DeFi 之道丨 Polkadot 平行链拍卖将要到来，Acala 能否成为首位租户？

撰文：Nick Garcia 来源：Messari

Kusama 已经完成了第一批平行链拍卖，并证明了其备受期待的众筹机制的有效性。前 5 个名额的赢家依次为：

• DeFi 协议 Karura 锁定了 501138 枚 KSM

• Moonriver 是一种与以太坊兼容的协议， 锁定了 205935 枚 KSM

• Shiden 是一个多链 dapp 中心， 锁定了 137020 枚 KSM

• Khala 是一种云计算协议，锁定了 132280 枚 KSM

• Bifrost 一个抵押流动性 Defi 协议， 锁定了 136817 枚 KSM

用户在前 5 次平行链拍卖中贡献了 1,113,190 枚 KSM，占 KSM 供应量的 10% 以上。在撰写本文时，KSM 的价值为 200.46 美元，这意味着贡献者已抵押（或借出） 2.23 亿美元来引导 Kusama 的第一批项目。

Kusama 平行链的推出意味着 Polkadot 平行链即将出现。Karura 的姐妹链 Acala 有望排在首位。除了成功推出 Karura 之外，Acala 拥有令人印象深刻的履历，其中包括多项 Web3 基金会赠款、知名投资者名单、一套金融应用程序和 EVM 支持等。本报告将对 Polkadot 及其平行链进行高层次的研究，深入探讨 Acala 的应用程序和原生代币，并描述竞争格局和 Acala 成为 DeFi Hub 的理由。

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Polkadot——拥有 100 个成员的元协议

Polkadot 由 Parity 和 Web3 基金会（均由 Gavin Wood）于 2016 年创立 ，将自己描述为第 0 层协议。Polkadot 的核心是中继链——一个连接、保护和管理 Polkadot 生态系统内的其他链（平行链），并连接到其他第 1 层区块链（包括以太坊）。研究显示，Polkadot 在风险投资（VC）方面排名第一， 在 GitHub 活动方面排名第一， 在市值方面排名第九。

资料来源：Messari

虽然中继链作为 Polkadot 的核心连接层，但平行链提供了吸引和迎合终端用户的功能。平行链是为特定用例定制的第 1 层区块链，可插入 Polkadot 的中继链；然而，并不是每条准平行链都能抢到平行链插槽。Polkadot 的中继链对平行链连接点数量是有限的，超过此阈值可能会导致性能问题。100 个插槽的上限是相对于网络上运行的验证器数量而言的，在 1000 个验证器（Polkadot 当前的目标验证器集）时，中继链可以安全地支持 100 条平行链。

由于平行链插槽有限，获得中继链提供的好处是有代价的：项目必须在平行链拍卖中竞争 以赢得插槽。Acala 有望赢得 Polkadot 的首次拍卖。

资料来源：Messari

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Aca la：Polkadot 的 DeFi Hub

概述

Acala 由 Laminar 和 Polkawallet 于 2019 年 10 月创立，计划成为“Polkadot 的 DeFi Hub”，为 Polkadot 生态系统提供跨链、开放的金融基础设施。Acala 是为支持金融用例而定制的第 1 层区块链。与众不同的是，它计划推出一些内置应用程序（想象一下 Eth 推出了自己的货币市场和 DEX）来引导网络并激励开发人员和用户加入。

资料来源：Coin Monks

稳定币 aUSD

Acala Dollar （aUSD）是一个服务于 Polkadot 生态系统的去中心化稳定币。aUSD 由 Honzon 协议生成，是一种受 Maker Dao （DAI）启发的机制。用户将资产作为抵押品以创建抵押债务头寸（CDP）。Acala 将允许多种原生资产作为抵押品，包括 DOT 和桥接资产，如 ETH 和 BTC （Maker 只允许 ETH）。

资料来源：Acala

用户必须对其存款进行超额抵押，这意味着存款的美元价值必须超过收到的 aUSD 的价值。此外，贷款会产生利息，称为稳定费。为了避免清算，用户需要保持一定的负债率，因为抵押品的价格不可避免地会波动，利息也会增加。总的来说，Honzon 协议平衡了激励、风险管理和供需，以维持 aUSD 的美元挂钩。Acala 还与加密智囊团 Gaunlet 合作，后者将为 Karura （最终是 Acala）提供风险参数建议，就像之前与 Maker 所做的那样。

资料来源：Acala

L-DOT：Liquid 质押

Polkadot 模型本质上会导致大量锁定的 DOT （平行链+抵押）。尽管有利于价格升值，但如果 DeFi 应用程序提供更好的回报，锁定的 DOT 会产生 机会成本，这可能会威胁到系统的安全性。例如，如果 DOT 提供 10% 的 APY 用于抵押，而 Acala DEX 提供 25% 的 APY 用于提供流动性，投资者会将他们的 DOT 转移到 Acala 以获得更高的收益，从而降低网络的安全性。

