经济学视角解读DOGE：2.0版郁金香？

2021年的DOGE格外热闹，先有好事者发起4·20狗狗日活动，后有马斯克在母亲节借《周六夜场秀》（SNL）节目带货。不过，这几次炒作都不太成功。节目之前，DOGE每枚价值冲到0.73美元之高；节目之后，DOGE暴跌30%，缩水到0.43美元。为什么世界首富说话也不算数？DOGE还能买吗？

日前，美国投资咨询公司Motley Fool（万里富）撰文，从经济学和货币银行学的角度，分析了为什么DOGE难成“货币”，为什么DOGE是场彻头彻尾的炒作，终将完蛋。值得注意的是，该司实际上很看好加密市场，还曾透露会购入500万美元的比特币。Motley的分析很有参考价值。深链财经根据原文翻译如下，并作了适当摘编，以飨读者：

最近金融圈常发“迷因事件”。所谓“迷因”（meme），在英语世界指的就是表情包。在图片或视频上做点创意，然后放到网上。

2013年，Shiba Inu狗突然走红。当时外网称这类表情包为“doge”，就是DOGE币单词的前缀。

也就是这一年，比特币大行其道，两个工程师朋友Jackson Palmer和Billy Markus便突发奇想，打算自己也搞一个加密货币玩一玩，于是便有了DOGE（Dogecoin）。

这个突发奇想的玩笑一经提出，便开始在网络上扩散，由此，Dogecoin（DOGE）周围也聚集了一小批爱好者和志愿者。

通过爱好者们的宣传，DOGE的知名度开始逐渐攀升。

最终，在2021年，这个诞生于玩笑之中的加密货币突然爆红，涨幅超过了8000%，并由此获得了埃隆·马斯克和马克·库班等科技巨头的高调支持。

伴随着DOGE的声势逐渐浩大，甚至投资者们都开始怀疑，这个曾经用来搞笑的加密货币这一次是不是要来真的了？

不过，从银行学的角度来看，DOGE其实不过如此。

这玩意是流通手段？

归根结底，货币之所以有价值，是因为可以用来交换商品或服务。

而加密史上最引人称道的，就是用10000个比特币去购买两个披萨的经典案例，而这同样也被公认为比特币第一次履行货币的流通手段（medium of exchange）职能。

值得一提的是，按如今的比特币价格来计算，这两个披萨的价格大约是4.9亿美元。

或许有些人会迷惑，比特币的价格波动如此剧烈，为什么还能被赋予价值存储的功能呢？

实际上，比特币是可以做到的。

由于供应量有限，便意味着比特币不会贬值。这一点，和法币形成鲜明对比。

1976年1月，国际货币基金组织在牙买加首都举行会议，正式确认了浮动汇率制度，承认了固定汇率制与浮动汇率制并存的局面。在此之后，全球大多数的法币都不再锚定金银等实物，转而变成了以政府信用作为背书的纸钞。

也正是这个原因，我们在有生之年看到了金融体系的崩溃。

但如下表所示，黄金，以及堪比黄金的比特币，价值都在不断上涨。

因为它们是Money（钱），而美元价值不断萎缩，则是因为他们是无限增发的Currency（货币）。

这也是货币银行学很容易混淆的概念。

也正因此，现在比特币的支付场景越来越多了。但DOGE却没这么幸运。

现如今，一枚DOGE价值不到1美元，总市值如今也就230多亿美元。

尽管加密货币服务商BitPay宣布和NBA达拉斯独行侠球队合作，接受DOGE作为门票和周边商品的支付方式之一。

不过这也是由于独行侠球队老板Mark Cuban是DOGE的忠实拥趸。

他曾公开表示，狗狗币是比彩票好得多的投资。

除此之外，DOGE啥也买不到。目前市面上接受DOGE作为支付手段的诉求更多是一个噱头，因为DOGE的发行机制就决定了它迟早完蛋。

经济学告诉你：DOGE必定垮掉！

作为货币，供需必须要平衡。供需失衡，就会传导到国际外汇市场，给跨国套利留下空间。

DOGE作为一种所谓的“币”（coin），也必须遵守这一铁律。比特币的总量控制在2100万枚，DOGE却没有对发行量设限。如今流通的DOGE已达1.29亿枚，在此基础上每天又源源不断产出新币。有鉴于此，Coinbase就拒绝上线DOGE。毕竟，人家已经在四月上市纳斯达克，不会这么随意。

有意思的是，DOGE这么垃圾，需求量居然还能上涨。这跟年初的游戏驿站事件如出一辙。

迷因股，迷因币，都是流行文化在影响金融市场。DOGE大火，同样源于Reddit社区网友搞事情，掀起买入狂潮，硬是让空军招架不住，俯首称臣。特斯拉CEO马斯克是DOGE的忠实拥护者，不吝言辞赞美其为“人民的货币”，还扬言要铸造一枚实体DOGE送到月球去。

马斯克在推特带货后，DOGE价格一路飙升。心理学、社会学上的羊群效应在他身上得到了体现。DOGE在4月16日暴涨100%，只是因为他作为世界首富，发了条推特，放了张超现实主义画家胡安·米罗的画《犬吠月》（Dog Barking at the Moon）。他还特意在推文中把“狗”的英文单词dog拼写成DOGE的doge。

DOGE就是2.0版的郁金香

业内人士的分析很准：这就是一场郁金香泡沫。这是全球历史上首次金融危机，爆发于17世纪三十年代。

危机开始的一大原因，就是当时荷兰人继承的遗产太丰厚了。郁金香引自奥斯曼帝国，从16世纪开始逐渐受到热捧。由于可支配收入很多，荷兰人争相购买郁金香这种珍稀的异国花卉。由于价格持续上扬，人们开始交易郁金香球茎，设计出史上最早的期货合约，掀起全社会的投机狂潮。

直到后来，人们才发现郁金香很容易种植，不是什么稀罕的玩意。拍卖会上，球茎根本无人问津，巨大泡沫就此爆裂。大家都想尽快扔掉这烫手的山芋，郁金香价格雪崩，许多人倾家荡产。

再看看今年的形势。DOGE不过是抄袭比特币造出来的玩笑币，居然能成就百万富翁，还能吸引名人背书，散户自然跃跃欲试。供应量没有上限，又没办法交换其他商品，你说这不是泡沫是什么？一些少之又少的支付案例，越来越助长了人们对DOGE的兴趣。

我们走着瞧吧。

别忘了，1636年，很多人想脱手都脱不掉。DOGE就是第二轮郁金香危机，经济学和货币银行学常识终将战胜社交媒体造出来的新奇感。就算Coinbase上线DOGE，就算特斯拉支持DOGE支付又怎么样？供应量无穷大，DOGE必定贬值，到时候绝对不如法币安全。那些说DOGE可以代替法币的，可以歇歇了。

郁金香危机前，有些人鼓吹说买一株郁金香球茎，将来卖出去，就可以买一栋楼。是不是似曾相识？DOGE价格肯定还会再涨，但是什么时候见顶回落，就取决于人性贪婪到什么程度了。

但你最好想清楚一件事：乐极生悲。

本来今年DOGE的价格很稳定，一枚价值约0.25美元。但现在价格像过山车一样，说明庄家就是拿吃瓜群众在做心理学实验，拿散户的钱在赌博。由于没有内在价值，就像英国央行行长此前说的一样，DOGE玩家“必将输光全部身家”。

原文作者：Jason Hawthorne