作者： 哔哔News
Messari曾经是加密行业最接近彭博的数据平台，巅峰时期估值3亿美金。
它的创始人Ryan Selkis是最早曝光Mt.Gox资不抵债的人，凭这一战成名后创办了Messari，目标是把加密世界的数据、研究和披露装进一个专业平台。它覆盖超过4万种加密资产，每年在纽约举办的Mainnet大会是行业最重要的峰会之一。
2022年9月，对冲基金巨头Brevan Howard的加密部门领投了它的B轮融资，Point72、Coinbase Ventures跟投，估值约3亿美元。
2026年6月12日，Messari被竞争对手Blockworks买走，价格一千万美元出头。
这不是一家公司的现状。当一级市场估值以及你钱包里的币都在大幅缩水时，整个加密行业的集体重定价到底了吗？
加密公司集体收缩
2024年7月，Messari创始人Selkis因为一连串争议言论辞去CEO，联合创始人Eric Turner接任。2026年3月，Turner也离开了，CTO Diran Li接任，同时公司大规模裁员，把方向掉头转向AI，宣布要做一家AI优先的公司。
但AI对Messari来说不只是转型方向，也是它衰落的原因之一。Messari卖的核心产品是研究报告和数据整理，以前一个分析师花一周写的行业报告，现在用AI工具几小时就能完成。当研究成本趋近于零，卖研究报告的生意就很难再收到钱。这不是周期性的困难，是结构性的威胁。
最终，Messari的数据平台和API并入Blockworks，八年创业故事结束。
但Messari不是孤例。
2025年到2026年，一个更安静、更深层的变化正在发生：那些不发币、靠卖产品和服务赚钱的公司，也撑不住了。
数据平台在关门。DappRadar，运营七年，跟踪93条链上超过1.8万个去中心化应用，50万月活用户，2025年11月宣布关停，原因是"财务不可持续"。链上分析平台Parsec，运营五年，2026年2月关停。CoinGecko正在洽谈整体出售，聘请了投行Moelis做顾问。
媒体在贱卖或裁员。CoinDesk，加密媒体的标杆，一度传言能卖3亿美元，2023年8月裁掉45%编辑团队，同年11月被Bullish以约7500万美元收购。Bankless，加密播客里最有影响力的品牌之一，1300多期节目，3500万美元VC基金，今年5月悄悄裁掉了大部分团队。
买下Messari的Blockworks自己也在2025年10月关掉了整个新闻部门，把所有资源压到数据业务上。它的创始人说得很直白：用户越来越多地把数据当作主要信息来源，而不是新闻。
链上数据公司Dune，2026年5月裁员25%。
VC不投了
2017年以来，全球共成立了超过800支加密投资基金。如今只剩下大约一半还在运作。2025年，63%的加密对冲基金亏损。
新基金也募不到钱了。2026年Q1只成立了8支新的加密VC基金，是2020年Q3以来最少的，募资额只有2022年高峰期的12%。从2025年10月到2026年4月，加密VC月度投资从38.5亿美元暴跌到6.6亿美元，6个月跌了超过80%。
钱去了哪？去了AI。2025年AI领域VC融资1927亿美元，第一次超过全球VC总额的一半。Compound创始人创办的加密基金Robot Ventures合伙人说了一句很直接的话："AI吸走了氧气，人才和LP的注意力都被抢走了。很多本该做加密创业的人，现在去做AI公司了。"
人也在走。Multicoin Capital联合创始人Kyle Samani，管理59亿美元资产、Solana最早也最坚定的机构投资人之一，今年2月宣布离开，转向AI和机器人领域。
他在一条后来删掉的推文里写道："加密货币没有很多人（包括我自己）曾经想象的那么有趣。"就连曾经最纯粹的加密VC之一Paradigm，也开始把投资范围扩展到AI和机器人。
2020到2022年那批加密VC基金，大量在高估值时期投入，至今没有给LP回本。LP不再续投，基金募不到新钱，投不了新项目，创业公司拿不到融资，产品做不下去，关门或贱卖。这是一条完整的传导链，现在正在加密一级市场里走完最后几步。
Dragonfly Capital的合伙人用了一个词来形容当前的环境：大灭绝。
也许，这是一个好信号
比特币从去年10月的12.6万美元高点跌到现在的6.5万美元附近，跌幅接近48%。山寨币泡沫加速出清，曾经估值80亿美元的Starknet市值跌到2亿，缩水95%。Scroll、Wormhole、Magic Eden跌幅都超过95%。超过七成2021到2022年发行的代币，今天要么归零，要么跌破峰值的十分之一。
加密恐慌贪婪指数今年2月一度跌到5，3月跌到11，6月初跌到13，连续超过50天停留在"极度恐惧"区间。
历史上，这个指数只有三次跌到过10以下：2018年12月，2020年3月新冠崩盘，2022年11月FTX暴雷。每一次之后，比特币在三年内的涨幅都超过500%，最极端的2018年那次涨了2050%。
另一个更安静的信号来自链上数据：比特币长期持有者目前控制着接近80%的流通供应量。虽然这个比例长期呈缓慢上升趋势，但在价格从12.6万美元高点大幅回调接近50%的过程中，长期持有者占比却依然维持在高位并持续走高，与价格走势形成明显背离。这意味当前市场上剩下的主要是那些不愿意卖出的长期持有者。
历史上，当这一比例接近或超过75-80%且伴随价格深度调整时，往往对应着熊市底部区域。
再看一级市场。上一次加密VC交易数这么低，是2020年，DeFi Summer之前。上一次新基金成立数这么少，也是2020年。
而说出大灭绝这个词的Dragonfly，今年2月逆势募了6.5亿美元加密新基金，超出目标30%。它的管理合伙人说："士气低迷，恐惧极端，熊市的阴郁已经笼罩下来。"但他做的事是继续投。Dragonfly上一次在市场最恐慌的时候募资，是2022年，那支基金投出了Polymarket和Ethena，成了它历史上回报最好的一期。
买下Messari的Blockworks，4月29日刚完成1.92亿美元估值的融资，目的写得明明白白：整合加密数据行业。它不是在扩张业务，是在趁便宜收购同行。
币价腰斩，恐慌指数跌到个位数，长期持有者占比逼近极值，VC交易数回到五年前，基础设施公司集体关门或贱卖。这些信号单独看，每一个都很悲观。但它们同时出现的时候，历史上只发生过三次，每一次之后都是新一轮的大周期。
3亿变1000万，看上去是一个时代的落幕。但每一轮真正的底部，看起来都不像机会。
