原创 | Odaily 星球日报（ @OdailyChina ）
作者 | Ethan（ @ethanzhang_web3 ）
RWA 板块市场表现
据 rwa.xyz 数据面板，截至 2026 年 1 月 20 日，RWA 链上总价值（Distributed Asset Value）延续上涨态势，由 1 月 13 日的 208.1 亿美元增长至 216.6 亿美元，单周净增 8.5 亿美元， 环比增长约 4.09% 。广义 RWA 市场则在本期录得反弹，从上周的 2826.8 亿美元上升至 3500.8 亿美元，增长 674 亿美元，涨幅达 23.84%。资产端用户活跃度亦大幅攀升，资产持有者总数从 620,073 人增至 637,807 人，单周净增超 1.77 万人，增幅为 2.86%。稳定币方面，持有者数量自 2.2012 亿人上涨至 2.2334 亿人，增长 323 万人，涨幅 1.47%；市值则从 2976.8 亿美元小幅上涨至 2996.4 亿美元，增加 19.6 亿美元，涨幅为 0.66%。
资产结构上，美国国债板块维持绝对主导地位，本期由 89 亿美元上涨至 91 亿美元，涨幅 2.25%。商品类资产亦延续上升趋势，从 37 亿美元上涨至 40 亿美元，录得 3 亿美元的增量。私人信贷在连续回调后本周回升至 25 亿美元，为反弹信号的一个体现；而机构另类基金则略有收缩，从 25 亿美元降至 23 亿美元，回落 2 亿美元。非美政府债务同步小幅上扬，由 80.98 亿美元升至 83.19 亿美元，涨幅为 2.73%。公开股权继续走强，从 80.77 亿美元增至 86.31 亿美元， 涨幅达 6.87%。 私募股权也由 4.205 亿美元小幅抬升至 4.255 亿美元，回升势头延续。
趋势分析（对比 上周 ）
本周期，RWA 市场延续结构性扩张态势，用户活跃度与市场整体规模双双回暖，表现较上周明显走强。从资金流向看，此前扎堆低风险美债资产的资本正加速分流，逐步向商品、股权及非美债务等中风险品类倾斜，这一配置转向，直观释放出市场风险偏好温和抬升的信号。与此同时，稳定币市值与用户基数持续稳健增长，为后续市场的资本流动与资产注入打下扎实基础。
市场关键词：链上扩容、多元配置、结构进化。
重点事件回顾
美参议员提交逾 130 项修正案，稳定币收益与 DeFi 成焦点
美国参议员已就本周即将举行的加密市场结构法案审议提交超过 130 项修正案，内容涵盖稳定币收益规则、DeFi 条款、公职人员涉加密利益限制，以及对数字资产混币器、搅拌器定义的调整等，修正案由民主、共和两党参议员共同提出。
参议院银行委员会将于本周四举行审议会议，对相关修正案进行讨论并投票决定是否纳入法案文本，随后表决是否推进立法进程。部分修正案呈现跨党派支持态势，其中包括针对稳定币收益条款的修改建议，如删除现行文本中“仅因持有稳定币”相关表述，并加强收益披露与风险提示要求。
纽约证券交易所拟推出代币化证券交易与链上结算平台
纽约证券交易所计划推出一个代币化证券交易与链上结算平台，拟支持美股与 ETF 的 7×24 小时交易、碎股交易、基于稳定币的资金结算以及即时交割，并结合 NYSE 现有撮合引擎与区块链结算系统。根据规划，代币化股票将与传统证券具备同等股息与治理权。NYSE 母公司 ICE 同时正与 BNY Mellon、花旗等银行合作，探索代币化存款与清算基础设施，以支持跨时区、全天候的资金与保证金管理。
（推荐阅读： 《纽交所拟开启 7*24 小时股票代币化交易，「竞品」们懵了》 、 《纽交所推出 7*24 币股交易，将直接利好、利空哪些加密业务？》 ）
参议院加密法案进入关键时刻，修正案激增、游说战升温
随着参议院银行委员会听证临近，美国加密立法进入“冲刺阶段”。目前该法案已出现 70 多项修正案，围绕稳定币收益与 DeFi 监管的分歧迅速升温，加密行业、银行游说团体与消费者保护组织全面介入。
参议院将于周四就法案进行修订并投票。法案旨在厘清美证监会（SEC）与美国商品期货交易委员会（CFTC）的监管边界，明确数字资产属性，并引入新的披露要求。
