从2015年7月30日主网上线，到2025年7月30日，以太坊已走过10年。
相比起比特币的十年，以太坊的十年，对于币圈人而言，或许有着更多的百感交集。如果说比特币是加密货币的定海神针，那以太坊，一定是行业的风向标。也正因此，作为加密应用主要承载地的以太坊，其变化所带来的影响远不止于一次次纸面价格的跃迁，而是背后所反映出行业发展的兴衰交替。换而言之，相比于比特币的“HOLD”，在以太坊，“BUILD”才是核心。
世界计算机的梦想小船扬帆而起，发展到如今，已成为尾大难掉的庞然巨鷁。回顾十年，成长的或许也不仅仅是以太坊，还有此间沉浮的所有币圈人。
01
征途开始：创世、硬分叉与ICO
把指针拨到2011年。彼时的Vitalik Buterin，还只是一个普通又平凡的17岁俄裔加拿大少年，和很多普通的少年一样，他兴高采烈地找到了一份工作，为一个名为“比特币周刊”的网站撰写文章，每篇文章的报酬是5个比特币。
从撰稿人成为《比特币杂志》的创办人，Vitalik似乎开始想念开发者的身份。2年后，就在市场沉浸在比特币的狂飙时，这位少年在旧金山的旅途中突发奇想，开发一个可以编程的区块链网络会怎样？实际上，在最初，Vitalik也并没有开发新平台的打算，而是多次写信向比特币核心开发人员主张，但邮件石沉大海后，这一个在当时想来颇有些疯狂的想法迅速侵占了他的大脑。
执行力是推动人类进步的阶梯。尽管只是空有一个金点子，但Vitalik还是迅速完成了以太坊白皮书的初稿，并通过电子邮件向朋友分享了这一构想。本以为会遭到比特币爱好者唾骂的计划，却出乎意料的得到了同行的认可，很快，志同道合的人开始集聚。
Vitalik最初选择了5位联创，除了其本人外，还有Anthony Di Iorio、Charles Hoskinson、Mihai Alisie和Amir Chetrit，随后的2014年初，Joseph Lubin、Gavin Wood和Jeffrey Wilcke等三位开发者加入，至此，被市场戏称为“八王”的创始团队正式成立。
技术的火种，也从此刻，开始点燃。
2014年，对于币圈而言，是非常崩溃的一年，门头沟事件让比特币信仰一度崩塌，加密货币的价值，受到了严峻的拷问。也是在这一年，理想主义者Vitalik遇到了人生的第一个价值观难题。
8位联创对于以太坊的未来争论不休，一派认为应该走硅谷路线，投入风投的怀抱，向企业转化，另一派则坚定去中心化理想，认为非盈利才能实现真正的信仰。最后的结局众所周知，Vitalik选择了非盈利路线，这也让联创们分崩离析，到了年底，还在的成员只有 Vitalik Buterin、Gavin Wood、Mihai Alisie 和 Jeffrey Wilcke 四位，而16年之后，或是个人事务或是出于理念不合，所有的联创都相继离开。
但不论如何，还有很多人愿意为梦想买单，在2014年7月的首次ICO中，以太坊大获全胜，在短短42天内募集超过3万个比特币，按当时市值约合1800万美元，共发行7200万枚ETH，平均价格为0.3美元。
一年之后，2015年7月30日，随着区块高度达到预设的1028201，以太坊主网上线，揭开了世界计算机的序幕。虽然目标远大，但在当时，以太坊也不过仅仅是一个展示平台，能运行的应用极为有限，交易有时1小时能难以上链，合约的编程性与安全性则更像是一个笑话，高度依赖人力把控。
正因为此，在2016年，被称为人类历史上最大的众筹实验“The DAO”上线后的不到1个月，一名黑客利用The DAO智能合约中的重入攻击（Reentrancy Attack）漏洞，成功窃取了360万枚ETH，直接把1.5亿美元的众筹金额拿掉了三分之一。这一事件再次让代码即法律的信仰摇摇欲坠，围绕着回滚与否这一议题，社区争论不休，Vitalik最终坚定硬分叉，以太坊经典也由此而生。
