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随着 BTC 重返 4 万美元关口，加密资产市场逐渐从暴跌后的低迷期走出，去中心化交易所（DEX）的交易量也开始回暖。DeBank 显示，7 月 26 日的市场大反弹期间，市场主流 DEX 总交易量达到 57.29 亿美元，创下了近一个月内的新高，相比 7 月 11 日 21.79 亿美元的低点增长了 162.92%。
在 7 月 21 日至 28 日的市场反弹期间，DEX 治理代币的价格也大多上涨。其中，UNI 由 15.19 美元涨至 19.13 美元，涨幅为 25.9%；PancakeSwap 治理代币 CAKE 由 11.24 美元涨至 14.92 美元，涨幅达 32.7%；Mdex 治理代币 MDX 则在反弹 12.8% 后回落，同期内微跌 0.8%。
在交易量的比拼中，Uniswap 依然保持着统治力，占据交易量排行榜榜首，Mdex 和 PancakeSwap 紧随其后，暂居二三位。经历了一轮井喷式发展和沉寂后，DEX 下半场的角逐也即将展开。
早前，Uniswap 完成了 V3 版本的部署，再度巩固了领头羊席位。而近期，Mdex 也在产品层面发力，上线了行情功能，支持主流交易对资产价格可视化以及限时交易，并在 7 月 19 日开启了董事会长期锁仓计划，提高了 MDX 的质押收益率。
在发展早期，Mdex 凭借引入交易挖矿，降低了用户的交易成本，一度跃居 DEX 交易量头名。如今，Mdex 继续推陈出新，也获得了一些用户期待。
在业内人士看来，经历了流动性挖矿的补贴时代后，下半场的 DEX 之争将是产品的较量。谁能在同质化严重的竞争环境中带来更多创新，将影响接下来的位次排名。
DEX 板块回暖 平台通证表现各异
自「5·19」币市暴跌后，加密资产交易市场陷入了长达两个月的低迷期。在牛市鼎盛时期异常活跃的 DEX 们一度陷入低谷，DeBank 数据显示，7 月 11 日，市场 50 多款 DEX 应用的交易量之和仅为 21.79 亿美元，创下了近三个月的最低值，相比高峰时期的 242.49 亿美元缩水了 91%。
而随着近日 BTC 重返 4 万美元关口，DEX 交易量终于回暖。DeBank 显示，7 月 26 日的市场大反弹期间，市场主流 DEX 总交易量达到 57.29 亿美元，创下了近一个月内的新高，相比 7 月 11 日 21.79 亿美元的低点增长了 162.92%。
虽然距离「5·19」仅过去两个多月时间，但应了那句「币圈一天，人间一年」，圈内从业者和投资者们仿佛在短期内经历了一轮牛熊。
随着加密资产市场逐渐走出低迷期，外界部分目光聚焦 DEX 板块，都在盯着在经历低谷后，他们能否依然在市场占据一席之地。
从 7 月 28 日 DeBank 的 DEX 24H 交易量排名来看，排在前十名的大多数协议还是「熟面孔」，其中，Uniswap V3 以 8.88 亿美元的交易量占据榜首，排在第二位的是 HECO 版 Mdex，24H 交易量达到 4.58 亿美元，BSC 版 Mdex 也登上榜单，以 1.61 亿美元的交易量位居第七位。此外，Pancakeswap、1inch、SushiSwap 等知名 DEX 协议也悉数上榜，而建立在 Polygon 链上的 QuickSwap 作为新贵，暂居第十名。
7 月 28 日 DEX 交易量排行榜
从以上榜单不难看出，发源于以太坊公链上的 DEX 仍旧是这个领域的主流部队，不过，在 HECO 和 BSC 上双链运行的 Mdex 以及 BSC 上的 PancakeSwap，也出现在榜单之中，算是初步通过了市场低潮期的考验。
随着交易量的反弹，各主流 DEX 协议的治理代币价格也被市场所关注。
在 7 月 21 日至 28 日的市场反弹期间，UNI 由 15.19 美元涨至 19.13 美元，涨幅为 25.9%；PancakeSwap 治理代币 CAKE 则由 11.24 美元涨至 14.92 美元，涨幅达 32.7%；SUSHI 由 6.45 美元涨至 8.29 美元，涨幅为 28.5%；而 Mdex 治理代币 MDX 由 1.17 美元最高反弹至 1.32 美元，涨幅最高达到 12.8%，不过在 28 日收盘时，MDX 报价 1.16 美元，相比 21 日开盘价微跌 0.8%。
在主流 DEX 治理代币普遍跟随大盘反弹时，MDX 的价格走势似乎没有跟上市场脚步，也因此引发了一些持币用户的批评。
