2025 数字欧元大会（Digital Euro Conference 2025）于 3 月 27 日在「欧洲金融之心」法兰克福圆满落幕，Starlabs Consulting 作为官方合作伙伴出席了此次盛会。大会期间，主办方数字欧元协会（Digital Euro Association, DEA）执行董事 Tamara Ferreira Schmidt 的精彩分享令人印象深刻。
左一：Tamara Ferreira Schmidt
Schmidt 的经历颇为有趣：她是物理学出身，后来进入金融市场，拥有超过 15 年的金融工程、资本市场、衍生品专业经验。她是亚历山大·冯·洪堡基金会（Alexander von Humboldt Foundation）颁发的知名的德国总理奖学金获得者，曾深入研究替代性融资（Alternative Financing）在塑造巴西和德国早期创业生态系统中的作用。她同时也是一位声望很高的顾问和内容创作者，专注于投资、初创企业、创新、数字货币和区块链，曾在多个国际知名活动上发表演讲，包括巴西-德国金融科技电子之旅（Brazil-Germany Fintech eTour）、TEDx KanzlerPark、Web 3.0 Disruptors Week、加密资产大会、数字欧元大会、布鲁塞尔区块链周、CBDC Conference和北欧区块链大会。
Starlabs Consulting 本期的「Disruptors Unplugged」对话了 Schmidt 女士，请她从一位从业者、研究者、规则制定推动者的视角，深入探讨了 传统金融（TradFi）与去中心化金融（DeFi）、代币化与替代性融资，以及 CBDC 与传统货币、加密货币和稳定币之间的关系 。她还就 Web3 企业如何进入欧洲及新兴市场，以及女性如何更好地参与数字资产领域，提出了许多建设性的建议。
Highlights
- 替代性融资旨在释放传统银行环境之外的资本。代币化通过所有权分散化、去中介化以及全球全天候的流动性更好地实现了这一点。
- CBDC 通过将中央银行货币的稳定性与数字资产的可编程性和效率相结合，提出了独特的价值主张。它不是要取代现有系统，而是要增强货币体系在数字时代的弹性、包容性和主权。
- 欧盟不仅将加密货币视为一种新的资产类别，还在关注代币化和分布式账本技术如何重塑传统金融基础设施。
- 新兴市场为数字资产带来了一些最大的机遇，并不是因为它们发展滞后，而是因为它们有可能完全绕过传统系统。
以下是本期「Disruptors Unplugged」对话精华摘录。
Starlabs Consulting： 您的职业经历非常丰富，您从什么时候开始涉足区块链领域的？是什么让您对区块链和数字资产开始产生兴趣？
Schmidt： 我最初对区块链行业产生兴趣可以追溯到 2016 年，当时我在攻读硕士学位，研究区块链技术如何应用于巴西证券交易所 B3 (Brasil Bolsa Balcão)。当时我在 B3 工作，被这项技术的巨大潜力所吸引—— 它可以重塑金融行业，尤其是交易所（Exchange）提供的基础设施，例如交易、托管和存管服务。 那一刻，我意识到 Blockchain 不再只是一个流行词，而是能够真正改变金融市场。
Starlabs Consulting： 您如何看待 TradFi 和 Defi 的关系，您认为它们二者可以融合和相互补充吗？
Schmidt： 我认为 TradFi 与 DeFi 的融合不仅可能，而且不可避免。并不是因为两者天然一致，而是因为用户的期望正在快速演变。当今人们希望金融服务更加快捷、低成本且普惠。单靠 TradFi 或 DeFi 都无法完全满足这些要求。TradFi 提供了规模、合规性和机构信任，而 DeFi 带来了速度、可组合性和可编程性。 真正的创新是将这些优势结合起来，例如通过具有法律清晰度的代币化资产，将智能合约整合到金融基础设施中，以及为去中心化市场提供受监管的参与方式。
DeFi 并不是要取代 TradFi，而是要简化流程和拓宽获取渠道，甚至涵盖知识产权或数字艺术等非金融资产。
它通过自动化、分散化和透明化等工具，解决了交易对手风险等长期存在的挑战。这并不意味着完全剔除第三方，而是重新定义它们的角色。例如，银行可以转型为 DeFi 协议的接入点，就像它们今天连接到中心化交易所一样。
传统资产的代币化要想在去中心化环境中取得成功，合作是必不可少的。我们需要监管桥梁、通用标准和强大的技术集成。 未来的金融不会是二选一，而是要建立一个有凝聚力、互操作的系统，让创新和信任相互支持。
