每周一至周五上午，聚焦宏观、美股、AI、贵金属与原油等方向，用数据复盘市场、用趋势把握先机，由PANews出品。
周一美股走势分化，道琼斯工业平均指数上涨 0.51%、标普500指数微涨 0.02%、纳斯达克综合指数下跌 0.18%。芯片股、存储股、光通信板块明显下跌，拖累纳指走弱；传统消费、部分软件股和中概股表现更好。
特朗普给伊朗谈判窗口，油价大跌
中东局势暂时降温，特朗普表示，美国已经暂停对伊朗的打击，是为了给谈判再一次机会，但他也警告，如果谈判失败，美国会恢复强力军事行动。
WTI原油跌破80美元，本周已下跌12%，布伦特原油跌破85美元，周跌幅近10%。 市场原本担心美伊冲突升级、霍尔木兹海峡受影响，现在看到美国愿意先谈判，交易员就开始平掉之前押注油价上涨的仓位。
不过，风险并没有完全消失。 以色列总理内塔尼亚胡已经抵达美国，将与特朗普会面，伊朗核计划仍是核心议题 。同时，也门胡塞武装宣称袭击沙特石油设施，沙特方面也拦截了多架无人机。
所以，油价这次下跌更像是“战争溢价暂时回吐”，不是中东风险彻底结束。 如果接下来美伊谈判失败，或者沙特、红海、霍尔木兹海峡再出事，油价可能很快反弹。
市场在等美联储，担心突然加息
美元基本持平，盘中从低位反弹。摩根士丹利指出，在美联储和英国央行会议前，投资者增加了美元多头和英镑空头仓位，也就是说市场在提前防守。
美债方面，10年期美债收益率下行约3个基点，至4.63%。油价大跌缓解了通胀担忧，所以长债收益率有所回落。
但真正的大事是本周美联储议息会议，现在市场大多数人认为美联储会按兵不动，但也有不少交易员在押注美联储可能意外加息 25个基点。
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特朗普继续施压美联储，他称美国应该拥有全球最低利率，并表示美联储主席沃什“非常出色”，但受到其他理事会成员牵制。
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城堡证券则给出一个非常大胆的判断：美联储本周可能意外加息。该机构认为，如果沃什选择加息，可以强化他抗通胀的形象，也代表美联储不再提前给市场那么多暗示。
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Evercore ISI的看法更谨慎。他们认为，在通胀数据刚改善后马上加息会显得有些奇怪，但因为中东局势和油价冲击仍有不确定性，不能完全排除这种可能。
接下来两天，市场最关心的不只是美联储到底加不加息，而是沃什在新闻发布会上怎么说。如果他说得很鹰派，美元和美债收益率可能上行，科技股会继续承压；如果他偏温和，美股可能迎来喘息。
AI交易降温，资金从AI硬件转向软件和现金流更清楚的公司
昨夜美股表现出明显分化， AI应用软件股成为资金避风港 。Shopify涨超11%，Palantir涨7%，SAP SE和ServiceNow涨近7%，Salesforce涨超6%，Adobe和Applovin涨超5%。 市场开始偏好轻资产和接近客户预算的AI应用层。
相对而言， 硬件链条则遭遇集中抛售，存储、光通信、半导体设备和AI芯片均承压。 费城半导体指数跌2.23%，半导体ETF跌约2.25%，存储概念和光通信板块跌幅更重。瑞银指出，信用市场对AI资本开支的长期变现风险重新定价，亚马逊7月投资级债券认购倍数仅1.6倍，远低于3月的3.4倍。
瑞银预计，六大超大规模云厂商（Alphabet、亚马逊、微软、Meta、甲骨文和CoreWeave）2026财年合计资本开支预测已达约8490亿美元，2027年有望突破1万亿美元。投资者开始要求更高风险溢价，这正是英伟达和半导体股承压的背景。
与此同时， 中国存储和光刻机消息成为额外催化剂。 长鑫科技上市首日大涨逾465%、市值突破3万亿元人民币，引发全球投资者重新评估DRAM长期供给格局；The Information报道称，某中国企业已小批量生产浸没式DUV光刻机，计划今年交付5台、2027年年产约20台，阿斯麦和半导体设备股受冲击。
但并非所有机构都认为这代表基本面反转。 Citrini分析师认为，中国DUV进展并不令人意外，ASML的抛售看起来有些过头。 Bernstein分析师Mark Li也认为，存储股回调可能提供新布局机会，因为HBM等AI高端存储门槛仍高，全球领先厂商短期优势难以撼动。
具体项目动作及股价波动：
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苹果上涨1.17%，市值逼近5万亿美元： 重新超越英伟达成为全球市值第一，为2025年4月以来首次。苹果受欢迎的原因之一，是它在AI投入上比较克制。相比大规模自建数据中心，苹果更倾向于租用算力。现在市场担心AI资本开支过高，苹果这种“少烧钱”的模式反而更受欢迎。苹果将在本周四盘后公布财报，市场会重点看iPhone需求、服务收入、AI功能进展，以及公司是否继续保持资本开支纪律。 Mag7巨头中，微软上涨1.94% ，公司发布了首款网络安全模型MAI-Cyber-1-Flash以降低漏洞扫描成本； 谷歌收高2.13% ，白宫正向其施压以在8月1日前敲定AI自愿审查框架； 亚马逊微跌0.31% ，公司宣布了5000颗卫星的部署计划，直接向星链发起挑战；Meta跌 0.22%、特斯拉下跌1.22%。
