政策力推供应链金融平台构建：区块链如何助力集团企业财务公司数字化转型？

复旦大学软件工程硕士，分布科技区块链解决方案专家，曾供职于银联数据、国内大型支付机构。为近百家银行提供金融IT系统开发和支持，具有丰富的金融系统规划、架构及团队管理经验，熟悉供应链金融、账户及清算业务。对区块链和场景应用的结合有着深刻的理解和实践经验。

2020年9月23日，中国人民银行、工业和信息化部、司法部、商务部、国资委、市场监管总局、银保监会、外汇局联合发布《关于规范发展供应链金融支持供应链产业链稳定循环和优化升级的意见》。意见明确指出要提升产业链整体金融服务水平，推动金融机构、核心企业、政府部门、第三方专业机构等各方加强信息共享，依托核心企业构建上下游一体化、数字化、智能化的信息系统、信用评估和风险管理体系，动态把握中小微企业的经营状况，建立金融机构与实体企业之间更加稳定紧密的关系。

银保监会副主席黄洪在“2020人民财经高峰论坛”致辞时表示，要进一步提高金融体系与新发展格局的适配性，构建金融有效支持实体经济的体制机制，健全新发展格局的金融创新服务体系，支持构建新发展格局行稳致远。 集团企业财务公司作为集团”内部银行”, 是实施供应链金融的排头兵，通过供应链金融增加产业链整体黏度和控制力，提高产业链整体效率及效益，形成集团金融生态圈。

建立供应链金融平台的意义

1. 解决中小企业融资难、融资贵的问题

供应链金融平台将改变行业供应链内企业的交易与融资习惯 ，从赊销或贷款融资转变为票据背书转让及票据贴现，极大地加快了中小企业资金回笼速度，有利于推动流动资金贷款票据化进程，由于票据融资成本总体上低于流动资金贷款，可全面降低中小企业的融资成本。

2. 推动集团财务公司进一步做大做强提高资金效率

从供应链层面看，集团供应链金融平台提供了供应链上下游企业的融资便利，降低了上下游企业的融资成本，打通阻碍供应链顺畅运行的资金问题。有利于提升整个供应链的生产效率，优化产业布局，巩固集团财务公司在国内乃至全球的行业领先地位。另外，从资金运转层面看，集团财务公司一方面可以对接平台内的承兑和贴现需求，另外一方面可以接入上海票据交易所，连通票据的一、二级市场，盘活平台内的票据资产。

3. 合理分润或利润留存

集团财务公司通过供应链金融平台建立分润机制，合理分享融资收益，获得超额报酬，从而实现核心企业体系内应收账款融资利润留存。

建立新型数字债权多级流转平台体系

(一)基于区块链的数字债权

集团财务公司可在平台上开立的 标准化数字债权凭证 ，脱胎于可流转、可融资的票据，又有可拆分、赎回、延期等优于票据的功能，集成了银票的强流动性、商票的延期支付、现金的随意拆分和易追踪等优势。数字债权凭证的多级流转，解决了票据拆分手续繁琐、银票保证金要求、商票贴现价格高、商票签发及承兑方资质要求高、商票市场接受度低、保理确权难、报文传输繁琐等传统贸易融资的痛点，进而解决了信息不对称、信用无法传递、支付结算智能程度低等问题。

图一：数字债权凭证样例（图片来自分布科技）

在各类信用多级流转平台上，集团公司可以将真实贸易背景下，因采购货物或服务形成的应付账款转化为数字化债权凭证，向上游签发并承诺到期兑付承兑，也可将收到的数字付款凭证作为采购款支付给自己的上游，并逐级延伸。凭证持有人可以将债权凭证持有至到期、作为结算工具拆分支付给自己的上游，或者贴现转让给集团财务公司、银行或者商业保理公司等金融机构，最后可以通过平台的金融集市或公开市场进行资产归集，打包出售给投资者。平台承担产业链上优质资产挖掘的功能，而集团财务公司在其中承担核定额度、保兑、贴现或兑付等功能。

1）信用多级流转是商票保贴的数字化形式

商票保贴是在银行审定的贴现额度内，买方根据贸易合同向卖方开具商票，同时向银行申请出具保贴函，卖方持商票和保贴函向银行申请贴现。

对承兑人或持票人来说，商票保贴是预付款融资，商票贴现是应收款融资。数字债权凭证的开立与融资是将商票保贴数字化，将集团财务公司的闲置银行授信额度盘活，转化为可拆分、流转、融资的数字资产，从而将核心企业的商业信用转化为可刚性兑付的金融信用。

