如果Ripple真在SEC诉讼中败诉，哪家交易平台受影响最大？

12 月 29 日，加密交易平台 Coinbase 宣布计划于 1 月 20 日全面停止 XRP 交易。

而近一周时间发酵后，Coinbase 下架 XRP 最终尘埃落定。作为除 Tether 之外，全球总市值排名第三的老牌加密货币项目，Ripple 几乎上线了大部分交易平台，这意味着：下架 XRP 不止对项目方或者投资者不利，对于提供交易服务的平台，同样影响颇深。

而如果 XRP 真被监管机构认定为不合规，哪个平台的交易量会受到最大程度的冲击呢？

Ripple 的 XRP 都卖给了谁？

据统计，自 2016 年以来，Ripple 已经售出了价值 12.9 亿美元的 XRP，其中 58% 直接卖给了加密货币交易平台 (然后再出售给散户投资者)，而另外 52% 则直接通过 OTC 向机构售出。

上图为 Ripple 每年出售 XRP 的统计数据，图片来源：The Block

从统计数据来看，Ripple 在 2019 年第二季度售出了数量最多的 XRP，而且在市场表现较好时停止出售操作。事实上，自 2019 年第四季度以来，Ripple 就没有向交易平台出售过代币，但也很可能是只通过机构售出。

图片来源：The Block

交给机构可能是通过收购公司进行的。据统计，2019 年 6 月和 11 月，Ripple 对速汇金（MoneyGram）进行了总计 5000 万美元的股权投资，以换取其股票和董事会席位。据了解，Ripple 目前持有后者约 9% 的股票，但在今年 11 月，Ripple 出售了约三分之一。

而根据速汇金的收益报告，自 2019 年以来，瑞波币向其支付了价值 5230 万美元的 XRP，该公司将这些支出归类为「市场开发费用」，而非收入。

谁「抛弃」了 XRP

自 SEC 提起诉讼以来，截至 12 月 29 日，已经有数家面向美国用户的平台及公司停止 XRP 的交易或相关服务。其中交易平台包括 Coinbase、Bitstamp、OSL、CrossTower、Beaxy 和 OKCoin；做市商/OTC 商家包括 Jump trading、Galaxy Digital 和 B2C2；而资产管理公司有 Bitwise 和 21 Shares；此外，还有支付处理公司 Simplex。

其中，加密资产管理公司 Bitwise 已经平仓了其指数基金的 XRP 头寸，在清算前，XRP 在该基金中占比 3.8%。而欧洲加密资产管理公司 21Shares 也将 XRP 从其所有 ETP 产品中移除，给出的原因是它们禁止「任何作为证券的代币，以及任何可能存在流动性问题的代币」。而今年 12 月，被日本金融巨头 SBI 旗下子公司收购「XRP 最大做市商」B2C2，也暂停了美国用户的使用。

为什么其他交易平台还没有采取任何行动呢？一个重要的原因当然是对业务产生冲击或影响。

对交易平台来说，拥有拥趸者的加密资产意味着潜在的交易量，也就意味着随之而来的交易手续费用。据 CoinMarketCap 数据，即便是官司缠身、多家交易平台下架的当下，目前 XRP 的日交易量也将近 100 亿美元。

这个数据仅次于 Bitcoin、Ethereum 和 Tether，与 Litecoin 相当，远超 Bitcoin Cash 和 Polkadot 等项目。

据 The Block 分析，目前 XRP 产生的交易量能占总交易量的 5-20%，而根据每家交易平台的不同，如果全面下架，至少会让平台总营收减少 5%。以专注欧洲市场的 Bitstamp 为例，2020 年 XRP 的交易量占该平台总交易量的 18.5%。

图片来源：The Block

这就解释了为什么在面对有监管风险的 XRP 时，Bitstamp 也是暂停美国客户，而非全部禁止。此外，XRP 的交易量占日本平台 Bitbank 和墨西哥平台 Bitso 比例更高，分别为 35.0% 和 50.8%。作为 Ripple 的重要合作伙伴，目前这两家平台还在观望状态。

从上图也可以看出，我们比较熟悉的 FTX、OKEx、Liquid、Huobi、Bittrex、币安、Bitfinex 和 Kraken 等交易平台，并非 XRP 交易的主战场，成交量占其总成交量的 1-6%。

如果按照惯例，Ripple 这场官司可能会拖上几个月甚至几年，谁也无法确定 Ripple 团队会跟监管层达成怎样的协议，但无论结果如何，XRP 市场都会受到很大影响，这一点我们从 XRP 近 10 天内，从 0.6 美元跌到 12 月 29 日的 0.22 美元就有直观的了解了。

如今，合规交易平台 Coinbase 开了头，其他玩家也很可能紧追而上：资产管理公司可能会平仓、大型做市商不再提供流动性，而加密交易平台们，也很有可能相继暂停向美国用户提供 XRP 交易服务，Ripple 的处境可能会越来越艰难。

参考文章： 《Looking at the effect of potential XRP delistings on exchanges》

延伸阅读： 《SEC 没有告诉你的 Ripple 往事》