美债收益率曲线倒挂对币圈意味着什么？牛市VS熊市？

首先我们来说说美债收益率曲线是怎么回事？

美国财政部通过发行各种形式的债券为联邦政府的预算债务提供资金。当前规模已经高达23万亿美元的美国公债市场包括一个月至一年期的短期国库券(T-Bills)、2年至10年期的中期国债(T-Notes)，以及20年期和30年期的长期国债(T-Bonds)。

而美债收益率曲线便描绘了所有各周期国库券和国债的收益率。投资者通过观察其形状，不仅可以一目了然地知悉当前各周期收益率的所处的水平，甚至可以借此来推断市场对美国经济增长和货币政策的预期。



何为美联储收益率曲线倒挂？
即2年期美债收益率高于10年期美债收益率，就叫美债收益率曲线倒挂！而这对市场和投资者而言都是一个不祥的信号。

虽然加息可能是对抗通胀的武器，但其也可能通过提高从抵押贷款到所有贷款成本，从而导致经济增长放缓。根据旧金山联储在2018年发布的一份报告，自1955年以来，2年期和10年期美债收益率曲线在每次衰退之前都会出现倒挂，经济衰退大致发生在倒挂出现的6-24个月之后。在这段漫长的岁月长河里，美债收益率只发出过一次错误的倒挂信号。类似的统计在德意志银行分析师Jim Reid近来的研究中也同样被提及。Reid发现，虽然并非每个美联储加息周期都会导致衰退，但所有使得收益率曲线倒挂的加息都将在1到3年内触发经济衰退。最为神奇的是，上一次2年期和10年期美债收益率曲线反转发生在2019年。而次年，美国经济便陷入了衰退——由新冠疫情大流行所引起的。

显然，没有谁能意料到新冠疫情的突然大爆发，但美债收益率曲线似乎如先知般地预见到了这一点！

曲线倒挂对现实世界意味着什么？
除了可能会对经济前景发出指引信号外，美债收益率曲线的形态还会对消费者和企业产生影响。

当短期利率上升时，美国国内银行往往会提高一系列消费和商业贷款的基准利率，包括小型企业贷款和信用卡利息，从而导致消费者的借贷成本压力上升，抵押贷款利率往往也会水涨船高。

这意味着当收益率曲线变陡时，银行能够以较低的利率借钱，并以较高的利率放贷。相反，当曲线趋平时，他们会发现利润受到挤压，这可能会阻碍放贷。

目前，美联储的紧缩政策是否会严重削弱经济增长并打击股市，尚无定论。但是，关键的美债收益率曲线已经陷入倒挂，那么全球经济和金融市场无疑就需要敲响警钟了。


总结：美债收益率曲线发生倒挂主要由于加息滞后于曲线，美联储错过了美国经济最合适加息的窗口期以及通胀持续高企。但是目前中长期收益率曲线倒挂并不意味着未来将步入衰退，今年美国经济衰退概率较低，但实现软着陆概率较高。而收益率曲线倒挂将推动美联储更早、更快的加息和缩表，上一轮紧缩周期中，由于缩表节奏较慢，缩表没能阻止期限利差缩窄，因此为避免发生全面收益率曲线倒挂，预计此轮缩表将更早、更快。而今年经济具备单次会议加息50bps的条件，近期鲍威尔以及美联储其他官员讲话更为鹰派，单次会议加息50bps的可能性大幅度提高，

消息上面目前各大交易所持有以太坊的余额已经低于2018年4月份，过去几周以太坊的长期持有者一直在积累 ETH ，持有 ETH 超过一年的地址在几周内增加超过400万 ETH 的头寸，这导致其持有量达到年度高点！

技术上面，以太坊价格依旧处于此轮W形态的劲线下方阻力位置3400压制，于前两日虚破后再度跌落3400下方，说明上方抛压依旧严重。后市大概率会在这个位置附近震荡修正整理为主！同样建议大家开始逐步减仓！

阻力：3400

支撑：3000

SOL

经过多次底部考验，始终未能有效跌破80结构支撑位置，前期大书给出反弹目标是120。昨日最高上涨至116附近后，受空头挤压遭遇回落。技术面上，同样会有一波回踩的需求，回撤支撑100附近！

AVAX
AVAX从65开始反弹至最高96附近，虽然还未出现明显的见顶迹象。但是目前多头开始疲软，短线同样需要一波回撤。支撑80！

LUNA
真正的强庄币种，随着DEFI的锁仓量突破新高，币价一度突破历史前高后开始回落，此轮价格上涨一直伴随着量价背离，说明持有的都是机构，散户不宜追涨！

DOT

波卡反弹至上方24的阻力位置后开始回落。短线同样有一波回调需求。关注支撑20位置！

ADA

前段时间大盘连续的下挫，艾达价格已经跌破牛熊分界线1美刀位置，进入熊市行情，反弹最高至1.2阻力位置后同样开始回调。目前有见顶的迹象，建议离场观望为主!

ATOM
阿童木依旧处于上升趋势当中，趋势没有走坏，中途受大盘影响，几次回抽同样没有跌破上升趋势，不过上方同样多次未能有效突破34的强阻力位置。目前日线级别受49和77两根均线压制。才刚刚开始抬头就被空投给砸下来了。只能说明阿童木时运不济，短线回撤关注30重要位置！

支撑：26

阻力：34

UNI

趋势上来讲已经彻底进入熊市下行趋势，昨日反弹突破11美金后，随即再次遭遇空头打压，展开回落，短信同样有回撤需求！

LINK

林肯前面价格跌破牛熊分界线15.5位置，目前反弹已经突破此位置。上方接近18的阻力位置后回调，目前开始缩量。注意回撤！

MATIC
马蹄日线级别走出了复合型头肩顶，不过在颈线支撑1.4位置处获得企稳，并展开有效反弹。不过依旧没能突破上方颈线阻力位置，同样需要注意回调。

FTT
币价很稳，价格一直在35支撑位置上方震荡，同样处于上升趋势当中。可以定性为强庄币种。长期来看逢回撤是不错的定投对象！上涨至前期大书给54出的阻力位置附近后。需要一波像样的回调！

ZEC

本轮下挫行情ZEC未能跌破多空分界线80支撑位置，受到地缘冲突影响，主流匿名币种走强，间接带动匿名币走出独立行情！上方接近220附近后开始回落。同样需要注意有回调需求！

DOGE

狗狗前面一直小碎步震荡下行，价格反弹至目标位置0.155后展开回落，同样需要注意短线的利润回撤！

AAVE

幽灵每次反弹都能给人惊喜。昨日直接放量反弹最高触及230附近，不过上方受空头压制。建议大家保住利润 ，逐步减仓为主！

ETC

以太经典受以太坊pow机制转pos机制的利好影响，19号价格直接启动接近翻倍，目前上方遇到前期密集成交区。也就是大部分的套牢盘区间50-60，从目前的量价来看，以太经典主力做多的意愿非常强劲。做多第一目标位置60！

KSM

金丝雀已经跌穿牛熊分界线，周期内进入熊市行情，短期观察回撤120支撑位置附近可以介入抄底反弹预期200！

SHIB

经过连续下挫行情并没有跌破上一次的底部，本轮反弹行情截至目前并没有走出预期的上涨，期待shib厚积薄发吧！