Starlabs Consulting： 在您的职业和研究生涯中，有一个词被频频提及——Alternative Financing，给我们讲讲它指什么？代币化会是一个理想的 Alternative Financing 方案吗？
Schmidt： Alternative Financing 就是释放传统银行环境之外的资本。它包括众投、众筹、点对点借贷、应收账款融资，以及越来越受关注的代币化模式。其目标是让金融服务更加普惠，尤其对银行覆盖不到或服务不充足的群体，如中小企业、创意人士或早期创业项目。这些群体长期游离于传统信贷体系之外。
在我的研究中，我探讨了替代性融资是如何因应传统资本市场的低效而发展起来的。数字平台通过全新的方式将资本与机遇连接起来。代币化通过所有权分散化、去中介化以及全天候的全球流动性更好地实现了这一点。想象一下，一家小企业通过代币化的收入分成协议筹集资金，或者一个社区光伏项目通过证券化，以微型股份形式在全球交易，而这一切都由智能合约来管理。
当然，这仍然是一个新兴领域。技术发展日新月异，但监管和基础设施尚未跟上。我们需要一个清晰、法律健全且具有包容性的监管框架。这不仅可以改善金融运作方式，还可以拓宽金融的参与渠道。
Starlabs Consulting： 介绍一下您所在的 DEA，它的使命、主要做什么及其未来愿景。
DEA 官网
Schmidt： 数字欧元协会（DEA）的使命是通过连接政策、技术和社会领域，塑造数字货币的未来。尽管数字欧元是我们的核心关注点，但我们的工作远不止于此。我们探索整个数字货币生态系统，包括央行数字货币（CBDCs）、稳定币、代币化存款及其他类型的数字货币。
我们汇集了广泛的利益相关者，从中央银行和监管机构到金融科技创新者、学者和民间社会成员。我们的目标是促进对话、开展研究和支持有效的决策。通过工作组、出版物、活动和战略合作伙伴关系，我们致力于帮助欧洲成为数字货币创新的全球领导者，并以透明度、包容性和技术自主为基石。
归根结底，我们的愿景是让欧洲未来的货币既具有前瞻性，又符合民主价值观。这意味着要建设以人民、隐私和信任为核心的新基础设施。
Starlabs Consulting： 您认为 CBDC 或数字欧元有哪些独特的效用是传统货币（如欧元）以及加密货币、稳定币都不具备的？
Schmidt： CBDC 通过将中央银行货币的稳定性与数字资产的可编程性和效率相结合，提出了一个独特的价值主张：
- 与稳定币不同，它不存在发行人风险；
- 与现金不同，它支持自动化操作、可离线使用，能与数字平台轻松集成；
- 与加密货币不同，它以公共信任为基础，并由货币政策背书。
CBDC 的独特之处在于其系统性的设计。其开发考虑到了支付系统的三个核心要素：支付工具、基础设施和支付方案。
大多数电子货币系统（e-money systems）主要关注支付工具，如预付卡或 PayPal、Revolut 等数字钱包。相比之下，快速支付系统（Fast payment systems）强调的是基础设施，以及如何连接私人参与者。而 CBDC 旨在将所有这些要素统一到一个完整的、由国家支持的系统中。
这意味着 CBDC 不仅仅是现金的数字版本。如果在开发过程中注重隐私、离线可用性、无缝互操作性，它可以成为公共数字货币的基础层。CBDC 不是要取代现有系统，而是要增强货币体系在数字时代的弹性、包容性和主权。
Starlabs Consulting： 如何看待中国的 CBDC？特朗普政府反对美国推出 CBDC，您对此如何评价？数字欧元与现有的 CBDC 设计有何不同？
Schmidt： 中国的率先尝试展示了规模化的可能性，同时也揭示了顶层设计如何影响结果，尤其在隐私方面。美国的迟疑源于意识形态上的抗拒以及对集中化控制的合理担忧。数字欧元将是欧洲寻求中间立场的一次尝试，既保护个人自由，又要维护金融稳定，同时避免过度的国家权力干预。
Starlabs Consulting： 稳定币在全球范围内获得越来越多的关注。您如何看待稳定币在欧洲的未来，尤其是市场接受度和监管政策方面？
Schmidt： 欧盟的《加密资产市场条例》（MiCAR）为建立一个更加统一、可预测的环境奠定了基础。稳定币发行方需要在储备支持、治理、透明度和风险管理方面达到明确的标准。这带来了市场急需的法律确定性，是一个受欢迎的进步，因为监管完善的稳定币能够在金融系统提供实际价值。
以欧元计价的稳定币很可能成为 B2B 支付、汇款、DeFi 和数字市场等领域的关键工具。它结合了加密货币的速度和法币的价格稳定性，对企业和消费者极具吸引力。
但成功不会只属于那些技术最先进的项目，而是属于那些能够将创新与合规相结合、赢得监管信任，并与现有金融基础设施顺利整合的项目。 在像欧盟这样严监管的市场，获得监管批准不再是障碍，而是竞争优势。