所以，Homa 协议建立了一个权益池，将权益 DOT 标记为 L-DOT （Liquid DOT）。L-DOT 允许 DOT 质押者使用其他应用程序并最大化其收益，而无需移除任何质押 DOT 并降低网络的攻击成本。例如，我可以质押我的 DOT，兑换等值的 L-DOT，将 L-DOT 转换为 aUSD，然后借出 aUSD 以获得额外收益。此外，Homa 还会提供立即或提前解押的服务，并收取一定费用。

去中心化交易所（DEX）

Acala DEX 是在 Acala 区块链上作为 EVM 模块（又名运行时模块）构建的一个固定产品 AMM。DEX 将反映 Uniswap 的情况：每个池将包含两个代币，汇率是一个代币除以另一个，不需要订单簿等。

资料来源：Acala

Acala 财库

Acala 正在启动一个由社区管理的链上财库，以支持网络的持续发展和采用。Acala 财库既可以持有像 ACA 这样的本地资产，也可以持有 DOT 等外部链的资产，ACA 持有者可以使用这些资产为运营和经济计划提供资金。该财库将拥有来自协议的三个主要资金来源：aUSD CDP 的稳定费、CDP 的清算罚款和 L-DOT 协议费。该项目将通过一对社区代币活动（“Build Acala”和“Build Acala：Ready the Treasury“），这将在 Acala 的主网启动之前为财库筹集 DOT。这个链上财库的首要目标是使协议能够自我维持，它获得的 DOT 储备足以资助未来的平行链插槽拍卖，而无需众筹。Acala 财库还可以进行战略投资或建立合作伙伴关系，以增加其价值、产生更多收益并提高 ACA 持有者的效用。

Acala EVM

Acala EVM 将实现 Solidity、Substrate 和 WASM 之间的全栈可组合性，也就是说，开发人员可以在 Acala 上部署 Solidity 合约，只需做最小的改动。当一个 dapp 部署在 Acala EVM 上时，它可以使用 Polkadot 原生和跨链资产，在 DEX 上上市，并有可能被用作 Gas 费代币。例如，Aave 可以部署在 Acala EVM 上，让 AAVE 成为原生代币，用于支付交易费用，并在 DEX 上市。此外，Acala EVM 可以实现自带 gas （以任何代币支付费用，如 wETH、DOT、ACA、稳定币等）和支持订阅和定期付款的链上自动调度程序。

ACA：Acala 代币

Acala 代币（ACA）将在创世时被完全铸造，固定供应量为 10 亿。ACA 代币将服务于两个主要用途。

治理：ACA 持有者被授予投票权，如理事会成员的选举、网络升级、财务管理和债务上限、清算比率、稳定费等关键风险参数。

效用：ACA 将用于质押、补偿平行链众筹贷款参与者、激励节点运营商和支付网络费用。

来源：Acala Network

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挑战、竞争格局和案例

尽管 Acala 做出了承诺，但它成为 DeFi Hub 的愿景并没有得到保证，Acala 注定要面临几个挑战：

稳定币竞争：aUSD 可能会与 USDT 和其他在 Polkadot 生态系统内推出的稳定币竞争。然而，Acala 团队预计 USDT 和这些其他稳定币将成为 Acala DEX 中 aUSD 的一个补充流动性来源。USDT 等基于实体的稳定币也具有与加密抵押的稳定币不同的风险因素，并且可能会吸引不同的用户类型。

Polkadot DeFi 竞争：LDOT 将与基于 Substrate 的链和准平行链 Bifrost 和 StaFi 各自的抵押 DOT 流动性解决方案竞争。但是，Acala 潜在的先发优势可能使其能够建立早期的网络效应，从而巩固其在 Polkadot 的 DeFi 生态系统中的地位。

外部 DeFi 竞争：Acala 还将与 Polkadot 以外的 DeFi 协议竞争，包括传统的以太坊 DeFi 协议、Cosmos 生态系统的 Terra （至少是“Cosmos 的 DeFi 中心”），以及 Solana 新兴的 DeFi 生态系统。

尽管如此，Acala 正在采取必要措施将自己定位为 DeFi Hub 并获得市场份额。首先，Acala 将受益于 Polkadot 模型。Polkadot 的愿景是创建一个整体生态系统，其中具有不同用例（平行链）的区块链通过基础层（中继链）连接、保护和管理。该系统将允许 Acala 将强大的安全保证卸载给 Polkadot，同时其团队和社区可以专注于扩展 Acala 的核心金融用例。

此外，Acala 将受益于已被证明在加密领域有效的先发优势（想想 ETH 和 Uniswap）。先发优势加上它的一系列产品，可以使 Acala 成为 Polkadot 的 DeFi 生态系统中的一个基础组件。随着 Acala 的姐妹链 Karura 在 Kusama 的推出，这个项目的受欢迎程度已经得到了体现。在过去四周内，Karura 的前两个应用程序（Karura Swap 和 kUSD 稳定币协议）已经吸引了近 6000 万美元的总锁定价值（TVL）。另外，该项目将与 Polkadot 之外的协议和公司集成以提高采用率。

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结论

Acala 是赢得首个 Polkadot 平行链的热门人选。然而，Acala 要想取得长期成功，就需要利用其在 Polkadot 生态系统中的先发优势，并在其竞争开始之前成为 DOT 相关 DeFi 活动的重心。

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