入专款专用账户，此账户受银行监管，仅限用于该笔跨境交易。Huma Finance只有在验证该笔款项确实到账且符合前期风险模型评估后，才会释放资金进行支付；在法律结构隔离上，Arf所涉及资产由独立的SPV（特殊目的载体）管理，与Huma Fiance或Arf主体公司资产完全隔离。即便Arf发生极端破产事件，用户资产仍受到法律保护；在账期响应机制上，Huma Finance的账期设计极短，通常在数天内完成垫付与回收。一旦某机构出现延迟付款、信用变动等信号，系统可迅速调整其信用额度甚至中止其额度，确保风险在早期即被识别与控制。历史数据显示，过去20年金融系统坏账率仅为0.25%，而Huma Finace选择面向发达国家提供短期账期业务，意味着坏账率更低。

即便是面对可能的大规模赎回或系统性风险事件，Richard在采访中指出，Huma Finance亦设计了若干应急机制：比如，Arf中已明确设有2%的保证金，覆盖常规坏账率的数倍，这是由平台利润沉淀逐步建立，优先用于覆盖可能的坏账风险；无论用户资金是否锁仓，在极端场景下一律“公平清算”，避免“先跑者获利”造成的结构性不公平；如合作机构发生违约或破产，由于客户资金始终处于隔离账户并在监管体系中流转，Huma Finance有能力通过法律途径追回大部分甚至全部资金。这一机制历史上尚未实际触发，但从法律结构与流程来看，具备现实可行性。

另外，在透明度上，Richard透露，Huma Finance所有资金托管于Fireblocks钱包，流向预先定义的合规路径，且需多签批准，确保资金不被挪用。不仅如此，资金流向可通过区块链实时追溯，目前Huma Finance已在Dune Dashboard中披露部分信息，未来将逐步完善仪表板，展示更详细的资金动态。另外，Huma Finance每月发布资金流向报告，披露池内资金的分配和使用情况，未来还计划将其写入智能合约中，通过去中心化方式进一步提高透明度和可审计性。

可以看出，Huma Finance的核心逻辑并非依赖市场情绪或庞氏循环支持其流动性，而是通过多重风控层、法律架构和自有资金缓冲，建立一个具备高度韧性与可追责性的DeFi金融生态。虽然极端风险永远不可完全避免，但其系统性的缓冲机制和清算原则，旨在为用户资产安全筑起了多道防线。

加强社区建设，用户教育是当前最大挑战

“对社区、对用户的不尊重是Huma Finance的绝对红线，真诚是穿透一切噪音的利器。”在近期因团队成员沟通方式引发社区争议后，Richard第一时间发布公开信回应，并在采访中进一步阐述了团队对社区建设的反思与未来的改进方向。

一方面，Richard坦言承认，由于人岗不匹配，导致沟通出现问题。“我们这位同事非常努力，也充满创造力，但我把她安排在了并不合适的位置——负责对外社区沟通。这不是她的强项，我应该更早意识到。”为此，Richard对外部沟通职责进行了重新调整，华语社区的沟通将由Richard本人亲自负责，英语社区则交给另位联合创始人Erbil Karaman。

“我们认为，社区沟通是 Crypto 公司最关键的工作之一，联创最能代表公司的使命和价值观，他们必须走在社区沟通的最前沿。”这项调整，也是Huma Finance对过去问题的直接回应与结构性修复。

不仅如此，Richard还强调，团队已在内部形成共识：社区的每一条反馈，无论措辞如何，都值得被认真倾听与反思。“对于社区指责，我们要保持健康的心态，试着理解他们真正担忧的问题。我们要么去解释清楚，要么承认确实做得不够好，并积极改进。例如，在透明度问题上，我们过去确实没有把透明度放在足够高的优先级上。未来我们会提升这方面，确保信息披露更加清晰、系统。”

在采访的最后，Richard还分享了他对PayFi赛道的整体看法，尤其是打通传统金融与DeFi之间断层的核心关键，以及在用户教育和采用过程中所面临的挑战与解决路径。

“PayFi的核心是用区块链技术去服务真实世界的支付与融资需求。”Richard指出，虽然许多金融机构、支付公司都对这一模式充满兴趣，但真正的落地往往卡在最传统的环节——合规和银行账户体系。

他进一步指出，合规和资金出入链的路径，是整个生态里最关键的中间件。如果香港能够出台更清晰的相关立法，让本地支付公司能够合法、便捷地接入链上服务，这不仅对香港本地是一个突破，对整个PayFi生态的发展也将是极大的推动。

除了向传统金融打通接口，Richard还表示，“我们不仅希望用户把钱投到Huma Finance平台，更重要的是——这些PayFi资产能不能在DeFi生态中‘走出去’，成为整个DeFi世界里的核心组成资产。”

但在理想与现实之间，还有一道最难跨越的门槛——用户教育。“这其实是我们目前面临的最大挑战。”Richard坦言，对DeFi用户而言，他们习惯了高APY的“发币逻辑”，对PayFi这种基于真实借贷、无发币补贴的收益结构反而陌生。“哪怕我告诉他们，这里真实能产生12.5%的收益，高于很多链上协议，但他们第一反应往往是：你是不是在搞庞氏？是不是假的？”对传统金融从业者而言，他们则对整个DeFi的技术路径感到疑虑重重。“很多人会直接问我，为什么不能用法币账户直接完成操作？为什么非要用稳定币？”而一旦涉及稳定币或链上清算，他们又因为监管不明确而产生犹疑。

Richard指出，这种“认知错位”源于两个圈层对彼此语言与逻辑的陌生。“这也意味着我们团队需要同时讲好两种‘语言’，既能用DeFi的专业术语，也懂得用传统金融的语言。PayFi任重道远，我们需要跟社区一道去产生更多的内容，让更多的人能够更好地了解PayFi，共同建设这个赛道，早日将PayFi发展成Crypto在现实生活中落地的最成功应用。”