原文作者：赵颖
原文来源： 华尔街见闻
AI 明星公司 Anthropic 正面临上市计划的重大考验。在中期选举后两天的科技股暴跌中，纳斯达克综合指数成分股单日蒸发 2.5 万亿美元市值，原本被视为"必买"标的的 Anthropic IPO，如今却在估值与时机两个核心问题上同时承压。
周四，据华尔街日报和路透社报道，知情人士透露，已有三位计划参与 IPO 的主要投资者明确表示， 1.5 万亿美元的目标估值可能难以实现，其中一位认为实际估值可能更接近 1 万亿美元。与此同时，部分投资者直接对路演能否如期于 11 月 9 日那周启动提出质疑， 市场对 Anthropic 能否在年内完成上市的信心正在快速消退。
这一局面对整个市场而言意义深远。Anthropic 与谷歌、亚马逊、英伟达等科技巨头存在深度业务联结，其 IPO 原本有望刷新今年 6 月 SpaceX 创下的历史纪录，成为有史以来规模最大的公开募股。一旦上市计划受挫或被迫大幅折价，可能进一步拖累本已脆弱的 AI 板块情绪，并对重仓科技股的大盘形成压力。
市场"血洗"，AI 信心遭遇最严峻考验
本轮科技股抛售的导火索是本周中期选举结果。选举结果令一批 AI 政策怀疑派势力进入权力中枢，多个州通过了可能延缓美国数据中心建设的暂停令，直接击中了 AI 基础设施投资逻辑的核心。
此后两个交易日，AI 相关资产遭到集体抛售。纳斯达克超过 50 只标普 1500 科技股单日跌幅超过 10%。CoreWeave、Nebius、IREN 等数据中心及算力概念股跌幅居前，过去一个月内各自市值已腰斩。覆盖 CoreWeave 和 SpaceX 的信用违约互换利差均创历史新高，市场隐含的未来数年违约预期显著上升。
Truist Advisory Services 首席投资官 Keith Lerner 表示，科技板块过去一个月相对标普 500 的跌幅达 10.7%，为 2002 年 5 月以来最极端的单月跑输表现。 他将当前抛售描述为"令人不适但并非异常"，同时警告称"橡皮筋正被越绷越紧"。Vanda Research 数据显示，散户卖出力度为新冠疫情以来最强。
微软还在同一时期收紧了对 Nebius、IREN 和 Nscale 等新兴云服务商部分数据中心项目的监管，进一步加剧市场对 AI 基础设施投资放缓的担忧。
估值分歧浮出水面，投资者要求更大折扣
Anthropic 原计划在感恩节前一周完成上市，募资规模最高达 1000 亿美元，对应估值约 1.5 万亿美元。今年早些时候，市场一度预期其估值可高达 2 万亿美元。
如今，据路透社援引四位知情人士的说法，部分投资者已将 1.5 万亿美元视为估值上限而非合理基准，并要求公司提供更大的定价折扣方才愿意锁定认购承诺。 投资者的顾虑不仅来自市场波动，也来自对 Anthropic 基本面的审视——该公司持续录得季度亏损，且对 AI 基础设施建设伙伴承担了大规模资本承诺。
投资者还在等待 Anthropic 在最新 S-1 修订文件中留空的 10 月份营收数据，以评估公司是否在近几个月增速放缓后重新提速。这一关键数据的缺失，令机构投资者在当前市场环境下更难做出大额押注决策。
据华尔街日报报道，另一位主要投资者直言， 即便市场反弹，要说服刚刚在此轮抛售中蒙受损失的机构投资者再度对 AI 板块下重注，依然是巨大挑战。 这位投资者不排除 Anthropic 推迟上市的可能性。
上市还是等待？Anthropic 面临两难
Anthropic 高管及其顾问预计将在未来数日内召开会议，讨论 IPO 后续安排。据知情人士透露，该公司在整个筹备过程中刻意回避公开承诺具体时间表，以保留灵活调整的空间。截至 9 月 30 日，公司账面现金为 1466 亿美元。
在外部压力下，Anthropic 面临多条路径选择：在更低估值下推进上市、缩减募资规模，或干脆推迟至市场环境改善。
然而，推迟上市并非没有代价。延迟决定可能进一步加剧外界对 AI 生态系统健康状况的担忧，尤其是在数据中心建设受限的政治信号已然明确的背景下。 与此同时，作为估值最高的 AI 企业之一，Anthropic 若被视为难以完成融资，将对重仓大型科技公司的整体大盘估值形成负面传导。
相比之下，AI 竞争对手 OpenAI 的遭遇同样印证了当前融资环境的降温。据华尔街日报报道，OpenAI 最新一轮融资迄今仅完成约 110 亿美元，不足初始目标 300 亿美元的一半，且实际成交估值也低于此前预期，定格在 1.25 万亿美元。
Cherry Lane Investments 合伙人 Rick Meckler 为市场长期前景持保留乐观态度："这些公司终将成为未来的一部分，它们终将上市，投资者的兴趣依然存在。私募市场估值长期走高，现在出现一定回调是正常的。"但在当前市况下，这份乐观能否支撑 Anthropic 以意中价格完成上市，仍有待检验。
