每周一至周五上午，聚焦宏观、美股、AI、贵金属与原油等方向，用数据复盘市场、用趋势把握先机，由PANews出品。
油价破百、美债收益率三年新高、特朗普押注中期选举
美股三大指数连续第三个交易日收跌 ，道琼斯工业平均指数跌 0.77%，标普500指数跌 0.48%，纳斯达克综合指数跌 0.64%。
昨夜美伊冲突显著升级，布伦特原油收于 101.21美元/桶，WTI原油收于 96.05美元/桶，均创5月下旬以来高位，核心原因是美伊冲突进一步海上化，伊朗宣布设立新的海上“制裁区域”，美军打击伊朗油轮，胡塞武装袭击沙特多城，霍尔木兹海峡运输风险骤升。Kpler旗下Bridgeton Research Group数据显示，趋势跟踪型CTA在布伦特和WTI上的多头仓位占比分别升至 91% 和 90%，较8月底的 45% 和 36% 大幅跳升，意味着程序化资金已经把油价上涨当成趋势交易。
特朗普试图把这场能源冲击重新包装成选举叙事，他在达拉斯共和党大会上称，美伊战事将在11月中期选举后“立即结束”，油价届时会“大幅下跌”，但他也承认，降低汽油价格的努力可能要等到中期选举之后才见效。为了拉票，特朗普承诺，如果共和党赢得中期选举并保住国会两院，将向每位成年美国公民发放 5000美元“特朗普股息”，资金来自关税收入。但市场更关心另一个问题： 这项计划成本可能超过 1万亿美元，会不会进一步推高财政赤字和通胀。民调显示其支持率处于低位 ，战争与生活成本压力正在侵蚀基本盘。
美国财政部将长债回购上限提高至60亿美元，仍低于市场期待的70亿至100亿美元，回购公告后债市不涨反跌。此外，周三进行的390亿美元10年期美债拍卖得标利率达4.834%，创该期限拍卖历史最高收益率纪录，投标倍数2.71，显示需求并未显著改善。10年期美债收益率上行约5个基点至4.85%，创2023年11月以来新高；30年期突破5.30%。市场将此解读为财政部维稳力度不足，贝森特试图压低长端成本的努力暂时碰壁。此外， 明日凌晨将进行30年期美债拍卖 ，市场高度关注需求与得标利率表现。若拍卖结果疲弱，长端收益率可能进一步上行，加剧股债双杀压力；若需求好于预期，则有望短暂缓解期限溢价压力。
美元指数四连跌但跌幅有限，日元升至2月以来最强水平附近。日元走强叠加美债收益率攀升，正同时冲击套息交易与股票估值。黄金收复每盎司4400美元上方，上涨约1%； 伦敦与纽约铜价双双刷新历史新高 ，伦敦三个月期铜最高触及14858.50美元/吨，纽约铜升至6.894美元/磅。一方面，市场担心特朗普政府对精炼铜进口加征关税，导致大量铜被运往美国囤积；另一方面，数据中心、电网和新能源建设继续推高铜需求。
存储与AI板块逆势走强，苹果发布首款折叠屏手机
昨夜高久期科技巨头多数承压，但存储、光通信、AI网络和个人AI智能体逆势走强。
伯恩斯坦对存储板块保持积极，指出7月全球半导体销售额同比增长 131.4%，其中存储芯片销售额同比增长 451.7%。该行维持美光、闪迪、三星和SK海力士“跑赢大市”评级，认为盈利预测仍有上调空间。
高盛也转向看多存储，认为美光和闪迪已突破夏季下行趋势，而对冲基金仓位仍然不高，后面可能还有资金追入。
不过存储并不是没有风险，铠侠CEO提醒，NAND价格“已经涨得够多了”，说明这个板块短期涨得快，波动也会大。
此外，苹果发布首款折叠屏手机iPhone Duo，起售价1999美元（国行15999元，港版17499港币），将于北10月16日开启预订，10月23日发售。同时发布的还有iPhone 18 Pro系列及采用2nm工艺的A20 Pro芯片。受定价及部分地区AI功能缺席影响，苹果股价微跌0.28%。彭博智库预计iPhone Duo首年销量约1400万部，潜在销售额达280亿美元，但分析师指出苹果或正以利润率换取销量。
具体项目动作及股价波动：
-