委员会主席 Tim Scott 周一公布了 278 页法案文本，随后两党议员提交了大量修正案。其中部分提案涉及赋予财政部对“分布式应用层”实施制裁的权力，另有修正案聚焦稳定币收益问题，成为当前最大争议点。
Coinbase CEO Brian Armstrong 表示，其发起的 Stand With Crypto 将对周四的修订投票进行评分，称这将检验参议员是“站在银行利润一边，还是站在消费者奖励一边”。业内人士指出，法案虽动能尚存，但最终走向仍高度不确定。
（推荐阅读： 《加密后市最大变数，CLARITY 法案能否跑通参议院？》 、 《CLARITY 审议突遭推迟，为何业界分歧如此严重？》 ）
香港证券及期货专业总会：香港已完成初步虚拟资产监管基建
香港证券及期货专业总会表示，港府拟于 2 月 25 日公布 2026/2027 年度《财政预算案》，内容聚焦于虚拟资产及投资者保障等范畴，香港在虚拟资产领域已完成初步的监管基建，下一步重心应转向商业化应用落地，通过打通 RWA 二级市场流动性、加快产品审批、引入国际流动性及加强从业员培训，将香港从监管清晰的市场，升级为流动充裕、应用普及的全球虚拟资产中心，并对接国家“十五五”规划的金融开放与数字经济战略。
代币化资产或于 2026 年增至 4000 亿美元规模，银行与资管机构加速入场
随着稳定币在 2025 年验证产品市场契合度（PMF），加密行业正推动“链上美元”进一步发挥作用，将股票、ETF、货币市场基金及黄金等资产代币化，作为可交易的链上金融基础模块。多位行业高管预计，代币化资产市场规模有望在 2026 年增至约 4000 亿美元。
Hashdex 首席投资官 Samir Kerbage 表示，当前代币化资产规模约为 360 亿美元，下一阶段增长将更多源于价值转移方式的结构性重塑，而非单纯投机需求。其指出，稳定币作为“链上现金”成熟后，资金自然会流向可投资资产，成为数字货币与数字资本市场之间的桥梁。
报道指出，2025 年代币化资产规模已接近 200 亿美元，贝莱德、摩根大通、纽约梅隆银行等传统金融机构正深度参与其中。Tether CEO Paolo Ardoino 认为，2026 年将成为银行从试点走向实际部署的关键一年，尤其是在新兴市场，代币化可帮助发行方绕过传统基础设施限制。
此外，Centrifuge COO Jürgen Blumberg 预计，到 2026 年底，链上现实世界资产（RWA）锁仓规模或超过 1000 亿美元，全球前 20 大资产管理机构中超过半数将推出代币化产品。Securitize CEO Carlos Domingo 则指出，原生代币化股票与 ETF 将逐步取代合成资产模式，并成为 DeFi 中的重要高质量抵押品。
香港财政司副司长：稳定币发展将“先求稳再求进”，黄金中央清算系统拟年内运作
香港财政司副司长黄伟纶出席活动致辞时谈及数字资产和加密资产，他表示香港未来会进一步推动稳定币发展，但强调“先求稳再求进”，防范非法资金流入，确保金融体系稳健。此外，黄伟纶还指出香港正积极扩大黄金储存设施容量，目标未来 3 年将总容量提升至 2000 吨，目前正建立黄金中央清算系统，已邀请上海黄金交易所参与，目标于今年内投入运作。
泰国央行正在监控 USDT“灰色资金”交易
泰国央行表示，作为打击所谓“灰色资金”行动的一部分，该机构在其监控框架下，发现本地平台上很大一部分稳定币活动与外国有关。泰国央行行长 Vitai Ratanakorn 表示，在泰国平台上运营的 USDT 卖家中约有 40% 是外国人，并称“他们不应该在该国进行交易”，因此稳定币与现金流动、黄金交易和电子钱包资金流动一起，将会受到更严格的审查。
韩国拟评估“一所一行”限制，或放宽交易所银行合作规则
据当地媒体报道，韩国金融监管机构正评估是否终结加密交易所长期实行的 “一家交易所仅合作一家银行 ”做法。该审查由金融委员会（FSC）与公平交易委员会协调推进，旨在评估现行机制是否加剧市场集中度。报道指出， “一所一行 ”并未写入法律，而是在反洗钱（AML）和客户尽调要求下逐步形成。相关研究认为，该模式可能限制中小交易所获得银行服务，从而巩固头部平台优势。
