xStocks 代幣化股票是什麼？Solana 生態的華爾街如何改變世界

xStocks 是由 Backed Finance 發行的代幣化美股，讓全球投資者能在區塊鏈上以加密方式持有特斯拉、SPY 等資產。首發於 Solana 生態，象徵著金融資產的鏈上大遷徙。
（前情提要： Kraken、Bybit 能買代幣化股票了，和在傳統券商交易有什麼不同？ ）
（背景補充： 幣圈散戶也能買 SpaceX 股權了？一覽三大私募股權代幣化平臺 ）

貝 萊德（BlackRock）執行長 Larry Fink 曾說：「未來，每一種資產最終都會被代幣化」，如今，這正逐漸成為現實。這場價值數兆美元的價值大遷徙，將真實世界的股票、債券、房地產搬到區塊鏈上，而帶來革命的領先者，就是近期備受關注的「代幣化股票」。

本文我們將專注於由 Backed Finance 所發行的 xStocks，讓我們開始吧。

TL;DR – 快速懶人包

• 一句話定義 ：xStocks 是為全球投資者（美國之外）設計的代幣化美股產品，讓你能用加密貨幣的方式，獲得對特斯拉（TSLAx）、標普 500 ETF（SPYx）…等美國資產的曝險 。
• 核心機制 ：每一枚 xStock 代幣，都有真實的股票作為 1:1 的資產支持，由受監管的第三方機構託管，確保其價值有所錨定 。
• 發行者 ：xStock 由總部位於瑞士、受該國《DLT 法案》監管的 Backed Finance 公司發行，並合作 Kraken、Bybit 等主流交易所進行分銷 。
• 技術底層 ：首發在 Solana 區塊鏈上推出，憑藉其高效能迅速佔據主導地位；後續將逐步擴展至 BNB 鏈等其他網路。

xStocks 是什麼？Backed Finance 背景

xStocks 是由總部位於瑞士的金融科技公司 Backed Finance 所推出的代幣化股票產品 。將在美國證券交易所上市的知名公司股票，如蘋果（AAPL）、特斯拉（TSLA）、輝達（NVDA）以及標準普爾 500 指數 ETF（SPY），轉化為在區塊鏈上流通的數位代幣 。

其核心建立在一個 1:1 資產支持系統之上，每發行一枚 xStocks 代幣（例如，一枚 AAPLx），Backed Finance 都會在傳統股票市場上購買一股對應的真實蘋果公司股票作為儲備 。以確保每一枚代幣都由真實世界的資產完全抵押。

xStocks 的主要目標客群是非美國投資者。由於美國證券交易委員會（SEC）的嚴格監管，該產品不對美國用戶開放 1 。對於歐洲、亞洲、拉丁美洲等地的投資者而言，xStocks 提供了一個極具吸引力的替代方案：他們無需開設繁瑣的跨境證券經紀帳戶，即可使用加密貨幣（如穩定幣 USDT）或法定貨幣，在合作的加密貨幣交易所或去中心化協議上，便捷地獲得對美國龍頭企業股票的曝險。

為什麼需要 xStocks ？

為什麼連華爾街也對此如此重視？因為傳統金融儘管成熟，卻充滿了摩擦。一筆跨國股票交易可能需要兩天才能完成結算（T+2）；許多高價值的投資，如私募股權或商業地產，流動性極差，普通人根本無法參與 。

• 提升流動性 ：傳統上，許多高價值資產，如私募股權、商業地產和藝術品，流動性很差、交易過程漫長且成本高昂。代幣化可以將這些資產轉化為可在二級市場上輕鬆交易的單位，從而釋放其價值 。
• 提高效率與降低成本 ：透過智能合約，許多傳統金融中需要大量人工和中介機構參與的流程可以被自動化。例如，股息分發、利息支付、合規性檢查和交易清算結算等，都可以被編寫進代幣的程式碼中自動執行。這不僅減少了對律師、銀行、託管人等中介的需求，也顯著降低了交易成本和時間。
• 全球可及性 ：區塊鏈技術的無國界特性打破了地域限制。來自世界各地的投資者可以繞過複雜的跨境券商開戶流程，直接投資於不同國家的資產，促進了資本的全球自由流動 。
• 透明度與不可篡改性 ：所有交易和所有權記錄都公開、永久地記錄在區塊鏈上，任何人都可以驗證，但任何人都無法單方面篡改。這為所有權提供了一個安全、透明且可追溯的記錄來源 。

