门头沟案引发BTC抛售恐慌，是市场反应过度了吗？

本文来源： Odaily星球日报

作者：昕楠

Mt.Gox 债权人年度大会前夕，一份最新披露文件还原了门头沟案件可能使用的偿还草案。

根据小林伸明发布的 Mt.Gox 清算偿还草案文件，Mt.Gox 交易所将向债权人支付法币、BTC、BCH来清偿债权，门头沟案债权人可以自行选择接受法币还是加密货币。

值得注意的是，加密货币的赔付只支持BTC和BCH，此外的持仓资产将尽可能清算成为现金。

此前的一份数据显示，截至2019年3月19日，Mt.Gox已被确认的存款余额为695.53亿日元（依照发文时汇率约6.28亿美元）；加密货币资产余额方面，截至2019年3月18日，Mt.Gox持有 141686.35 BTC、142846.35 BCH 和一定数额的 BSV。

这一方案引发了行业热议。人们担心，这笔巨额偿付款可能对市场带来巨大的抛压，间接导致暴跌行情。或许，短期内让行情最不稳定的因素，就是门头沟债权人们如何处理手中的币。

清偿债权草案四大关键信息

在研究门头沟受托人给债权人的初步清算草案后，Odaily星球日报总结出了四个值得关注的信息点：

1、支持“法币”、“BTC”和“BCH”三种债权清算方式

总的来说，草案中透露出了两种索偿的分配方案，一是“法币”现金支付；二是“BTC”、“BCH”加密货币支付。

【法币现金支付】

· 针对索偿法币的用户，门头沟方将现金支付。

以外币计价的法币债权将按照汇率估值，通过银行账户进行国际汇款。受托人将按照债权人的要求使用日元、美元或欧元法币付款。 外汇产生的汇款费、外币兑换费等由债权人承担。 如果债权人不收款，款项将存入日本法律事务局。

· 索偿BTC和/或BCH 的用户，门头沟方也允许索偿方接受现金支付。

按照BTC、BCH对日元的汇率来计算加密资产的法币价值。 但受托人可以在法院的许可下出售债务人全部或部分BTC/BCH。

【BTC/BCH加密货币支付】

· 不申请加密货币支付赔款的默认为请求使用现金支付 ；

· 要求使用BTC/BCH赔付的债权人需要在指定日期内申请，并且只能申请一次，后续不可更改。

· BTC/BCH赔付需要用户在其他加密货币交易所注册账户，并且必须与所注册的交易所达成协议。交易所作为代理人，负责接收债权人的BCH/BTC资产，门头沟受权人将一次性转账至该交易所。

转账后，债权人与指定交易所之间的条款和规则，受托人将不参与其中，并且不承担任何责任。

（BTC/BCH支付的偿付逻辑）

2、门头沟受托方并不计划额外购买 BTC 和 BCH

草案中提及，门头沟 BTC 和 BCH 的持有量有可能不足以承兑，如果这一情况发生，要求使用 BTC/BCH 清算的债权人将有部分资产使用法币清算。

比如，如果某个要求使用 BTC 索赔的债权人的索赔金额为 1,000,000 日元，并且仅进行了 1 个 BTC 的加密货币赔付，则剩余的 250,682 日元付款将以法币支付。

在上述BTC索赔的示例中，以BTC支付的索赔金额与总索赔金额的比率约为75％。（1 BTC x BTC汇率（749,318.83日元）÷1,000,000日元≈0.75），如果这种情况发生，受托人计划对所有其他要求BTC付款的BTC索赔采用相同的比率（即大约75％）。

3、BTC、BCH之外的持仓资产将尽可能清算成为现金

草案中提及，门头沟受托方认为日元、BTC 和 BCH 将成为清算分配的主要来源，而 BTC、BCH 之外的加密货币将尽可能的被清算为现金。

4、优先支付法币索偿和小额索偿部分

草案中提及， 受托人给出的政策是，优先支付法币索偿和小额索偿 。

· 小额索偿：门头沟受托人计划为每个债权人提供不超过 20 万日元的小额索偿，小额索偿主要针对索赔金额比较低或20万日元以下的用户。

· 如果每个债权人同时拥有法币债券和BTC/BCH债权，则小额索偿将优先用于支付法币债权，如仍有余额，则用于BTC/BCH 债权的索赔。

总的来说，门头沟案中给出的清算草案已算是非常良心的方案了。

从受托人小林伸明给出的方案，不难看出受托方的态度可能更倾向于债权人选择法币支付偿款。

一方面除了 BTC 和 BCH 之外的加密货币也都会被清算成现金，也就是换成法币用来支持法币索偿，另一方面还承诺为选择法币索偿的用户提供了优先支付的通道。此外，即使是 BTC 和 BCH持有量难兑付，法币持有量更多的情况下，也不会去用法币买新的BTC、BCH 偿还，而是将无法兑付的部分换算成法币进行现金支付。

当然，无论是变卖非 BTC、BCH 的加密货币资产还是直接给用户偿还 BTC 和 BCH，这些清算方案间接引发了新的市场担忧——门头沟清算后，新一轮的抛售危机可能到来。

BTC、BCH、BSV或面临砸盘风险？

事实上，门头沟被盗案中的资产，一直以来都被认为是一颗定时炸弹。

正如上部分解读中提及，在加密货币的方案中，门头沟的受托人只认 BTC 和 BCH 两种加密货币，BTC 和 BCH之外的其余加密货币将被清算成现金，引发了业内人士对非BTC、BCH资产或遭遇抛售猜想。

