各国央行数字货币跃跃欲试，中间媒介的稳定币会是牛市导火线？

8月30日，数字资产投资和管理平台Bgain（原 Fin-bee)在杭州举行了题为“新时代·新资管·新起点”的Bgain品牌发布会，同时对其数字资产交易冠军联赛（第一赛季）的获奖队伍进行了颁奖。

会上，比升资本创始人邵建良、Very Hash创始人孔猛、方达律师事务所（香港）合伙人Laurence Yuan以及Cobo钱包副总裁李尧围绕《数字货币资管——新的星辰大海》进行了一场精彩的圆桌发言。金句如下：

• 机构不会无脑推价格，比特币采矿成本在6000-7000美金。
• 稳定币可能会带来新一轮牛市，因为如果各个国家都运营自己的数字法币，那稳定币就是价值全球流通的媒介。
• 区块链创新，更有可能出现在实践先导的欧美国家。
• 说采矿成本线是二级市场的支撑线可能没有太多参考意义，要看新进入资金的想法和动向。
• 未来四年确定性的东西就是机构和监管，他们希望制定游戏规则。
• 万亿市值之前都是机会。
• 比特币已经是杀手级应用了。

以下是圆桌论坛内容，经巴比特整理。

▲左起主持人、邵建良、Laurence Yuan、李尧、孔猛

问题1、你觉得机构在2019年比特币上涨过程中扮演了怎样的角色？

邵建良：机构不会无脑推价格，比特币采矿成本在6000-7000美金

今年上半年赚钱的要么是持有比特币，要么是平台币。其实，上半年配置资产的主流机构就是持有这些币，机构在行情启动前会大量配置数字货币资产，散户不会在情绪的早期进入，他们更多会在热情高涨的时候才进入。

5月份，Consensus大会之前，富达等机构在波士顿开了资产会议，邀请客户参与包括挖矿和数币投资的策略会，可见欧美机构热情比较大，国内反而不高。包括像Libra，它推动了欧美机构的关注和入局。但是，机构入场有价格区间，他们不会往高了推。

我们估计，比特币采矿成本在6000-7000美金，因此还有一些空间（与现价相比），明年5月份比特币有产量减半预期，成本直接翻倍，价格面临一个选择，往下掉，采矿热情就会降低。往上涨，挖矿热情就高。这可以为大家投资做一些参考。

李尧：机构入局需要合规的资产托管渠道

金融机构，传统的顶级Tokenfund，他们需要一个合规的托管渠道。这依赖于三个方面的基础设施，第一是牌照，目前全世界没有针对数字货币的托管牌照。第二是保险，目前的保险是不充分和不充足的。第三是政策，在欧美，比如Coinbase，他的资产必须交给第三方托管。Cobo也在做这个业务，但我们面向欧美企业时他们会担心一个问题，那就是政策风险。

Bgain和Cobo，我们都在为推动这三件事发声，从而去完善行业的基础设施。

Laurence Yuan：机构不断涌现

我们做律师，一直都是接触机构客户比较多。

在2017年、2018年ICO风潮起来时，100个人问我，但最后变成客户的不到1个人。现在，这个比例变成了1/5-1/10。

原来，咨询我的是个人，现在是机构。我们看到中介机构不断涌现。恰恰，有这些高合规要求的企业进入行业，他们才会把产品做到合规，然后才能把产品卖给养老基金等等的老钱。

我们看到交易平台和规则正在进一步形成过程中，有进一步的立法在推进。香港有沙盒监管机制，据我所知，大家申请沙盒的资管牌照，但不是真的有很多人拿到。

问题二、你怎么看央行数字货币？

邵建良：稳定币会是全球价值流通的媒介

法币入金渠道受阻，这是稳定币诞生的背景，行业不得不做一些创新，但这同时带来了有价值的一些东西。

其实，各国央行都有基于数字法币的思考，而Libra让央行开始对美元的数字霸权产生担忧。就像中国一直在做数字法币的探索，但没有一件事情推动他下定决定做这个事情，现在，这个推动因素来了，就是Libra。

