超级周期：加密货币如何塑造未来十年金融市场

超级周期论点是一个大胆但模糊的想法，即由于一系列技术和外 生因素， 加密货币 即将被 大规模采用。然而对于某些人来说，超级周期只是做市商的营销术语；对于其他人来说，这是一个梦想，市场可以“只涨”（直到交易者投降）。

现在2021年就像2014年，加密技术是新的发展方向。自2014年以来，Facebook、苹果、Netflix和谷歌的FANG股票表现优于大盘，投资它们可能会被看作是“愚蠢投资策略”，但是真正奏效了。如果宏观产生可观的回报，则无需形成微观论题。

在某些时候，当每个人都过于宏观时，“魔法”就会停止工作。但在那之前，构建这一投资论点的一种方式是：“随大流”是新的“逆势投资者” ，模仿是疯狂的。

加密超级周期欢迎和邀请每个人加入和竞争，任何人都可以成为一个可行的竞争对手并成功，任何人都可以把激光眼放在自己的推特个人资料照片上，成为千万富翁。

Peter Thiel曾表示比特币是新的FANG，因为数字资产将在未来几年受到宏观驱动（大多数情况也是如此）。

就像人工智能一样，加密也是一种抽象，没人真正知道这意味着什么。在构建产品时，隐藏在抽象背后被认为是不好的，当你试图让人们讨论产品时，模糊现实可能很有用。

加密是一种强大的模因，局外人将这种神秘现象视为内部人员试图出售它们。它已被简化以触发诸如“未来”和“数字上升”之类的词和短语。

在某种程度上，加密货币类似于上帝。人们对它的了解越少，它在未来可以呈现的形式和形状就越多。你的上帝越模糊，就越容易把它推到别人身上。只有到那时，你才会开始解开戒律的所有细微差别并形成一种宗教，然后其他人会不同意这种细微差别并提出异议。

加密不是一个整体。2021年，它包含许多不同的生态系统、模因、技术和信仰。最近几个月，去中心化金融 (DeFi) 已成为加密领域的主要运动之一，并有成为主流的雄心。

机构投资者对DeFi的怀疑与十年前对FANG股票的怀疑相同。当风险投资公司表示重要的是用户时，华尔街的权力掮客却因为收入不足而表示怀疑：“Facebook有用户很好，但你要如何赚钱？”

当广告产生的收入开始增加时，许多以前的评论家都加入了FOMO队伍。对于一些人来说，要达到那个虚幻的10倍为时已晚，投资者不想再犯同样的错误。

在某种程度上，DeFi可能会遵循FANG的模式。DeFi中的总锁仓量 (TVL) 可能成为互联网增长阶段的用户，这一指标被证明是未来的现金流生成机器。事实上，DeFi应用程序实际上会产生费用和收入。这会是一个存放数十亿美元现金的地方吗？

DeFi是一个完美的产品市场，适合于无限资金运行的经济。DeFi收入的性质是自利的，但现代货币政策的性质也是如此。只要利率低，天空就是极限。通胀预测可能会推动金融体制的转变，新经济将成为旧经济的退出策略。

欢迎来到2021

许多人将超级周期的讨论视为市场兴奋的征兆，但可能还有更多。

加密市场可能会保持周期性。未来十年甚至可能更久，波动性将持续存在。如果适合特定应用程序或加密的市场产品即将出现，围绕它的猜测将作为压力测试机制，特别是如果产品的目标是取代旧技术。

2016-2017年的牛市催生了大批加密领域的初创企业。此后的四年将模糊不清的白皮书变成了我们可以部署、测试和使用的产品。有用户、有产品，产品市场契合度正在形成。

2017年，我们有一个产品，全球无需许可的筹款机制，也称为初始代币发行或ICO。到2021年，还有更多的能力，包括无需许可的交易和借贷、创建衍生品的能力，以及更普遍地部署金融工具和在家中成为银行家的能力。

宏观和微观因素都在加密行业中发挥作用。投机正在吞噬世界，Gamestop与华尔街之争向我们展示了金融民主化的新维度。人们想要资本，他们正在寻找获取资本的新方式。

旧经济将人们推向学校或银行等实体，这些机构是通过分配获得财富的一种方式，另一方面是未经许可的金融。哲学家Roberto Mangabeira Unger曾对Peter Thiel说，前进的道路是在经济权力下放的产品上进行创新，以便更多人能够以更多方式进入更多市场 。

人们不讨厌资本，许多记者、学者和政治家追逐阶级仇恨的虚假叙述，恰恰相反——人们只是想要更多，他们只想要跟上趋势。

人们并不讨厌资本。许多记者、学者和政客追逐一种关于阶级怨恨的错误说法。事实恰恰相反——人们只是想要更多。他们只需要抚摸。

下一个伟大分拆

有两种获取市场价值的方法——捆绑和分拆。Thompson的“大分拆”解释了互联网如何通过创建新的整合点来扰乱媒体内容的传播。互联网使我们能够建立基于创新的新价值链，从而创造新的整合点。每个人都对准一个新的焦点，获胜者捆绑，每个人都围绕它进行分拆。

互联网将媒体传播成本降低到零。旧的媒体对传播内容和广告的垄断被打破。这是一个创新是如何打破现状组织为低转移成本而优化的例子。创新释放的市场力量创造了新的捆绑产品。