為什麼選擇 Solana？

為了讓 xStocks 代幣化股票下一步能實現「可組合性（Composability）」，其首發選擇以高交易速度（TPS）、低廉手續費、和成熟的 DeFi 生態系統聞名的 Solana。未來這些「股票樂高」可以快速被放進 Jupiter、Kamino 等 Solana 生態上的頂級鏈上金融平台，無縫地與各種設施互動。

想像一下，傳統世界裡的一股蘋果股票（AAPL），它是一項被動資產，靜靜地躺在你的券商帳戶裡。但在區塊鏈上，一個代幣化的蘋果股票（AAPLx）就像一塊樂高積木。你可以：

• 提供流動性賺取收益：將 AAPLx 與穩定幣 USDC 組成交易對，在 Raydium 這樣的去中心化交易所（DEX）中賺取交易手續費。

• 作為抵押品解鎖價值：將 AAPLx 存入 Kamino 或 MarginFi 等借貸協議，在不出售股票的前提下，借出資金滿足其他需求。

• 構建複雜的金融產品：將其打包進一個更複雜的結構化產品或自動化投資策略中。

這就是 xStocks 選擇首先發行在 Solana 上的首要理由。

能為 Solana 生態帶來什麼？

另一方面，xStocks 的成功也有望為 Solana 生態帶來以下實質性的幫助：

最直接的，是 龐大的流動性與全新的用戶群體 。xStocks 如同一座橋樑，讓傳統金融世界的資本得以順暢地流入 Solana。他們以代幣化股票作為進入 Web3 的第一站，有望為 Kamino、MarginFi 等協議帶來了更穩定、更具規模的總鎖定價值（TVL），也為整個生態的長期健康發展奠定了基礎。

其次，是 生態系統的成熟與穩健 。當 DeFi 協議的抵押品不再僅限於比特幣或 SOL，而是加入了錨定標普 500 的 SPYx，整個系統的韌性便大大增強。這為開發者創造更複雜、更穩健的金融產品提供了可能，也讓 Solana 的 DeFi 從一個相對封閉的加密圈遊戲，朝著一個能與真實世界經濟聯動的、成熟的金融市場邁進。

最終，這一切有望鞏固 Solana 的核心敘事。它不再僅僅是「速度最快的鏈」或「Memecoin 的樂園」，而是經過市場驗證，能夠可靠、高效地處理真實世界資產（RWA）的金融基礎設施。這份來自華爾街資產的信任投票，其價值遠比鏈上交易額的數字更加深遠。

xStocks 推出後表現

xStocks 在今年 6 月 30 日推出後， 短時間內就有超過 20,000 個獨立的自託管錢包選擇持有 xStocks。這是用戶主動將資產提領到自己錢包保管，同時也是準備在 DeFi 世界大展身手的潛在信號。

7 月 9 日，xStocks 與 BNB Chain 宣布合作，將以 BEP-20 代幣形式部署，進一步擴展至 PancakeSwap 等平台，提升多鏈可組合性。

xStocks 面臨的挑戰

不過由於該產品推出時間還不到一個月，目前 xStocks 的流動性偏低，導致有時鏈上價格波動較大，部分情況下偏離真實美股價格。

另外，也有部分用戶批評 xStocks 為「閹割版股票」，因其不提供投票權或股東大會參與權，僅透過價格調整機制間接分發股息。未來若能解決這些問題並進一步整合 DeFi 生態（如借貸、流動性挖礦），xStocks 有望在鏈上金融市場中佔據一席之地。