2017年，是以太坊爆火的一年。ICO在这一年迎来爆发性增长，EOS、Tezos、Filecoin等项目横空出世,一个白皮书就能拿到几十亿的魔幻叙事真实上演。在贩卖梦想的年代，以太坊也被联动增长，从数据来看，这一年，超过5万个ERC-20代币合约被部署到以太坊网络上，筹集资金超过40亿美元。从价格来看，以太坊从年初的8美元一路上涨至年末的700美元，以太坊应用生态由此发展壮大，基础设施的称号深入人心。然而花无百日红，兵荒马乱的币圈很快吸引到监管的目光，9.4骤然而至，ICO之梦破裂，到了2018年底，ETH 价格较高点跌去逾九成，曾经的称赞转变成了内心的不满，网络拥堵、高额手续费都成了以太坊被攻击的问题。
经济效益的破碎反而成为了技术主义者的养分。怀揣梦想的开发者在2018-2019年的熊市期间开始专注研究技术，Byzantium分叉、Constantinople分叉、Istanbul分叉持续更新，Rollup也站上历史舞台，在一定程度上解决了以太坊在数据可用性上的瓶颈，为后续以太坊应用爆发奠定了基础。
02
高潮迭起 ：Defi、NFT以及新的 危机
带着些许不甘的野心，以太坊终于迎来了属于它的高光时刻。
2020年，Defi夏天由Compound点燃，流动性挖矿之风吹遍整个币圈，DEX、借贷、合成资产、保险协议如雨后春笋般涌现，以太坊TVL从年初的20亿美元疯涨至年末的160亿美元，飙升8倍。不得不承认，做金融，似乎比世界计算机，让市场更能看到希望的曙光。但问题也由此而生，拥堵与日俱增的以太坊实在等不起一个完美的解决方案，Layer 2成为了当时最可行的路线。系统的升级也助推了Layer2的成功，2020年12月，信标链(Beacon Chain) 正式上线，这是以太坊的重要转折点之一，效果也立竿见影，在上线后的一个月内，52万枚ETH成功完成质押。而这，也为后续的主权争夺战埋下了隐患。
随后的2021年，以太坊再出规模性应用。NFT狂热涌现，一张张小图片，把加密之风带到了全球各地，或许众人还不知道ERC-721是何，数字艺术也还未来得及展露真容，但炒作的喧嚣就已来到，OpenSea、Rarible、Foundation等NFT交易平台崛起，NFT的月交易额最高达到126亿美元。Gas费再成焦点，2021 年 8 月，EIP-1559 升级实施了基础手续费燃烧机制，通缩让持有者欢呼，ETH的价格也水涨船高，一度飙升到4900美元的高点。
2022年，是币圈黑暗笼罩的一年，Terra与FTX的崩盘让市场始料未及，比特币与以太坊犹如坐上了过山车，整个加密世界沉默的走进了良夜。但技术无关价格，以太坊的路线图并不会因价格而动摇。2022年9月15日，以太坊正式完成了主网和信标链的合并（The Merge），标志着以太坊从POW真正切换到了POS，矿工大撤退，质押者取而代之成为了话语权的中心。
但也就从此刻开始，Layer2给以太坊带来了新的麻烦。Layer2依托以太坊安全性执行交易，但却并未给以太坊带来相应的收入，以主链收入大幅度下降为取舍获取价值，甚至对机制产生消极影响，例如日常交易使用中的主要技术路径Rollup，就让ETH通过机制规避的通货膨胀再次出现。在此背景下，Layer2的崛起，无疑是对以太坊主权的侵占，也因此被众多以太坊支持者诟病。以一个简单的数据进行说明，仅仅Base一条链，就从以太坊中抢夺了超过400亿美元的市值。
在此种背景下，在以太坊上交易的必然性是否还存在？这是新阶段的以太坊需要思考的问题，但无论如何，虽说有着自我献祭的嫌疑，但该种交易机制的转变实则折射出以太坊价值观的迁移，从一点到多极、从单打独斗到和谐共生，以太坊的技术哲学观仍在持续进化。