Facebook捆绑

Facebook通过整合消费者和广告，建立新的捆绑和新的注意力垄断，打破了“基于分销对客户注意力的垄断”。

加密尤其是DeFi，也创造了一个新的集成点，以太坊等区块链使消费者能够直接参与新的货币制度，无需一家享有与中央银行的独家访问权的银行。

加密，尤其是DeFi，也创建了一个新的集成点。以太坊等区块链使消费者能够直接参与新的货币制度。不需要一家享有中央银行专属权限的银行。

旧金融捆绑

DApps可以做银行所做的一切，其中一些服务不会去中心化，而是在去中心化的金融平台上运行。

对于世界上的Revoluts和Robinhoods来说，利用去中心化金融只是一个整合问题，他们的后端将从旧经济升级到DeFi堆栈。这就是金融机构将如何适应新范式，这就是超级循环。

无限杠杆

Naval Ravikant对技术杠杆提供了一个简洁的解释：

“最有趣和最重要的杠杆形式是这种产品没有边际复制成本的想法，这是一种新的杠杆形式。”

只需一个麦克风和互联网连接，就可以覆盖数百万人。大多数现代杠杆都归结为互联网和代码——没有边际成本。

科技初创公司之所以能利用杠杆机器，因为正如Naval Ravikant所写，它们结合了“你可以获得的最少但产出最高的劳动力，即工程师、设计师和产品开发人员，再加上资本。”

这种组合可以产生巨大的回报，同时伴随着极端的波动性和长尾分布。新形式的杠杆是无需许可的，就现代杠杆而言，我想谈三件事：

• 杠杆是双向的，巨大的文明有好处也有坏处；

• 杠杆的可用性与延展性同步，或出现潜在的脆弱性；

• 无许可金融是互联网杠杆的巅峰，因为资本变得更具流动性并且可以被广泛拥有

1、双向切割

互联网时代是一个无限杠杆的时代，它允许一个人在几个月内加入三个通讯俱乐部。另一方面，通过订阅YouTube上一个讨论前卫阴谋论的频道，你很容易利用自己陷入绝对的认知衰退。杠杆作用越大，潜在的不平等差距就越大。

2、延展性

延展性是反身性的函数。世界变得越可塑，就越不坚固。反身性本身是由技术和财务杠杆推动的，通过杠杆构建我们的世界会带来内在的脆弱性。

3、无许可金融

无许可金融是一种终极杠杆，因为它使几乎任何人都可以进入市场并随心所欲地创建金融工具，这迫使知识经济升级。因此，随着金融变得游戏化，创新循环可能会迅速缩短。

我们已经看到青少年开发者积极 参与 DeFi 。新银行家基本上都是游戏玩家，就像媒体被互联网摧毁一样，无许可金融将扰乱金融。

这就是“去银行化”的意思，专业人士和业余爱好者之间虚幻的屏障将会消失。

结果

这并不一定会带来好的结果。机会越平等，结果越不平等。

超级周期超出了我们最疯狂的想象，一切都将是超级的：胜利、失败、波动以及输家和赢家之间的潜在差异。超级周期的结局是不可预测的，要么是反乌托邦，要么是乌托邦。

新农业革命的乌托邦

加密成为新的FANG是一个现实的选择，新资产类别的诞生代表着向新经济转型的机会。今天在加密或DeFi中发生的事情并非完全没有先例。

19世纪中后期的美国农业革命是一个繁荣的时代，导致了美国的崛起，这段繁荣时期始于分配土地，创造了新的农田资产类别和新的股份。

随后成立了以“实用农业、科学、军事科学和工程教学”为重点的赠地学院，这实现了知识共享并扩大了合格参与者的数量，发明了新的法律和金融手段，例如农作物保险。

这场革命是技术创新与制度创新相结合的结果，问题是数字资产是否可以提供类似的刺激。

数字资产就是资本。一些DeFi资产可以被定义为具有实际收入和收益的生产性资本，如果将这些新资本资产的采用与教育相结合，那么金融的整体分拆将会随之而来。

反乌托邦的替代品

事情改变得越多，它们就越保持不变。无许可金融继承了旧经济的缺陷，在未来的这个版本中，我们将面临同样的老问题，但有新的名字。

加密货币通常被解释为一场“小人物”茁壮成长的革命，但加密货币可能仅仅是政权更迭，而不是一场全面的革命。

DeFi从表面上看是无需许可的，但玩游戏需要一些技能——一种许可。具有特定技能的人可以在这个系统中茁壮成长。但它是否会导致结果更加平等？

有些人将DeFi或加密货币描述为一种可以解放的工具。这种观点认为，它只会促成政权过渡和新金融精英的形成，而对其他人的改善则微乎其微。旧金融精英加入的内部人士将预示一场革命。

Coinbase产品是新经济试图在旧经济人群中站稳脚跟的标志，试图使自己合法化的加密货币可能比在场边充当颠覆性力量更危险。加密行业是否会面临与谷歌类似的意识形态逆转？请记住，世界上最大的广告公司曾经反对广告。

牺牲的结局

就像过去十年的科技股一样，加密货币可能会吸引大量金融资本。鉴于如今信号传播得更快，零售参与度将非常重要。这种默默无闻的新资产类别的流动性是一种难以抗拒的诱人财富。

自成立以来，加密货币感觉就像是内部的乐土和外部该死的俱乐部，这种情况正在慢慢改变。激进颠覆性想法形式的动能已转化为潜在能量，以构建DeFi和加密的密码朋克初创公司的形式存在。

新经济正在旧经济的基础上蓬勃发展，准备重塑世界，超级循环也可以称为超循环。信息技术革命最终将在当前轰轰烈烈的20年代实现全面的数字时代转型，在试图合法化和建立自己的过程中失去其颠覆性的根源。

新经济将为旧经济服务，最终过渡到将价值嵌入计算机程序的数字时代。这场战争与2000年代初期的战争相同，但结局不同：当我们进入期待已久的数字时代部署阶段时，新的将占上风。

但超级周期将需要巨大的牺牲。

来源：Coindesk，作者：Mattia Gagliardi，编译：Rachel

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