此次讨论也与韩国推进《数字资产基本法》第二阶段立法相关。该法案计划允许发行韩元稳定币，但在监管架构与审批机制上仍存在分歧，提交时间已推迟至 2026 年。
巴基斯坦与 WLFI 签署谅解备忘录探索 USD1 稳定币跨境支付
巴基斯坦虚拟资产监管局（PVARA）宣布已与特朗普家族加密项目 World Liberty Financial (WLFI) 附属公司 SC Financial Technologies LLC 签署一份谅解备忘录（MoU），旨在探索使用 USD1 稳定币进行跨境支付和数字结算。该谅解备忘录侧重于技术合作、知识共享和监管对话，现阶段不构成在巴基斯坦金融体系内部署 USD1 的约束性协议。根据备忘录条款，SC Financial Technologies 将与巴基斯坦央行及相关机构合作，研究 USD1 等稳定币如何融入该国受监管的支付生态系统。
Coinbase 拟推出定制稳定币，允许企业发行 1:1 支持的数字美元
据市场消息：Coinbase 推出定制稳定币，允许企业发行 1:1 支持的数字美元。
富兰克林邓普顿将旗下货币市场基金转型为稳定币储备工具
富兰克林邓普顿宣布将其两支机构货币市场基金与区块链金融兼容，旨在为代币化资产和受监管稳定币的增长市场进行布局，此次更新适用于 Western Asset Institutional Treasury Obligations Fund (LUIXX) 和 Western Asset Institutional Treasury Reserves Fund (DIGXX)，均由其附属公司 Western Asset Management 管理。富兰克林邓普顿数字资产主管 Roger Bayston 表示，传统基金已开始上链，因此重点是让更多人更容易地使用它们。据悉，LUIXX 基金已被修改以符合 GENIUS 法案，该法案为受监管的稳定币设定了储备标准。该基金目前仅持有期限低于 93 天的短期美国国债，可用作稳定币储备工具；DIGXX 基金则推出了专为在区块链平台分发而设计的数字机构股票类别，允许经批准的中介机构在链上记录和转移基金份额的所有权。
加密银行 Anchorage Digital 拟在 IPO 前寻求 2 亿至 4 亿美元融资
加密银行 Anchorage Digital 正寻求筹集 2 亿至 4 亿美元的新资金，以准备潜在的首次公开募股。该公司计划于 2026 年进行 IPO。作为 2021 年首家获得联邦特许状的加密银行，Anchorage Digital 在 2025 年 7 月 GENIUS Act 通过后，致力于成为领先的稳定币发行商。
Anchorage Digital 首席执行官 Nathan McCauley 表示，计划在未来一年内将稳定币团队规模扩大一倍。该公司发言人称，2025 年是其规模扩张年，通过一系列收购和合作固化了在机构加密领域的领先地位，其中包括与 Tether 计划在美国推出 USAT 代币。此外，Anchorage Digital 还提供托管、交易和质押服务，并于 2025 年 12 月通过收购 Securitize For Advisors 和集成 Hedgey 扩展了业务。其在 2021 年底完成由 KKR & Co 领投的 3.5 亿美元融资，当时估值超过 30 亿美元。
美银 CEO：生息稳定币可能导致 6 万亿美元银行存款流失
Bank of America 首席执行官 Brian Moynihan 在季度财报电话会议上表示，生息稳定币可能导致银行系统流失 6 万亿美元存款，并对中小企业的信贷能力造成损害。Brian Moynihan 引用美国财政部报告数据指出，稳定币的财务结构类似于货币市场共同基金，其储备金投资于短期国债等低风险证券，而非转化为银行贷款。他认为，生息稳定币的普及将迫使银行转向成本更高的批发融资，从而推高整体借贷成本。目前，美国参议院银行委员会正在讨论的加密货币法案草案拟禁止闲置稳定币产生利息。
Coinbase 首席执行官 Brian Armstrong 在 X 平台发文表示，由于法案草案中包含限制稳定币奖励、实质性禁止代币化股票及限制 DeFi 等条款，Coinbase 已正式撤回对该法案的支持。Brian Armstrong 指责相关修正案旨在通过取消稳定币奖励来消除银行面临的竞争。受此影响，参议院银行委员会已推迟原定于 1 月 15 日举行的投票表决。