Starlabs Consulting： 请简单介绍一下欧洲对数字货币和加密行业的监管态度和趋势。
Schmidt： 欧洲采取了明确的「监管优先」策略。这一策略可能会让快速发展的创新者感到沮丧，但最终奠定了一个坚实可靠的基础。欧盟的目标是为数字资产创造一个安全、一致、创新友好的环境，而 MiCAR 是实现这一目标的重要里程碑。MiCAR 提供了必要的法律清晰度，涵盖了从资产支持的稳定币（asset-backed stablecoins）到加密资产服务提供商的方方面面，并为所有 27 个成员国建立了统一的监管框架。
但 MiCAR 只是开始。分布式账本技术（DLT）试点计划是另一个关键发展，它允许市场参与者在受监管的沙盒中测试代币化证券。 这表明欧盟不仅将加密货币视为一种新的资产类别，还在关注代币化和分布式账本技术如何重塑传统金融基础设施。
展望未来，我们可以预期，未来的监管将涵盖代币化存款、去中心化金融和批发型 CBDC 等领域。更广泛的趋势是， 监管将以活动为基础而非针对特定实体，保持技术中立而非过于具体的干预，并致力于跨司法管辖区的协调统一，而非分裂化。
尽管这种方式可能显得缓慢，但它正在建立长期的法律确定性和制度稳定性，以支持数字资产行业深入发展。
Starlabs Consulting： 如果一个 Web3 公司要来欧洲拓展市场和客户，请给他们一些实用的建议。
Schmidt：首先要了解监管环境。 随着 MiCAR 的实施，欧洲正朝着一个统一的框架迈进，这就要求企业认真对待合规问题。企业需要评估其产品在法律上的适应性，并做出相应调整。
本地化也很重要。 这不仅仅是语言或货币的问题，还要了解欧洲市场用户对信任、金钱和数据的看法。与当地专家或公司合作，可以使监管整合和市场定位更加顺利。
此外， 尽早与客户、监管机构和生态系统中的其他参与者建立联系也很重要。 像 DEA 这样的组织可以帮助弥合这一空白，将创新者与政策和研究者社区连接起来。尽管欧洲市场复杂，但对于那些愿意投入基础工作的人来说，机会是真实存在的。
Starlabs Consulting： 您对巴西的金融市场也很熟悉，您认为数字资产在新兴市场将有哪些发展机会？请同样给计划在这些市场（如南美、非洲、中东、亚洲）获取客户的 Web3 创业者们一些实用的建议。
Schmidt： 新兴市场为数字资产带来了一些最大的机遇，并不是因为它们发展滞后，而是因为它们有可能完全绕过传统系统。我们已经在移动银行方面看到了这一点，比如肯尼亚和巴西在移动银行采用和创新方面都超过了许多发达经济体。同样的趋势也正在数字资产和去中心化金融领域上演。
以巴西为例，Pix 的推出彻底改变了实时支付，而通过央行的数字雷亚尔计划（Drex），巴西正在探索代币化存款和可编程货币如何重塑其金融基础设施。这些不仅是渐进式的改进，而且是基础性的变革。
话虽如此，Web3 创业者应该谨惕采用「一刀切」的方式。这些市场的挑战是真实存在的，从货币波动、信贷渠道有限，到资本市场不发达、汇款成本高昂，不一而足。但这些挑战通常具有很强的地域性。 成功的关键在于先倾听，再行动。重点是解决当地的实际问题，而不是优先考虑技术的优雅性。
与当地合作伙伴紧密合作，无论是金融科技初创企业、社区组织还是监管机构，都可以打开外部解决方案往往无法打开的大门。这不仅仅是输出技术，而且是以反映当地现实的方式培育金融韧性和自主能力。
Starlabs Consulting： 我们看到，在 Web3 领域有很多如您一样取得不俗成就的女性，对于其他想要进入金融科技或数字资产领域的女性，您有哪些建议？您支持她们踏上这段冒险之旅吗？
Schmidt： 是的，我会鼓励她们，但要以现实和清晰的视角看待这个行业。金融科技和数字资产领域充满潜力，但同时也复杂、多变且充满挑战。 技术背景确实会有所帮助，但并非必需。 我自己的职业生涯始于物理学，后来进入传统金融市场，最终扩展到区块链和去中心化金融领域。这种跨学科的路径让我能够兼顾行业技术和制度层面，并在需要时搭起两者之间的桥梁。
对于考虑进入这一领域的女性，我建议关注于几个核心点：建立对关键技术的扎实理解，随时了解不断变化的监管环境，并找出自己的特定技能能够在哪些方面创造价值。并不是说要一下子掌握所有知识，而是有针对性地学习，并对自己进行战略性定位。
我还建议尽早建立专业人脉网络。这不仅是为了增加曝光度，更是为了创建一个可以交流想法、分享经验以及获得真实反馈的空间。这种互动往往对个人和职业成长至关重要。
尽管行业在性别平衡方面仍有不足，尤其是在领导层，但仍有广阔的空间可以做出有意义的贡献，尤其是那些具有稳定性、批判性思维和挑战既有假设能力的人。扎实的分析基础和对金融系统运作方式的深刻理解，在这个领域的每个角落都极具价值。
