港股國泰君安「獲香港加密牌照」爆漲90%，背後是中國國家隊？

甚至市場上有人認為國家隊要進入加密行業了？本文源自 金色財經 所著文章，由 Foresightnews 整理、編譯及撰稿。
（前情提要： 香港《穩定幣法》8/1生效，金管局余偉文：穩定幣不是投機工具，三大門檻構成港元護城河 ）
（背景補充 ： HashKey肖風：香港穩定幣牌照「不侷限港元」支持多國幣種、發行商可自由部署區塊鏈網路 ）

幣 股風吹到了國資券商？2025 年 6 月 25 日，在港股上市的中資券商國泰君安國際表示，獲得香港證監會牌照升級，可為客戶提供虛擬資產交易服務。訊息釋出後，國泰君安國際股票價從 1.4 港幣開盤一路上漲至 3.7 港幣，一天上漲近 2 倍。

要知道，國泰君安國際是一家經紀商，僅僅只是提供一個加密服務通道。這和加密貨幣的聯絡遠沒有「幣股」緊密。

為何一個牌照升級就能讓其股價達到「幣股」的誇張漲幅？甚至市場上有人認為國家隊要進入加密行業了？本文解析一二。

1、發生了什麼？

2025 年 6 月 25 日，國泰君安國際正式釋出公告：已正式獲批提供加密貨幣等虛擬資產交易服務。客戶將可直接在其平臺交易比特幣、以太坊等加密貨幣及 USDT 等穩定幣。

公告重點內容如下：

6 月 24 日，國泰海通集團下屬公司國泰君安國際控股有限公司（「國泰君安國際」或「公司」，股份代號：1788.HK）正式獲香港證券及期貨事務監察委員會（以下簡稱「香港證監會」）批准，將現有證券交易牌照升級為可提供虛擬資產交易服務，以及在提供虛擬資產交易服務的基礎上提供意見。此次牌照升級後，客戶將可在國泰君安國際平臺直接交易加密貨幣（如比特幣、以太幣等）、穩定幣（如泰達幣等）等虛擬資產。至此，國泰君安國際成為首家可提供全方位虛擬資產相關交易服務的香港中資券商，服務覆蓋 提供虛擬資產交易服務、在虛擬資產交易服務過程中提供意見，以及發行、分銷包括場外衍 生品在內的虛擬資產相關產品。

受此利好訊息影響，國泰君安國際股價一路飆升，當天收盤漲幅達 198.39%，從 1.420 港元的開盤價飆升至最高 3.700 港元，創近 10 年新高。

國泰君安國際是一家經紀商，其並不提供撮合服務。在 25 日下午訊息進一步發酵後，市場發現，為其提供撮合服務的是香港合規交易所 Hashkey Exchange。Hashkey Group 發行的代幣 HSK 隨即大漲 70%。

正如上文所言，國泰君安國際只是一家經紀商，其僅僅提供一個虛擬貨幣服務的通道。為何市場反應如此巨大？

歸根到底在於國泰君安國際背景惹人遐想，給市場提供了巨大的想像空間。

2、誰是國泰君安國際？其背景惹人遐想

國泰君安國際是首家中國證監會批准通過首次 IPO 方式於香港聯合交易所主機板上市的中資證券公司。國泰君安國際於 1993 年成立於香港，並於 2010 年成為首家獲得中國證監會批准在香港上市。其核心業務包括 (i) 經紀；(ii) 企業融資；(iii) 貸款及融資；(iv) 資產管理；(v) 金融產品；(vi) 財富管理。其為恆生綜合指數、恆生綜合小型股指數、富時香港指數及富時香港除 H 股指數成分股。

據公開資料，國泰君安國際絕對大股東為中國最大券商國泰海通集團，其佔比高達 74%。

而國泰海通集團來自國內頂級國資券商國泰君安與海通證券的合並重組，控股股東上海國際集團有限公司，實際控制人為上海市國資委。上海市國資委明確表示，將推動國泰海通成為「金融強國建設主力軍」，未來 5 年計劃獲得 100 億元國資注資支援創新業務。

國泰海通位居上海國資委下屬 6 家金融服務類企業之一，來源：上海國資委官網

合並後的國泰海通公司實力雄厚。2025 年 3 月 4 日，海通證券 A 股股票終止上市，國泰君安作為存續公司披露了模擬合並的 2024 年度財務報表審閱報告。報告顯示，2024 年實現營業收入 586.46 億元，實現歸屬於母公司所有者的淨利潤 90.30 億元。截至 2024 年末，模擬合並的公司總資產 1.73 兆元、歸母淨資產 3283 億元，資本實力均位居行業第一。

國泰君安國際獲批進軍加密資產行業，結合其股東背景，再加上近期中國大陸和香港推出的一系列組合拳（大陸對穩定幣的反思、香港加速推進穩定幣等），不免惹人遐想。這也是有人認為「國家隊進入加密行業了」的原因吧。

也無怪乎國泰君安國際股價一天內能達到 2 倍的漲幅。

3、國泰君安國際早早佈局加密

國泰君安國際「拿得一手好牌」其實有跡可循。

2025 年 5 月，國泰君安國際發文稱，根據香港證監會發布的《中介人從事代幣化證券相關活動通函》，就代幣化證券分銷業務以及數碼債券發行業務分別提交相關業務計劃，均已獲監管機構確認無進一步問題。其指出，國泰君安國際於 2025 年 1 月 21 日向香港證監會提交財富管理相關業務計劃，擬在原有證券交易基礎上，向客戶分銷代幣化證券或就代幣化證券提供意見，計劃涵蓋的代幣化證券型別包括：掛鉤多種標的資產的結構性產品（如結構性票據、場外衍生品）、證監會認可基金及非認可基金以及債券。 香港證監會於 2025 年 5 月 7 日發出確認郵件，對該計劃無進一步問題。代幣化證券指通過分散式帳本技術（DLT，如區塊鏈）以數位形式實現證券全生命週期管理的傳統金融工具（如股票、債券、基金等），性質基本上是以代幣化作為包裝的傳統證券，以技術手段實現形態革新。

去年 8 月，國泰君安國際控股有限公司釋出截至 2024 年 6 月 30 日止 6 個月未經稽核中期業績公告，其中披露國泰君安團率先在香港市場推出掛鉤虛擬資產現貨交易所買賣基金 (ETF) 的結構性票據，多元化產品服務又添嶄新元素，還積極響應香港政府推出的新資本投資者入境計劃（CIES）。國泰君安表示，香港政府積極推出促進本地經濟發展的政策和措施，招商引資，市場預期 IPO 市場有望逐步重拾動力，同時，本地監管有望加速落地對虛擬資產的監管措施，有利多元化產品的推出。

來源：國泰君安國際公眾號

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