如何參與代 xStocks 代幣化股票？

一個「三步走」的傻瓜式操作指南：

1.購買： 在像 Bybit 這樣的中心化交易所（CEX）上，直接用穩定幣購買你想要的 xStocks，例如 TSLAx、SPYx 或 NVDAx。

• 準備資金： 將 USDT 充值到你的 Bybit 現貨帳戶。
• 搜尋代幣化股票： 在Bybit 現貨交易市場輸入您想購買的 xStocks 代幣化股票代碼（例如：AAPLx、 GOOGLx..）。
• 確認交易： 以 USDT 購買您想要的 xStocks 。

2.提取（若想自己保存）： 將你買到的 xStocks 提取到你自己的加密錢包中。如果是在 Solana 鏈上，可以用 Phantom 錢包，這是賦予未來更多應用的關鍵一步。

3.額外注意細節：

• 權利區分：你得到的是經濟利益（股價漲跌、股息通常會被自動再投資，轉換為更多的代幣），但沒有股東權利（如投票權）。
• 休市風險：當美股市場休市時（部分中心化交易所通常配合美股交易時間），鏈上的 24/7 交易會失去有效的套利機制，可能導致代幣價格與真實股價出現暫時性脫鉤，交易價差也會變大 。

xStocks 技術與產品 Q&A

Q1: 我還是有點迷糊。到底該怎麼理解 xStocks？它和真實股票的關係是什麼？

想像你去美國券商下單買一股 Apple 股票；但這次不是你去買，而是 Backed Finance 幫你買。它不是放在你名下，而是保管在瑞士的受監管銀行裡，透過把這股 AAPL「映射」到區塊鏈，鑄造出一枚 AAPLx 代幣，讓你可以自由交易。

它的背後是一個精巧的三層架構 ：

1. 鏈下資產層 ：這是信任的根基。Backed Finance 會在傳統券商那裡買入一股蘋果股票，並把它存放在受監管的瑞士第三方託管銀行中。這一切都有獨立的審計來證明 。
2. 鏈上發行層 ：這是數位化的過程。Backed Finance 會在區塊鏈上（如 Solana）「鑄造」一枚對應的 AAPLx 代幣。整個過程由智能合約控制，確保鏈上代幣的數量永遠不會超過鏈下託管的股票數量 。
3. 交易互動層 ：這就是你我參與的地方。你可以在交易所買賣這枚代幣，也可以把它拿到 DeFi 世界裡操作。

總的來說，xStocks 既不是憑空創造的資產，也不是法律意義上的股票本身，而是一個有 1:1 真實資產支持的、可在鏈上自由流動的衍生品。

Q2:股息怎麼處理？我會收到錢嗎？

根據官方說明，用戶不會拿到現金，但系統會幫你自動買入更多的 xStocks。也就是說股息會自動以代幣形式分配給你，等於你的 AAPLx 持倉會悄悄增加，也就是「自動再投資」。

Q3:我可以把 AAPLx 換成真正的蘋果股票嗎？

可以，但流程複雜且有資格限制。Backed Finance 有提供「贖回機制」，你可以申請把 AAPLx 換回實體股票，但需要完成 KYC、滿足合規條件，而且通常只開放給合格投資人。

xStocks 是連接華爾街與區塊鏈世界的橋樑

xStocks 代表的是一場深層次的金融革新。這項代幣化機制所打造的，是一座橫跨傳統金融與區塊鏈世界的橋樑：將過去封閉、被動的股票資產，轉化為可編程、可組合、24/7 自由流通的「金融樂高」。這不僅打破了市場疆界，更為資本運作開啟了前所未有的可能性。

但在浪漫的技術敘事背後，我們不能忽視那個冷靜的現實：這座橋目前仍然建立在中心化信任的基石上。持有 xStocks，就代表你同時也信任了遠在瑞士的發行商、託管銀行與合規制度。它既開放，又受限；既透明，又依賴；是效率與風險的權衡遊戲。

鏈下向鏈上的價值大遷徙，已悄然展開。這場轉變，無論你是否參與，都將重新定義我們對資產、交易、與信任的想像，這不是某一群人的選擇，而是整個資本市場的未來。

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