明年，有什么热点可能推动行业发展？它一定不是已经发生过的，新的东西可能就是稳定币会带来的全球货币竞争的格局。

未来，如果各个国家都去运营自己的数字法币，那数字法币的全球流通就需要一个媒介去实现无缝的链接，这个媒介当然可能是稳定币。而这可能会带动像比特币这样的数字货币的发展。

比特币因为不稳定性可能不再拥有日常支付的使用价值，但数字黄金这样子的价值正在被机构认可。

Laurence Yuan：区块链创新更有可能出现在实践先导的欧美国家

中国的法定数字货币不一定是基于区块链的数字货币，它还会是中心化的。它可以实现政策上的便利，推动政府的经济政策，比如货币的定点投放。

我是学法律的，从法律的角度我想说，中国是先立法，然后大家去遵守。而英美是普通法，他们是出了案子，律师辩论，法官裁决，是出了问题立法，它和社会实践贴合的比较紧。因此，你会发现创新会出现在实践先导的欧美国家。我想，我们国家数字货币的推出和政策形成还是需要一些时间。

另外，像比特币、Libra这种跨国界货币必然会冲击各个国家的监管，那么就要形成一个跨国的监管的统一口径、规则。但是，人类要联合起来，要么就是为了特别重要的利益，要么就是遇到了特别可怕的敌人。Libra可能就是各国遇到的一个特别大的敌人，这时候大家有动力去召开一个会议，各国专家对其进行全球性研究。

这个时候遇到一个问题，带来经验，带来实践的可能还是英美法国家。

李尧：Libra让价值全球转移

今年，Libra推出，加上钱包，加上多个机构参与，它直接让全球27亿人参与，它让各国央行都感到了恐惧，因为它实现了二战以来所有央行想要实现的愿景，让全球的金融机构没有差价的进行价值转移。

问题三，下一个四年，比特币会怎么样？

孔猛：万亿市值之前都是机会

非常看好，不关注价格，万亿市值之前都是机会。

我们观察美国的监管，从2018年开始，它其实扶持了很多稳定币，但都没有空气币的市场份额大，它监管的交易所其实都没有任何话语权。美国要想进入这个行业，它要先拿到头寸，能定制规则，然后才会说我再下场和你玩。

我们对于未来市场的判断，我们觉得说它和比特币减产不会有太大相关性，我们说挖矿历史周期，说成本线是二级市场的支撑线，但其实没有太多的参考意义，我们要看的是新进入资金的想法和动向。回过头来说，美国的监管一定要在制定规则之前拿到头寸，然后像曾经把美元和黄金绑定一样去玩这个游戏。

比特币能成为黄金吗？我不这么想。我们互联网再快，也不是说让比特币成为跨国界的央行储备货币，这是很难的。

未来四年确定性的东西我想就是机构和监管，他们希望制定游戏规则。

李尧：科技发展一定会推升比特币价格

我们看人类社会发展，健康，幸福感和智能。区块链解决了智能的一些问题，未来

，区块链会和AI等技术融合，这种科技的先进性，发展，它一定会推升比特币价格。

Laurence Yuan：我们因比特币而相聚

没有比特币，我们就不会读那么多关于货币的书，不去读那么多书，我们就不会有那么多新的关于货币的想法。今天我们聚在这里，都是因为比特币。比特币带来的这场运动，它已经不是比特币本身，我相信未来会有更多的升级。

邵建良：比特币已经是杀手级应用了

我们关注两块，区块链和人工智能。人工智能让未来的设备更加智能化。区块链实现公开公正和公平，它推动治理的迭代和进步。

我们一直说杀手级应用在哪里，其实比特币已经是这样一个东西了。比特币对金融行业的冲击还是很大的，它改变和影响也大多在金融领域。而真正的未来，技术落地的方方面面还需要时间。