每周一至周五上午，聚焦宏观、美股、AI、贵金属与原油等方向，用数据复盘市场、用趋势把握先机，由PANews出品。
昨夜道琼斯工业平均指数收涨 1.03%、标普500指数收涨 0.21%、纳斯达克综合指数收跌 0.22%。市场一边买入可口可乐、波音、医疗、金融、工业等“旧经济现金流”，一边继续砍仓半导体、存储和光通信等AI硬件拥挤交易。
资金在美联储决议和科技巨头财报前选择“降久期、降拥挤、降叙事杠杆”。标普500等权重指数创下历史新高，说明大盘内部并不脆弱，脆弱的是此前被AI资本开支故事推到极致的硬件链。
停火叙事被导弹击穿，油价重新带上战争溢价
就在市场一度认为伊朗与美国之间的非正式停火正在形成时，局势再次急转直下。
美国中央司令部证实，伊朗于今晨向约旦境内的美军基地发射多枚弹道导弹，所有导弹虽然均被成功拦截，但这是美国上周五暂停对伊朗攻击以来，伊朗首次再次袭击美军目标，意味着此前市场押注的“风险降温”再度受到挑战。
与此同时，伊朗副外长公开表示，若阿曼无法接受伊朗提出的霍尔木兹海峡新航道方案，伊朗将继续关闭相关航道，并已做好重新开战准备。
WTI原油和布伦特原油盘初反弹，日内一度涨超 4%，此前油价已连续三日大跌。
分析师2023年底以来首次下调金价预测
虽然地缘政治风险重新升温，但黄金并未出现避险式上涨。自今年1月触及5595美元/盎司的历史高位以来，金价已大幅回落约22%。受伊朗战争引发的能源通胀及加息预期升温影响，黄金在第二季度创下2013年以来最差的季度表现。
路透最新调查显示，分析师自2023年底以来首次下调未来黄金价格预测。调查预计 2026年黄金均价约4509美元/盎司，低于上一季度预测的4916美元；2027年预测也由5100美元下调至4610美元。
机构普遍认为，今年初黄金创下历史新高后，随着能源价格回落以及加息预期反复，黄金已经进入估值修正阶段，不过全球央行持续购金以及财政赤字压力仍将限制金价下跌空间。
华尔街迎来近年来最难预测的一次FOMC会议
芝商所数据显示，将于本次会议结算的联邦基金利率期货未平仓合约已达到96.7万份，创历史新高，反映市场分歧达到近年来极端水平。当前市场预计，美联储维持利率不变的概率为69.5%，加息25个基点的概率仍高达30.5%；9月会议方面，市场押注累计加息25个基点的概率达到56.4%，累计加息50个基点的概率为20.2%。
新任美联储主席凯文·沃什成为市场最大变量。沃什上任后减少前瞻指引，强调不应提前承诺未来行动，这让市场失去了过去鲍威尔时代“会前基本定价完成”的安全感。
瑞银首席美国经济学家Jonathan Pingle表示，自己20年来从未像现在这样对即将到来的利率决定感到不确定，上一次要追溯到伯南克刚担任美联储主席时期。他认为，沃什缺乏政策记录，美联储官员近期分歧明显，令市场很难判断未来方向。
尽管城堡证券等机构认为存在意外加息可能，甚至有观点主张加息50个基点以建立抗通胀信誉，但市场主流观点仍倾向于美联储将采取“嘴硬手软”策略，即保持鹰派措辞但暂缓行动。
AI硬件遭遇“买方罢工”，软件、蓝筹接棒，半导体跌破关键技术支撑位
美股昨夜资金继续从半导体、存储、光通信等AI基础设施链条撤出，转向AI应用软件、苹果、可口可乐、波音、医疗、金融和工业股。
费城半导体指数收跌 4.49% ，盘中一度跌逾6.5%并跌破10800点，创5月5日以来新低， 正式跌破11200点关键技术支撑位 。该位置曾在7月17日抛售中守住，但如今技术面恶化，21日均线下穿50日均线，短期看跌信号明确。
存储股成为抛售重灾区，闪迪跌超14%，美光、SK海力士ADR、希捷及西部数据盘中跌幅均超10%；光通信板块同样承压，康宁与Coherent跌幅均超10%。
这轮下跌背后有三个交易员真正关心的问题：AI硬件需求是否被过度前置，超大规模云厂商资本开支是否会拖累自由现金流，英伟达及相关生态是否形成了“资本循环”式融资闭环。
巴克莱美国股票策略主管Venu Krishna指出，围绕融资不确定性、资本支出增加以及大型科技公司自由现金流状况的担忧，已经成为市场焦点。
State Street股票研究主管Marija Veitmane称这是一轮“螺旋式下跌”，市场担心额外举债和资本开支的可持续性，负面动能正在积聚。但她也提醒，从已公布财报看，终端需求依然强劲，对长期投资者而言可能是逢低买入窗口。
具体项目动作及股价波动：
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存储股继续成为抛售核心：闪迪跌超14%，连续三个交易日跌幅均超过10%，7月下跌超51% ；美光、SK海力士ADR、希捷、西部数据盘中均曾跌超10%。此外，希捷科技盘后公布超预期财报，第四财季营收36.5亿美元，高于市场预期，盘后一度上涨近9%。
