波场上市，孙哥入局币圈“借壳买币”的资本狂欢

原文作者：Sleepy、Kaori、Peggy，BlockBeats

2025 年 6 月 16 日，据报道，孙宇晨将通过反向收购的方式，让波场（Tron）借壳登陆纳斯达克。根据公开信息，这笔交易涉及 1 亿美元资金投入、认股权证与可转优先股等复杂的资本结构，交易完成后 SRM 将更名为「Tron Inc.」，并开始持有 TRX 代币作为公司战略资产。孙宇晨本人将以顾问身份加入公司。

此次交易的载体，是一家名为 SRM Entertainment 的美股上市公司，而整笔交易的结构与融资安排，则由总部位于纽约的精品投行 Dominari Securities 策划与牵线。

反向收购 SRM Entertainment，波场和孙宇晨并不是先例。在此之前，币圈已掀起一股「上市买币」的资本狂潮。大批加密资本集团通过反向收购的方式，疯狂吸收上市壳公司，并将它们变为金融囤币、推高价格的资本工具。从比特币，再到 SOL、ETH、XRP，孙哥看着大家玩得如此热闹，终于还是忍不住了。

孙宇晨的这一笔操作，是通过反向收购一家几乎没人注意过的纳斯达克上市公司 SRM Entertainment 来实现的。

SRM 本来是一家做主题乐园衍生品的老牌企业，主要业务是给环球影城、迪士尼这些客户做玩具和纪念品。它没有任何加密背景，市值在受到消息面影响后才勉强突破 1 亿美元，但它却有一个宝贵的资产：纳斯达克上市身份。

在当前环境下，这种「干净的壳」往往比公司本身更有价值，而孙宇晨显然是盯准了这一点。

这场交易背后的策划方，是 Dominari Securities，一家总部位于纽约的精品投行，背后控股公司 Dominari Holdings 近年来积极向新兴资产领域转型。

更耐人寻味的是，特朗普家族的身影也出现在了这家公司背后：前特朗普集团高管罗恩·利伯曼在 2024 年底加入董事会；特朗普的两个儿子，小唐纳德·特朗普和埃里克·特朗普，也在 2025 年初先后加入了顾问委员会，并参与了融资；甚至它的办公室就设在特朗普大厦，离特朗普集团办公室仅两层之遥。

在这笔交易中，SRM 提供壳资源，Dominari 负责结构设计与融资撮合，而孙宇晨则是以「私人投资者」身份向 SRM 投入 1 亿美元，换取 10 万股 B 系列可转优先股和 2.2 亿份认股权证，转股价均为每股 $0.50。如果未来全部转换完成，他将持有多达 4.2 亿股，远超 SRM 当前的流通股，等同于实现控盘。

交易完成后，SRM 将更名为「Tron Inc.」，孙宇晨本人将担任公司顾问，新的公司也将效仿 MicroStrategy 的策略，把 TRX 纳入资产负债表核心位置，作为战略性持仓资产。

这是一场典型的「借壳 + 资产包装」操作：一方面绕开了传统 IPO 的合规障碍，另一方面也把 TRX 以合法方式引入美股市场的资产叙事中。

整场交易，表面上是一次资本重组，实则是孙宇晨部署的一套组合拳，借壳达成身份合法化，用顾问身份绕开监管披露，再把 TRX 作为资产注入上市公司体系，他用这场交易，把代币和公司、加密资产和华尔街的估值体系，缝合在了一起。

MicroStrategy 在美股市场走红后，「比特币战略储备」模式成为资本市场新的风向标。但很快，市场对「囤币」的兴趣便从比特币迅速扩展至其他主流加密货币，并很快摸清了一套「基本操作」：反向收购壳公司，宣布公司更名与融资买币计划、股票大涨，开启「股币双飞」的正向循环。

自比特币、SOL、ETH 和 XRP 后，现在，孙哥也带着他的 TRX 冲了进来。

在这场效仿微策略的资本盛宴中，UTXO Management 与 Sora Ventures 抓住风口，成为这波风潮背后的主要推手，逐步搭建出一套可复制的 BTC 财资操作模型：通过控股边缘上市公司、重组管理层、导入比特币作为核心资产，打造出新一代「加密叙事型妖股」。

最早的案例出现在日本。Metaplanet（前身为 Red Planet）曾是一家廉价酒店运营商，2024 年，公司出售大部分酒店资产并更名 Metaplanet，转型为「比特币储备型企业」，随后公司通过债券融资持续建仓 BTC。这一转型令其股价从 50 日元暴涨至逾 2000 日元，成为「日本首家公开持币的上市公司」。

2025 年初，Sora Ventures 与 UTXO Management 再度出手，以约 1.26 亿港元收购「仙股」（股价低于 1 港元）港亚控股七成以上股权，并将其重组为 Moon Inc.，彻底改组董事会与管理层，确立「比特币为核心」的公司战略。公司宣布购入首枚比特币后，股价即日内上涨逾 30%，年初以来涨幅高达 1669%。

Solana 原生代币是第二个成为机构大举买入的加密货币。

SOL Strategies Inc.，前身为 Cypherpunk Holdings Inc.，最初是一家加拿大公司，广泛投资于区块链领域，包括比特币持有。2024 年 9 月，该公司更名为 SOL Strategies Inc.，并将其重点完全放在 Solana 生态系统上，旨在成为 Solana 的投资者和基础设施提供商。

此后不久，公司即启动高达 5 亿美元的可转债融资机制，专项用于购入 SOL 代币。

另一家公司是 DeFi Development Corporation，前身为 Janover Inc.，最初是一家专注于商业房地产行业的人工智能在线平台，提供数据、软件订阅和增值服务。在前 Kraken 首席战略官 Joseph Onorati 入主后，该公司进行了战略转型，采纳了以积累和复利 Solana（SOL）作为其主要财务储备的政策。