Meta Platforms涨6.55%： Meta正式发布个人AI智能体 Muse，具备云端虚拟机、7×24小时运行、夜间反思与主动规划能力，可代表用户发送邮件、出售商品、预订行程，市场把Muse视为“现实版贾维斯”的早期形态。此外，Meta还计划每周免费提供 1亿Token，未来拟通过商务交易抽成盈利。
-
苹果跌0.28%： 苹果发布首款折叠屏iPhone Duo，国行 15999元起。新品规格强，但市场担心价格高、利润率压力，以及AI功能在中国和欧盟暂时缺席。
-
谷歌下跌2.09%： Alphabet计划未来两年在芬兰投资至少130亿欧元用于数据中心建设和扩建，项目虽强化长期算力能力，但短期加重自由现金流担忧。此外，谷歌与黑石支持的Crux AI数据中心项目出现延期，也暴露出AI扩张的现实瓶颈：电力、政策、基础设施和交付概率都不是PPT。Crux AI称2027年实现 500兆瓦 算力容量目标仍在推进，但高管评估各项目按期交付概率仅约50%。
-
SK海力士涨7.05%，创历史新高，走出五连阳： AI服务器带动HBM需求持续紧张，高盛、伯恩斯坦等机构对存储周期转向更积极。摩根大通给予SK海力士“超配”评级，目标价245美元。标普全球市场情报预计，SK海力士可能在四季度宣布 20万亿至40万亿韩元股票回购计划。美光科技涨 2.75%，闪迪涨 1.51%，西部数据涨 1.04%，希捷科技跌 2.04%。
-
MaxLinear涨7.53%，领涨光通信板块： AI数据中心建设从GPU采购扩展到网络互联、光模块、交换芯片和高速连接。迈威尔科技涨 4.26%，康宁涨 1.51%，Lumentum涨 1.07%，AAOI跌 3.25%。Arista重申2026年营收目标126亿美元，并称GPU后端网络需求强劲，进一步支撑板块情绪。
-
油价破百推动能源股逆势走强 ，XLE涨 0.83%，埃克森美孚涨 2.22%，雪佛龙涨 1.91%。与之相反，航空、运输和高耗能制造板块面临成本压力。
-
AMD涨3.04% ：市场继续寻找英伟达之外的AI芯片弹性标的。相关芯片股中，英特尔涨 1.69%，高通涨 1.33%，英伟达跌 0.91%。
-
SpaceX跌3.86% ：约 7% 符合早期解禁条件的内部人士持股获得出售资格，涉及约 3.19亿股，潜在抛售压力最高可达约 472亿美元。
接下来需要关注：
9月10日（周四）
-
20:15 欧洲央行利率决议；20:45 拉加德新闻发布会：市场对欧央行是否加息存在分歧，焦点在能源通胀、工资压力和12月政策指引。若讲话偏鹰，欧元和欧洲债券收益率上行；若偏鸽，市场会降低后续加息预期。
-
20:30 美国8月PPI年率和月率：市场预计PPI月率升至0.4%，年率升至约5.2%-5.3%，能源和运输成本是核心变量。若PPI偏热，CPI前市场会提前交易加息风险；若温和，股债压力缓和。
-
欧佩克公布月度原油市场报告：报告将更新全球原油供需、库存和OPEC+产量执行情况。若需求稳健且供应受限，油价可能继续获得支撑，并重新推高通胀预期；若需求下修，则油价上行斜率可能受限。
9月11日（周五）
-
甲骨文、Adobe美股盘后财报： 甲骨文重点看云基础设施订单、AI数据中心合同转化率和资本开支；Adobe重点看Firefly等生成式AI功能能否转化为订阅增速和客单价提升。两家公司将分别检验AI基础设施和AI应用变现能力。
-
01:00 220亿美元30年期美国国债拍卖：这是三天美债供给潮的最后一场，也是最考验长期资金信心的一场。
-
芝商所100盎司白银期货扩展至24小时全天候交易：白银交易时段延长将提升亚洲和周末流动性。贵金属市场的价格发现将更连续，白银波动率和跨市场套利机会可能上升。
-
9月11日至13日 2026中国算力大会在廊坊开幕：会议聚焦算力基础设施与AI基建。服务器、数据中心、液冷、光模块、交换机、电源、国产芯片和算力租赁方向可能获得事件催化。
