DeFi新玩法丨AC再出新创意，二元期权捕获最佳DeFi收益

“注：yearn.finance（YFI）创始人Andre Cronje今日宣布与链上期权协议 Hegic 的匿名创建者Molly Wintermute共同成立300万美元的DeFi基金M＆A。该资金由 Hegic Development Fund拨款，旨在投资DeFi项目的核心开发人员和代码。Molly Wintermute表示，想要获得投资的开发人员只需向其展示代码，而不需要宣传资料。”

原文是Yearn.fiance（YFI）创始人Andre Cronje（AC）发布在Medium上的博客文章。

yearn.finance的核心宗旨之一是减少储蓄账户的弊端。 到目前为止，我们将重点放在无损策略上，尽管优势可能较小，但弊端有所缓解。 但是，这给保险库（Vaults）提供了许多理想的机会。

让我们来看一个例子。 假设目前DAI的最佳利率是10％，但是如果我们提供DAI：ETH，我们可能会赚到20％。 这不是yearn考虑的策略，因为它为DAI增加了一个变量，即ETH的价格波动。 如果我们将1,000 DAI转换为500 DAI：500 ETH，并且ETH价格下降10％，我们手里的价值就<1,000 DAI。

如果我们可以抵消ETH的任何潜在价格下跌呢？ 我们的目标是减轻我们的ETH敞口，同时增加的利息减去减轻此类敞口的成本仍大于原始获利机会。 使用上面的示例：20％收益减去对冲成本，最后仍大于10％。

这种损失抵消被称为对冲风险。 首先让我们看一下如何使用期货合约进行对冲操作，在上面的示例中，简单来讲，我们购买了价值500个DAI的ETH，假设是1 ETH。 我们希望在4周时间内通过ETH获得收益。 我们与Alice达成协议，如果她给我们500 DAI，我们将在4周内给她1 ETH。 Alice认为ETH价格在这期间内会上涨，因此能够在4周内以比市场价格便宜的价格购买1个ETH对Alice来说是一个好交易。 4周后，结算期货合约，我们交给Alice 1 ETH，Alice则给我们约定好的500 DAI。这时候我们有1,000个DAI，而Alice有1个ETH。

期货市场在未来确定的日期结算基础资产（上例中为ETH）。这是我们可以使用的一种机制。

使用上面的示例，假设ETH价格增加到1,000 DAI。Alice很高兴，她赚了500 DAI，但是，如果我们不做期货合约，我们可以将这500 DAI的利润分配给我们的LP人，从而进一步提高他们的收益。那么，如果我们希望能够在4周内将其出售给Alice，但又不一定要在4周后将其出售，该怎么办？

为此，我们可以购买一个“期权”，正如单词所说，它是执行合同的期权（如期货）。这和上面的方法完全一样，但是这使Alice面临潜在的不利因素（理性的人为什么会买无法赚钱的东西？），因此Alice收取溢价，因此她向我们收取10 DAI的期权费用（右）能够在4周内以500 DAI的价格卖出她的1 ETH。但是，如果DAI的价格在4周内大于500，我们将无法执行该合同。

假设价格上涨，LP 将可以获利更多，假设价格保持不变，LP可以获得20%-10%的DAI，假设价格下跌，而我们可以执行期权并获得500 DAI本金。

在上面的示例中，有很多“微型管理”，需要对价格进行连续比较，并检查何时执行特定的期权/期货。 如果我们可以简化一点呢？ 为此，我们可以使用以DAI进行结算/计价的二元期权

二元期权允许我们抵消“损失”部分。因此，再次来看我们上面的例子，假如ETH的价格下降到了400 DAI。如果我们与Alice的协议是在DAI中结算的二元期权，那么结果是既不是我们给她1 ETH也不是她给我们500 DAI，而是她给我们100个DAI（那是她的损失）。这意味着基础资产未结算，但利润部分已结算。因此，此时池为600 DAI：1 ETH（400 DAI）。虽然最终结果是相同的，但这需要更少的步骤。让我们考虑一下，二元期权的成本为10 DAI，如果ETH上涨，我们将得到500 DAI：1 ETH（600 DAI）= 500 + 600–10，如果ETH的价格下降并且我们执行了期权，我们将有500 DAI DAI：1 ETH（400 DAI）+ 100 DAI（Alice）= 500 + 400 + 100-10。

这使我们能够保持立场中立，同时能够享受最佳的收益率。这里重要的一点是期权定价。假设该期权每1 ETH需支付10 DAI。那就是10个DAI对500个，或每4周7.3％，因此此处的期权定价变得异常重要。

接下来，我们需要了解期权定价，未平仓合约和行使价差异，但是对于我们提出的变更/修改，我将在下一篇文章中介绍这些内容。