今年 4 月，该公司宣布与 ATW Partners 签署独立协议，将设立最高 5 亿美元的可转换票据融资机制用于购买 SOL 代币。自更名以来，DFDV 的股票在过去两个月内飙升了 30 倍。这主要是因为其将重点转向投资 Solana。

而在 6 月 3 日，实时互动在线学习提供商 Classover Holdings, Inc. 也宣布已与 Solana Growth Ventures LLC 达成证券购买协议，发行价值高达 5 亿美元的优先担保可转换票据，推进其建立基于 Solana (SOL) 的国库储备的战略计划。

紧随其后的是以太坊和它的「E 卫兵」们。在 6 月初面对彭博社的一次采访中 Consensys 创始人兼首席执行官 Joseph Lubin 透露自己在与微策略「教主」Michael Saylor 共进晚餐后诞生了「ETH 微策略」的想法。

于是 5 月底，SharpLink Gaming 宣布完成 4.25 亿美元的公开公司私募融资（PIPE），被包括 ConsenSys、Galaxy 和 Pantera Capital 等一众重仓以太坊的老牌机构反向收购，开始收购 ETH 作为储备资产。这一操作让 SharpLink 股价最高飙升至 124 美元，较融资消息公布前上涨逾 40 倍。

上周末，SharpLink Gaming 向美国 SEC 提交了 S-3ASR 注册声明文件，授权最多转售 58,699,760 股 PIPE 融资相关股份。这意味着超过 100 位 PIPE 投资者可择机出售其持股。一时间，市场误读为「PIPE 投资者已开始申请出货」，恐慌情绪迅速蔓延，让其股价在盘后暴跌近 70%。

最后进入这场储备叙事的，是曾被贴上「邪教币」标签的老牌加密资产 XRP。在 SEC 诉讼逐步落地、Ripple 合规路径逐渐明晰的背景下，XRP 正逐步脱离过去的舆论桎梏，被重新定义为一种「低波动、高流通」的现实型储备资产。

5 月底，Webus International 启动 3 亿美元融资计划，将 XRP 用于打造面向东南亚市场的全球支付网络。Webus 是一家总部位于香港的科技企业，长期专注于跨境支付系统与交易基础设施。

随后，VivoPower International PLC 宣布完成 1.21 亿美元私募融资，资金将用于构建以 XRP 为核心的企业级财资机制。VivoPower 是一家总部设于伦敦、在纳斯达克挂牌的清洁能源企业，长期服务于中东与澳洲市场。而在 6 月 12 日，Trident 宣布最高达 5 亿美元 XRP 财库融资计划，并任命 Chaince Securities LLC 为战略顾问。

2025 年 5 月 22 日晚，220 名加密货币投资者齐聚一堂，在波托马克河畔的高尔夫俱乐部与特朗普共进丰盛的晚宴，并欣赏「波托马克河壮丽景色」，入场券即是其持有的特朗普官方发行的 meme 币$TRUMP。

本次宴会，排名前 25 位的顶级投资者与特朗普一同享受私人 VIP 接待，而前四大投资者还获得了限量版「Trump Tourbillon」腕表。而作为 TRUMP 榜首持有者，孙宇晨成为获得该礼品的嘉宾之一。

晚宴上流传出最火的一段视频来自孙宇晨。作为「榜一大哥」，他在演讲台上感谢特朗普为加密行业所做的一切，他说：「就在 100 天前，他们到处追捕加密货币人士，我们不可能在华盛顿举办这么盛大的活动。所有币圈人聚集在美国，做币圈事，这是我一生中能想到的最好的事」。

2024 年 11 月，在特朗普再次当选总统仅三周后，孙宇晨宣布向 WLF 投资 3000 万美元，不久后又追加了 4500 万美元。而根据协议，后续资金中有 75% 直接流入特朗普家族账户。随后，特朗普发行了 meme 币 $TRUMP，孙宇晨也参与认购。

交易完成，好处迅速显现：孙被任命为 WLF 顾问。2025 年初，特朗普上任后，SEC 陆续撤回了对 Coinbase、Kraken、Robinhood 等交易所的调查，并「暂停」了对孙宇晨本人的诉讼。

孙宇晨还曾与特朗普之子埃里克·特朗普一同出现在迪拜的 TOKEN2049 大会舞台上，这也为 WLFI 项目与波场 TRON 网络后续的一系列深度合作奠定了基础。

金融科技顾问 Zennon Kapron 表示，孙宇晨和特朗普有许多相似之处。「某种程度上，孙和特朗普可以说是一类人：他们都喜欢讲故事，喜欢制造大场面，享受吸引注意力的过程。他们的轨迹开始出现重叠，其实并不意外。」

孙宇晨「靠近」特朗普的努力，早在特朗普第一任期时就已开始。

2019 年，孙宇晨赢得了与巴菲特共进午餐的机会后，曾公开邀请当时仍对加密货币持怀疑态度的特朗普一同参加。「总统先生，您被假新闻误导了。# 比特币 和 # 区块链 恰恰是美国最好的机遇！」他在社交媒体上写道，「我保证，吃完这顿饭后，没有人比您更懂加密！」

不过，特朗普并未接受邀请。六年后，孙宇晨则成为了特朗普的「座上宾」。

从投资 WLFI、站台 $TRUMP、出席总统晚宴，到如今主导「类 MicroStrategy」上市路径，孙宇晨用一连串豪赌，换来了近乎戏剧性的回报。而在这场跨越加密、资本与政治的博弈中，孙哥与总统家族的故事，恐怕也远未到剧终。