观点 | 比特币成了机构追捧的香馍馍，但这真的没有坏处吗？

在即将过去的2020年，比特币已经出现了大量机构涌入的场面，他们的资金在购买端口引发了需求危机，因为所有卖方的流动性都被吸收了。

这种匮乏造成了对比特币的需求急剧上升，也导致了其价格急剧攀升，正如2020年最后一个季度所看到的那样，在将近年底时，比特币的市值达到了5000亿美元，似乎梦想正在变成现实，但这真的没有坏处吗?

截至发稿时， 比特币的市值超过了摩根大通、花旗银行和高盛等传统金融机构 ，所以，我们赢得了胜利，这是完全正确的说法，也意味着比特币终于成为了主流资产。

然而一些事实可能正告诫我们，我们实际上还没有赢得胜利。

从技术上讲，比特币正在获得主流采用，但如果我们仔细观察，它不是被采用，反而是 传统金融的流亡 。

是的，比特币已经超过了许多知名机构的市值，但这里存在一种反逻辑，让我们探究为什么这对比特币可能有害，因为它将其转变为一种全新的资产类别。

到目前为止，比特币主要是由零售交易者驱动，但是最近机构的进入已经使这一特征受到侵蚀。 比特币已实现市值的16.12％现在归机构投资者所有 ，也就是说，考虑到比特币的已实现市值，大概在1860亿美元。

实际上，在190亿美元的资产管理规模中，Grayscale的比特币信托就占据了163亿美元的份额。

不包括灰度，该值由机构拥有的占7.52％，这意味着Grayscale积累了价值160亿美元的比特币资金，而其他机构仅占据了大约四分之一左右的份额。

显然， 机构还没有彻底开始积累，它们已经在吞噬比特币的供应。 更重要的是，如果这种情况持续下去，它将 导致比特币的价格以稳定而缓慢的速度攀升。

在这一点上，用S2F或RoI周期理论等多种比特币模型进行描述，所有这些都表明比特币将达到每枚代币100,000美元，这一点似乎更为明显。

如前所述，比特币在很长一段时间内一直是由零售交易驱动的市场，由于传统市场的不利条件，机构需要购买比特币是需要较大成本的。

这有两个主要含义：

1、如果机构继续积累比特币，无疑将由于高需求和低供应而提高价格，但是，当他们确实想套利或降低其投资组合的风险，并开始持有现金或将其转移回其原来的资产时，这将导致市场出现大量的抛售。基本上， 机构的大规模进入将使比特币与传统世界更加相关， 因为所有机构都一样思考并发挥作用。

2、现在，由于机构的进入，卖方流动性稀缺，类似地，在获利回吐期间， 市场上机构中的比特币占比过多，可能会出现导致比特币发生前所未有的崩溃。

所以，当机构大量涌入投资比特币时，我们理应当反过来再思考一些问题。

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