从2023开始，ETH的价格表现走向低迷。也正是从这一年开始，曾经宣传的“以太坊杀手”纷纷开始逃离以太坊，找寻差异化定位，并由此重新构建“百链大战”格局。Solana在濒临绝境后绝地反弹，以“MEME”为抓手重回头部，BNB背靠币安生态好乘凉，Aptos和Sui主打机构级市场。鲜明的对比下，以太坊的前路，反而众说纷纭，关于以太坊的中年危机甚嚣尘上，从增量市场走到存量爬坡，没有了快速增长的树荫蔽日，治理这一曾经对市场微不足道的机制，终于开始被大众所关注。围绕以太坊基金会的口伐笔诛接踵而至，在2024年发展到了顶点。
或许就连基金会自己也没想到，一次寻常的卖币会引发如此大的舆论海啸。2024年8月23日，以太坊基金会地址将3.5万枚ETH转进了Kraken。市场迅速指责基金会频繁卖币带来消极影响，模糊的预算更增大了人们的猜疑，基金会被历数六宗罪，前执行董事Aya Miyaguchi被直指尸位素餐，在舆论最为严重的时候，这位女士甚至还收到过死亡威胁。这让Vitalik很是不满，不仅 在社媒上 力挺Aya，还曾发布过“想过离开以太坊”等惹群嘲的“疯言疯语”。
03
现在进行时：以太坊的变与不变
但也是这一年，机构叙事接棒了以太坊的技术与应用叙事，成为了新的ETH增长极。2024年7月23日，美国SEC通过了8个发行商的以太坊现货ETF申请，证券论不攻自破，以太坊此身彻底分明，也正式来到了华尔街的怀抱。换庄论由此产生，ETH正从散户持有者转向机构持有者。根据现有的数据，以太坊现货ETF发行方净持仓超588万枚ETH，价值达223.9亿美元，约占以太坊市值的4.87%。其中，贝莱德持有数量最多，持有超过246万枚，占比接近总量的一半。换而言之，贝莱德的投资者们已然成为以太坊最大的机构庄家。
2025年，沉寂已久的以太坊被资本驱动所唤醒。如果从未来回望到现在，2025年，或许是以太坊的机构元年。ETH正式加入到加密储备叙事中，SharpLink Gaming、BitMine、Bit Digital、BTCS、GameSquare等机构纷纷布局以太坊金库，根据Strategic ETH Reserve数据显示，持有超过100枚ETH的实体已有66家，共持有超247万枚ETH，价值达97.8亿美元，相当于ETH ETF整体规模的43.70%。
时间点终于从过去来到了现在，以太坊的变化，也慢慢清晰起来。从技术来看，以太坊饱受诟病的TPS从15/s来到194/s，效率提升超过10倍；从价格来看，ETH从0.5美元来到了3800美元，暴涨7600倍；以太坊的应用也不再局限于简陋的投票Dmo，而是广泛涵盖了Defi、NFT、游戏、保险等一众领域，已有超过110万个验证者、360万枚 ETH 被锁定用于质押，TVL总量从52万美元踏入814亿美元，数量级飞升，市占率达到59.9%，是市场上当之无愧的龙头公链。就连基金会也正在大变样，2025年3月，Aya Miyaguchi成为了基金会主席，但却不再担任日常管理职位，两位核心开发者Hsiao-Wei Wang和Tomasz Stańczak取代了她，这，正是治理改变的开端。
变中亦有不变之处。从17走到31，Vitalik Buterin还是以太坊的灵魂人物。即便主权已经在让渡给华尔街，即便需要在远大理想与生存现实之间不断抉择，即便也要依靠所谓的机构拉盘实现币价增长，即便最佳叙事已然是融入传统金融系统的RWA、Payfi，但以太坊也有自己不变的内核，它仍还代表着最去中心化的未来。 拥有超过25万名开发和研究人员的以太坊，仍然是 最去中心化的区块链开发社区之一，当众人提及技术和理想时，提到最多的，也还是以太坊。
悬而未决的问题也有很多。以太坊治理走向何方？如何应对Layer2的冲击？新的应用方向在哪？账户抽象能实现吗？以太坊会更开放还是会更封闭？
以太坊即将走向下一个十年，这一场造梦之旅，远未看到尾声。
