观点｜Tether发行与比特币价格没有明显的内在联系

在过去的十年中，比特币被越来越多的人所采用。近年来，人们可以通过稳定币（其中最受欢迎的是Tether）来交易比特币。其中最受欢迎的稳定币当属Tether，虽然人们越来越怀疑Tether的发行和BTC之间存在必然的联系，但稳定币的发行无疑为加密和比特币领域带来了诸多好处。

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华威商学院（Warwick Business School）金融学助理教授Ganesh Viswanath-Natraj在最新一期播客“On the Brink”中对“Tether发行和比特币价格之间可能存在联系”这一普遍观点进行了讨论，并详细分析了影响Tether发行和比特币价格的诸多因素。他认为，从统计上看，加密市场上发行的Tether等稳定币和比特币的价格之间没有显著的内在联系。他指出：

“基于总发行量，Tether会从发行库流向二级市场。其流动和比特币价格之间没有联系。所以从统计学上讲，两者没有显著的关系。因此，根据我们掌握的数据，Tether的发行对加密资产的价格没有影响。”

Natraj和Richard K Lyons合著的题为《稳定币不会引发加密市场通胀》（Stable coins don’t inflate crypto markets）的研究论文详细阐述了这一论点，文章写道：

“发行稳定币可以看成是为了维持一个去中心化的交易锚定体系，并在数字资产经济中充当避风港的作用。”

在过去的一段时间里，Tether的发行量一直在增加，但有时比特币也行出现横盘走势的情况。

比特币价格与Tether市值比较图｜图源： skew

然而，考虑到过去几个月的情况，Skew的市场数据清楚地显示了Tether市值的增长是如何与比特币价格的上涨同步的，而Tether作为一种工具货币的功能可能在这里得到了展示。这篇研究报告强调：

“在风险时期，一些投资者会选择换成更好的保值方式。为了重新调整投资组合，Tether和其他稳定币以最你的中介成本提供了这一功能。”

Natraj指出，在大型投资者调整投资组合时，Tether作为一种工具货币发挥着重要的角色，他强调道：

“大量增发的Tether被投资者增持，他们用它来重新调整投资组合，同时等待比特币行情。所以这是完全合理的，他们使用Tether作为一种工具货币。”

Natraj指出，根据经验论据，Tether发行并不会助推加密市场的价格，但“加密市场的投资者可以使用Tether达到交易的目的。”