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光通信同步失血：康宁大跌超12% ，公司第三季度核心销售额指引略低于华尔街预期，且光通信业务增速较前几个季度放缓。Coherent跌超 10%，Lumentum跌超 8%，Credo、Astera、迈威尔科技跌近 8%，Ciena跌超 7%。
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AI软件板块继续跑赢市场： Workday上涨逾8%，ServiceNow、Adobe上涨近5%，Salesforce上涨超4%。
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谷歌上涨2.19%： 消息称，公司已承诺为约440亿美元数据中心租赁项目提供担保，希望借此扩大TPU芯片销售，并进一步争夺AI基础设施市场。
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苹果上涨0.94%，盘中市值首次突破5万亿美元 。公司计划推出新版Siri驱动的智能家居中枢、新款Apple TV及HomePod mini，同时宣布将在美国推出全新的设备租赁计划。苹果“相对克制的AI投入”和强现金流纪律，被市场重新定价为稀缺避险资产。
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英伟达收涨0.25% ：黄仁勋公开呼吁支持开源权重AI模型，认为开放生态对于美国AI产业安全及竞争力至关重要。与此同时，公司还宣布投资Safe Superintelligence约50亿美元。
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SpaceX收涨2.56% ，马斯克宣布Grok 4.6将于8月7日左右发布，模型规模达1.5T，随后将发布2.1T规模的Grok 4.7。
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新能源汽车Lucid大涨21.54% ：沙特王子阿勒瓦利德·本·塔拉勒斥资1.295亿美元买入约 1950万股Lucid，持股比例达到 5%。
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可口可乐收涨约5%，再创历史新高： 二季度可比营收133.7亿美元，同比增长约6%，净利润44.3亿美元，均超市场预期并上调全年指引。
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波音收涨约4.8%： 公司二季度自由现金流好于预期，市场将其视为困境反转继续推进的信号。
接下来需要关注：
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7月30日02:00 美联储利率决议 ：市场主流预期仍是按兵不动，但加息25个基点概率仍在三成附近。若美联储意外加息，美元和美债收益率可能快速上行，科技股、半导体和高估值成长股将承压；若维持不变但声明偏鹰，市场仍会交易9月加息风险；若声明强调观察数据和就业放缓，风险资产可能获得短线喘息。
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7月30日02:30美联储主席沃什新闻发布会 ：市场将逐字寻找他对能源通胀、AI资本开支通胀、就业放缓和9月政策路径的态度。若沃什强调抗通胀信誉和油价冲击，长端利率可能再度测试高位；若他强调数据依赖和政策框架评估，债券和成长股可能反弹。
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重磅财报： 微软、Meta、半导体股高通、Arm Holdings和泛林集团、Robinhood 、SoFi、星巴克、万事达、壳牌、Altria、First Solar、Regeneron等业绩和电话会集中发酵。市场重点看微软Azure云增长、Copilot商业化、AI资本开支和云利润率；Meta广告增长、AI投入、Reality Labs亏损和资本开支路径。
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7月30日09:00三星电子完整Q2财报 ：市场将重点关注HBM、先进制程、代工订单、资本开支和与博通等客户合作细节。若三星确认AI存储需求持续强劲，有助于稳定全球存储链；若利润率或资本开支展望谨慎，SK海力士、美光、闪迪、希捷等存储股可能继续波动。