2）信用多级流转平台可实现商业信用向市场信用的转化

当前，资管市场对供应链应收资产的投资热度日益增高， 利用区块链技术，平台基础资产的真实性可被所有参与主体确认并共享 ，多重签名极大提高了循环购买的安全性及效率，防篡改、防抵赖、可追溯的特性使得经过多级流转的底层资产穿透可见，在底层资产形成、基础资产转让、资产存续期监控、二级市场证券交易等环节，逐步打造标准化应收账款资产孵化器，将平台上流转的数字债权凭证转化为标准化数字资产，对接ABS作为主要发行通道。在核心企业商业信用通过集团财务公司保兑转化为金融信用，成为标准化数字资产后，平台再提供交易见证、资产评估、资产增信、账户服务和交易撮合等金融市场服务，将商业信用最终转化为市场信用。

（二）信用多级流转的风险控制

区块链基于共识算法建立信任网络，形成多方共有的不可篡改记录，解决点对点传输中账本数据的一致性和正确性问题。 从经济学意义来看，区块链可以构建价值互联网系统，解决价值交换中的欺诈和寻租问题，从而真正建立社会信用体系。基于区块链的信用多级流转的基本逻辑是，利用区块链的非对称加密和授权技术、分布式账本、智能合约和共识机制，把核心企业的商业信用转换为一种可支付、可拆分、可融资的数字资产，在多级供应链体系中流转，从而降低金融机构的征信成本，降低小微企业的融资成本。

信用多级流转体系具有系统性、结构性的理念，通过整合商流、物流、信息流和资金流，实现多主体数据上链、多维度数据交叉验证，从而获取真实、有效、全面的可信数据来把控风险。区块链分布式账本上的所有节点都参与数据验证、存储和维护，分享商流、物流和资金流信息，可以防篡改、防抵赖，核心企业信用经过多级流转到小微企业后不衰减，每一个流转环节也是可追溯的。这赋予了金融机构和小微企业信息参与主体的角色，解决了供应链中各参与主体间的信息不对称，解决了金融机构对交易数据不信任的痛点，有助于供应链的系统风险管理和动态管理，金融机构可以根据真实的历史交易数据和实时动态的信息流来进行决策，提高了征信和授信效率。

在基于区块链的信用多级流转体系中，数字债权从开立、多级流转到贴现融资记录到区块链上，从而勾画出一幅可视的交易全流程图。

图二：数字债权凭证交易权流程示意图（图片来自分布科技）

交易的各方签名基于密码学公私钥体系, 并使用CFCA机构颁发的数字证书进行数字签名，完全遵守国家电子签名法。

（三）技术架构原则性要求

集团财务公司的平台建设应基于以下建设原则：

1) 技术平台要求具有技术先进性，基于区块链, 大数据和云计算。

2) 支持和集团现有清算系统、风控系统和ERP系统等对接。

3) 技术方案充分考虑核心企业商业敏感数据安全。

4) 平台具有可扩展性,支持OpenAPI开放接口，并支持对企业生态持续赋能的能力 。

以下为参考架构体系：

图三：多级流转平台系统参考架构（图片来自分布科技）

总结

数字债权凭证最终将与数字票据融合，信用多级流转体系也将接入央行数字票据系统。 每张数字票据都是一段包含票据业务逻辑的程序代码及对应的票据数据信息，拥有独立的生命周期和自维护的业务处理能力，可支持票据承兑、背书转让、贴现、转贴现、兑付、提示付款等核心业务类型，各种业务规则可通过智能合约编程的方式来实现。

未来，随着技术进步和数字货币的公开发行，数字票据可以与数字货币实时兑换清算，除了出票人和到期日等要素外，票据这种集交易、支付、融资、清算、信用等诸多金融属性于一身的非标金融资产将逐步标准化，基于商业信用的数字债权凭证将与基于银行信用的数字票据逐步融合，都能实现信用多级流转，且市场上的各个信用多级流转体系也将接入中国人民银行发起的数字票据交易系统，实现统一交易与监管。

作者： 肖旻， 分布科技 供应链金融部门总监