香港科技大学唐博：黄金代币可在链上生息，不同于传统黄金 ETF
香港科技大学金融研究院助理院长唐博表示，黄金代币化正在成为现实世界资产（RWA）代币化中最具潜力的赛道，黄金作为避险资产的价值正在回归，而代币化技术将让这一古老资产获得全新的金融属性。黄金代币化不同于传统的黄金 ETF。黄金代币是 1:1 对应实物黄金的凭证，持有者可以直接从金库提取实物，而 ETF 只是资产凭证。更重要的是，黄金代币可以在区块链上产生利息，通过抵押借贷等方式进一步活化黄金的金融属性。
观点：加密市场结构法案若获通过将成为看涨催化剂
Galaxy 研究主管 Alex Thorn 在 X 平台发文表示，美国参议院银行委员会即将于 1 月 15 日对加密市场结构法案进行投票。目前参议院席位分配为 53 比 47，由于法案通常需 60 票方可通过，共和党仍需获得 7 至 10 名民主党议员支持。
Alex Thorn 表示，该法案涉及 DeFi 在反洗钱规则下的分类、稳定币储备收益处理、非托管开发者保护及 SEC 对代币发行的授权或限制。若法案获得通过，将成为加密货币普及的主要看涨催化剂；若未能通过，虽然对行业基本面整体影响较小，但可能导致负面市场情绪。
热点项目动态
MSX（STONKS）
一句话介绍：
MSX 是社区驱动的 DeFi 平台，专注于将美国股票等 RWA 代币化并上链交易。平台通过与 Fidelity 合作，实现 1:1 实物托管与代币发行。用户可使用 USDC、USDT、USD1 等稳定币铸造 AAPL.M、MSFT.M 等股票代币，并在 Base 区块链上全天候交易。所有交易、铸币与赎回流程均由智能合约执行，确保透明、安全、可审计。MyStonks 致力于打通 TradFi 与 DeFi 边界，为用户提供高流动性、低门槛的美股链上投资入口，构建"加密世界的纳斯达克"。
最新动态：
1 月 13 日，麦通 MSX 发布公告，即日起更改 RWA 现货交易手续费收取模式。调整后，该板块由原有的“双向收费”变更为“单边收费”。具体执行标准为，买入方向维持收取 0.3% 手续费，卖出方向手续费降至 0。这意味着用户在完成“买入+卖出”的一个完整交易闭环时，综合交易成本将实质性降低 50%。目前该费率政策已在 MSX 全平台生效，覆盖所有上架的 RWA 现货交易对。
此前，麦通 MSX 发表 2025 年度复盘文章 《锚定时代窗口，共筑链上美股新生态》 ，回顾本年度阶段性成果。
Ondo Finance (ONDO)
一句话介绍：
Ondo Finance 是一个去中心化金融协议，专注于结构化金融产品和现实世界资产的代币化。它的目标是通过区块链技术为用户提供固定收益类产品，如代币化的美国国债或其他金融工具。Ondo Finance 允许用户投资于低风险、高流动性的资产，同时保持去中心化的透明性和安全性。其代币 ONDO 用于协议治理和激励机制，平台还支持跨链操作，以扩大其在 DeFi 生态中的应用范围。
此前动态：
1 月 4 日，据 onchainschool.pro 监测，下周预计将有价值超过 10 亿美元的代币解锁，其中包括 ONDO、TRUMP、PUMP、APTOS 等多个知名项目。
此前，Ondo Finance 在 X 平台 发文宣布 ，代币化股票和 ETF 平台将于 2026 年初在 Solana 区块链上线，旨在将华尔街流动性引入互联网资本市场。
相关链接
《 RWA 周报系列 》
梳理 RWA 板块最新洞察及市场数据。
《当大资金开始认真，RWA 的流动性问题凸显》
用实际数据指明资产代币化真正失效的地方：支撑这些资产运行的市场结构，从未真正建立起来。
《为何 ENA 正成为链上合成美元的核心组成部分》
本文将探讨 Ethena 背后的机制、其合成美元 USDe，以及为何 ENA 代币正成为链上经济的基础元素。并解释 Ethena 系统的运作方式、其与 RWA 叙事的关键关系，以及它所带来的机遇与风险。