本次草案事件中，最大的模糊点来源于，门头沟会如何清算非 BTC、BCH 的资金。尤其是门头沟账户内的 BSV、BTG 等分叉币资产。

网传的一份统计称，Mt. Gox曾经持有近20.2万枚 BSV （市值3500万美元），由于 BSV 不包括在偿还债权人的选项，这意味着，Mt. Gox持有的这些 BSV 面临抛售风险或者已经被抛售。外媒 Trustnodes的观点也是，如果这一草案获得通过，大约 135,000 的BSV将被出售或已被受托人出售。

实际上，2018 年时，门头沟就曾经遭遇过类似的质疑。当时，门头沟资产受托人小林伸明（Nobuaki Kobayashi）出售过价值 2.46 万枚 BTC 和 2.53万枚 BCH。

（2018年3月至6月出售的BTC和BCH）

此前 cointelegraph 的一篇报道中揭露，Mt. Gox在2018年2月至6月期间每周都 售出 价值 数千万美元 的比特币。巧合的是，在同一时间范围内，比特币价格出现暴跌，从5月4日开始，到了六月底，比特币从10000美元跌到了5912美元，跌幅超过40%。该观点认为，门头沟的清算举动可能间接导致了比特币的暴跌。

但后来受托人小林伸明在三月发布的一份关于 第十次债权人会议报告的答疑 内容中又着重回应了这一质疑。

小林伸明解释称，是在2017年12月至2018年2月期间出售的 BTC 和 BCH，并且根据当时的市场价格，与一家加密货币交易所合作，出售了 BTC 和 BCH。

小林伸明称，在咨询了加密货币专家后才出售 BTC 和 BCH，不是通过交易所进行的普通出售，而是以一种避免影响市场价格的方式出售，同时尽可能确保交易的安全性。BTC 和 BCH的销售方式也得到了法院的批准。BTC 和 BCH 地址中的资产转移并不一定意味着出售了 BTC 和 BCH。

按照此前的经验来看，门头沟受托人如果希望清算非 BTC 和 BCH 的加密货币，很有可能也会采用 2018 年时采用的方式，或许是通过 OTC 等方式出售。

Odaily星球日报查阅 CRYPTOGROUND 追踪的门头沟多个冷钱包地址数据发现，目前门头沟 BTC 和 BCH 冷钱包里分别还有 137891 枚 BTC 和 137891 枚 BCH。其追踪的链上数据动向也发现，BTC 和 BCH 两个冷钱包中最近的一次转账情况，发生在2018年5月10日。

区块链安全公司派盾方面给出的数据也显示，其检测的 80 个 Mt.Gox 交易所拥有的地址中，BTC 在 2019年01月01日 后没有变动，共计：137890.9654843 BTC。此外，其监控的 Mt.Gox 攻击者地址中，黑客账上有 79956 个BTC，数量上也没未出现异动。

市场真的反应过度了吗？

回顾过去的几周，市场仍在不断震荡找寻方向，迫切需要一个强利好事件来助推减半牛市的到来。

但反过来，每次的极端下跌行情，都或多或少被印证与抛售行为相关。比如每次下跌必背锅的 Plustoken 跑路资金转移资产，比如前段时间十年老矿工抛售离场等等。这些事件都在提示投资者们，警惕大额抛售这颗“定时炸弹”。

如今，市场的走势，或许还是得看债权人们如何处理手中的币。

门头沟事件中锁定的代币，绝对是下一颗炸弹。恐慌者们的观点认为，曾经的门头沟用户都是超低成本买到比特币的，一旦拿到等量的比特币，对于他们来说，都是高价。如果不再信任加密货币市场，大概率会快速抛售，对市场形成抛压。

外媒 Trustnodes 在文章中也提到，总体而言，债权人有望收回当年 BTC/BCH 和法币投入的 25%。理论上说，债权人是把当年的1美元兑成了如今的 25 美分，资产缩水了四分之三。

但Trustnodes认为，尽管如此这些债权人还是获得了很可观的利润，因为从2014年以后这笔比特币都没有动过，期间比特币价格上涨了不少。

或许我们可以一起来算一下，在这个未决定的方案之下，当初门头沟中的比特币持有者，到底有没有亏钱。

在 2014 年 2 月 7 日，门头沟暂停了比特币提现业务。当日比特币直线跌破800美元。但在 2014 年 2 月之前，比特币的最高价也不超过 1200 美元，也就是说，这批持有比特币的债权人，成本应该不会超过 1200 美元。2020 年 3 月 25 日，比特币的价格在 6700 美元附近震荡，核算下来，门头沟停服期间，比特币的价格至少上涨了458%。

假如一名债权人在门头沟停服前持有 1 枚比特币，时价按最高的 1200 美元估算。如今解锁后，1 枚比特币应该被折算成了 0.25 个比特币，按照现价 6700 美元计算，价值 1675 美元。

也就是说，按照最低的收益方式来计算，债权人们在拿到手后选择抛售也依旧有利可图。

可以预见的是，假如这份草案在25日的债权人大会上正式通过了，14 万枚 BTC、BCH 很有可能直接流向市场，冲击当前的流通盘。Odaily星球日报认为投资者们应该密切关注门头沟事件走向，警惕集体抛售等下跌风险。

Mt.Gox 善后计划方案提交的最后期限是 2020 年 3 月 31 日，也就是说，纠结了 6 年之久的门头沟事件很快就要尘埃落定。

3 月 31 日当天会有什么结果？可能是本次草案正式被通过，也可能是一个推倒重来的新方案，更可能是又一次推迟善后计划的提交日期。Odaily星球日报将持续追踪报道 Mt.Gox 事件后续处理方案和市场影响，带来一线解读