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英伟达下跌4.99%，AI基础设施融资引发市场担忧： 其违约保护成本（CDS）创下历史最大单日升幅。压力来自两端：一端是AI基础设施项目规模庞大，引发市场对债务、供应商融资和循环交易的担忧；另一端是"大空头"Michael Burry加码做空英伟达、美光，预测半导体回调30%。受此拖累，相关芯片巨头 AMD 重挫 5.17% ， 台积电 收跌 1.03% 。
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闪迪暴跌11.02%，存储股成为重灾区： 长鑫科技上市后大涨，引发市场担心中国DRAM产能和资本支持将改变传统存储供给格局，叠加此前存储股涨幅过大，获利了结快速放大。相关存储股中，西部数据和希捷科技跌超 4%，美光跌 2.25%。
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SK海力士下跌7.47%，跌破149美元发行价： 此前SK海力士是AI存储热潮的重要受益者，但现在即便HBM需求长期仍被看好，投资者也开始担心估值过高、涨幅过大，以及中国存储竞争加速。
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阿斯麦下跌5.80%： 媒体报道上海某企业已开始小批量生产浸没式DUV光刻机，计划今年交付5台，到2027年年产量约 20台。这个产量并不大，短期还无法撼动阿斯麦的地位，但它提醒市场，中国正在推进半导体设备国产化。Citrini分析师认为，市场反应可能有点过度，因为这类进展并不完全意外，而且目前设备仍处于早期阶段。 相关设备股中，应用材料和泛林集团均下跌约4%。
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Palantir大上涨7%： 花旗虽将目标价下调至200美元，但大幅上调了其2027年营收预期，基本面的持续加速让资金选择无视估值压力。
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应用软件板块全面爆发，Shopify 暴涨超 11% ， 赛富时 、 ServiceNow 涨近 7% ， Adobe 涨超 5% 。SpaceX下跌1.36%，市场仍在质疑AI业务估值。Axe Compute上涨5.26%，易理华及其团队主导的AI投资基金最新研报将Axe Compute列为美股低估值AI算力入口，认为其是“AI算力资产化浪潮”中最具弹性的标的之一。
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Space续跌1.36%至108.66美元的新低： 市场担心星链用户增长放慢、星舰试飞进展不顺，以及AI和太空算力业务投入过大。但摩根士丹利坚称，若股价跌至100美元，等同于AI期权价值被市场归零，当前已是极佳的错杀买入点。
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康宁下跌超2%，今天财报电话会很关键： 市场重点关注AI服务器玻璃基板、光通信、显示材料和数据中心硬件需求。因为光通信板块周一整体下跌，Lumentum跌近 7%，Coherent跌近 4%，迈威尔、康宁、Credo跌超 2%。如果康宁管理层给出强劲需求指引，可能帮助AI硬件链条缓一口气；如果指引偏弱，光通信板块可能继续承压。
接下来需要关注
7月28日（周二）
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内塔尼亚胡会晤特朗普： 重点关注伊朗核计划和中东停火，如果双方释放强硬信号，油价和黄金可能反弹；如果继续推动谈判，油价可能保持压力。
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重磅财报：康宁 、波音、可口可乐、UPS、皇家加勒比邮轮等将公布业绩，市场重点看波音交付恢复、可口可乐消费韧性、UPS物流需求、康宁AI硬件与光通信需求，以及皇家加勒比对旅游消费的判断。其中，康宁第二季度财报电话会将在北京时间20:30举行，是观察AI服务器玻璃基板、光通信、显示材料和数据中心硬件需求的重要窗口。
7月29日（周三）（AI财报第一战）
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08:00 SK海力士Q2财报： 市场预计SK海力士二季度营业利润可能创纪录，核心看点是HBM出货、AI服务器需求、NAND价格和下半年指引。若业绩强劲，将利好全球存储链；若管理层对需求转谨慎，芯片股可能继续调整。
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重磅财报：希捷科技、西部数据 、福特汽车、Visa、KLA、NXP半导体、Skyworks、Teradyne、Bloom Energy、宝洁、Vertiv、安费诺、SK海力士等业绩或电话会集中落地。市场重点看希捷科技和西部数据对企业级存储、NAND价格和AI数据中心存储需求的判断。