在社交媒体上，有投资者抱怨称「再也不会买 MDX 了，4.1 美元买入一直被套。」还有人无奈表示，其它资产都翻盘了，只有 MDX 没动静。不过，在 MDX 资产价格表现平平时，也有人从中看到了机会，认为 MDX 价格已经来到底部区间，有望开启反弹；另一些热衷于持 MDX 挖矿的用户则表示不慌，「会持续复投 MDX 进行挖矿」。
竞争下半场 产品是局点
在市场走势抬头的关键窗口期，不少业内人士认为，DEX 下半场的竞争即将打响。
此前的一年多时间里，Uniswap 的崛起掀起了 DEX 涌现的浪潮，但大多数协议只是 Uniswap 的模仿者，产品同质化严重，缺乏市场竞争力。更有 BurgerSwap、JulSwap 等 Fork 自 Uniswap 的协议，在代码改动时出现漏洞，遭受黑客攻击。
当这块市场中已经有一个王者时，其他追赶者想要在竞争中突围，在产品层面保持差异化，进而提升用户体验显得格外关键。
尽管 Mdex 在二级市场表现不佳，但有用户注意到，Mdex 在市场低迷阶段多次改进产品，上线了新功能。
7 月 22 日，HECO 版 Mdex 底部的菜单栏增加了「行情」选项，点开后可以看到多种主流交易对的实时价格，包括 WHT/USDT、ETH/USDT 等。该页面与中心化交易所的交易页面相似，点入具体的交易对后，用户可以按照资产当前的价格进行交易，在交易前支持手动设置滑点和交易期限。
用户 Amy 对这一新功能给出了好评，她觉得看价格方便很多，「之前要在兑换页面分别找到两种资产，才能看它们的兑换比例，有了行情页面就很直观了。」
Mdex 行情页面
早前的 7 月 19 日，Mdex 还开启了董事会（Boardroom）长期锁仓计划，持币者可以选择锁仓 MDX 捕获较高的收益回报。从其页面看，MDX 持有者可以活期质押或选择 30 天~365 天的锁仓质押，其中用户锁仓 365 天的年化收益率达到 1593.87%。
有业内人士认为，相比于中心化项目多数筹码集中在团队手中，DeFi 协议的代币分配更加公平，因此很多团队并不会做所谓的「市值管理」，要判断某个协议是否有潜力，还是要看它的产品创新程度，以及对用户的友好度。
今年 5 月，Uniswap 完成了 V3 版本的部署，其围绕流动性和交易费率等方面做了较大升级，目的是提升资本效率。从交易量来看，Uniswap V3 受到了用户欢迎，排在市场第一位。
Uniswap 的成功再次证明了产品的重要性。从 Mdex 的动作来看，它也希望提升产品竞争力来备战下半场。相比 Uniswap，Mdex 最大的差异点在于，其并不是一个单纯的 DEX，在诞生时，它就制定了「不止于交易」定位，试图打造集 DEX、IMO、DAO 于一体的复合型 DeFi 生态。
具体到产品层面，Mdex 除了提供流动性挖矿还引入了交易挖矿模式，用户进行多数资产兑换时，可以获得 MDX 作为奖励，很大程度降低了交易成本。这也成为了很多用户选择 Mdex 的原因。
此外，为了平衡治理代币的市场供需情况，Mdex 设立了回购销毁和治理代币减半机制，截至 7 月 28 日，Mdex 双链版本合计回购销毁超过 6900 万枚 MDX，回购花费金额超过 1.76 亿美元。
在用户 Amy 看来，Mdex 和其他多数 DEX 最大差异是支持数十种交易对进行流动性挖矿和交易挖矿，「而且主流的资产几乎都可以在 Mdex 上进行『理财』，上线董事会和行情功能后，整个页面也不杂乱，仍然保持了 DEX 应有的简洁，挺难得。」
显然，产品的迭代和升级，让 Uniswap、Mdex 等协议在市场中保持着竞争力，而要判断谁能够在 DEX 竞争下半场更进一步，用户数是一个衡量标准。
经历了一轮市场暴跌的洗礼后，可以看到，当前市场用户最喜欢使用的 DEX 主要是 PancakeSwap、Uniswap 以及 Mdex。根据 7 月 29 日 Debank 的数据，PancakeSwap 24H 用户数达到 12.94 万人，Uniswap 为 2.6 万人，Mdex 为 1.5 万人。
作为去中心化的社区型项目，庞大的用户基础，将为这些 DEX 提供不俗的竞争力。而据 Mdex 透露，其还准备在近期推出邀请返佣，并将之产品化，来提高社区用户的权益，凝聚社区力量。
在 DeFi 世界变革的速度越来越快时，DEX 们的竞争也将愈发激烈。经历了流动性挖矿的补贴时代后，下半场的 DEX 之争将是产品的较量。
DEX 下半场，你更看好谁？
