22年来最大加息，50个点符合市场预期，靴子真的落地了吗？

北京时间周四凌晨，美联储货币政策委员会发布五月决议，美联储通过会议决定将美国联邦基金利率增加0.5%(即上涨50个基点)，以降低美国高企的通胀率。加息后，联邦基金利率区间增至0.75%到1%。这也是美联储22年来首次一次升息0.5%。

同时，作为此次决议最大的变化，美联储正式宣布从6月1日开始渐进式缩表，计划在三个月里将规模逐步提升至每月950亿美元。具体而言，美联储减持国债和MBS债券的最初规模分别为300亿美元和175亿美元，后续将在三个月的时间里逐步提升至600亿美元和350亿美元。

此外，此次联储议息释放了三个非常重要的信号：

1，美联储主席鲍威尔在利率决议后的新闻发布会上称，一些证据表明核心PCE达到峰值。75个基点的加息并不值得考虑，未来几次会议加息50个基点是选项，可能会在加息50个基点之后加息25个基点。

2，美联储超级大鹰派布拉德没有投票支持更大幅度的加息。

3，美联储没有在再融资月份(refunding month)将国债缩减规模提升至600亿美元的上限。原先认为美联储会在8月份达到600亿美元的国债缩减上限，以便让财政部在再融资月份进行部分再投资。

显然，美联储主席鲍威尔一句话让金融市场集体松了一口气：美股尾盘坐上火箭，黄金逼近1890美元关口，比特币也突破4万美元关口，整个加密资产市场也随之上涨。

Caxton市场情报主管Michael Brown对此评论称，美联储自2000年以来首次加息50个基点在意料之中，令人惊讶的是超级大鹰派布拉德没有投票支持更大幅度的加息；FOMC还暗示将积极进一步加息，重申了尽快将利率上调至中性水平的意愿；但市场已经消化了大幅加息，美联储鹰派的门槛一直很高。因此，尽管美联储的决定本身是鹰派的，但与市场的高预期相比，这一决定有些温和，从而引发风险资产反弹，导致美元走软，这是典型的买预期、卖事实，同时也刺激了对美国国债的需求。

国盛证券点评美联储5月议息会议表示，美联储最鹰时刻可能已过，伴随美国经济放缓和通胀回落，下半年美联储鹰派程度大概率减弱，市场加息预期也将有所降温，并且本轮加息可能在明年初停止。

不过在另外一些人看来，这种情况可能只是昙花一现。人们担心，如果不采取强硬措施，市场将面临持续高通胀和增长放缓的恶性结合。交易员原本日益表示，“FOMC会选择更大幅度的加息来平息数十年来最热的通胀，此举也加大了推动经济走向衰退的风险。”

这次加息之后，很多人都说是靴子落地了，因为加密市场迎来了全面反弹，又有很多人调头说牛回来了。其实并不能代表，只是50个点的加息符合了市场的预期，并且缩表也推迟到六月份，如果加75个点那就芭比Q了。加息为了什么？解决通胀，只要通胀问题还在，风险就一直还在，现在偏向于给市场一个缓冲期 。何况还有六月到来的缩表。

在此前的多次缩表中，缩表前后往往都有较为重大的事件发生，1930年的美欧贸易战，1960年的美元危机，1978年后的石油危机，2000年的科技互联网泡沫破裂，2018年的中美贸易摩擦，几乎都发生在美联储缩表周期中。

而眼下，美联储在俄乌冲突和后疫情时代背景下即将开启的本轮缩表周期，无论是规模还是速度，都将是空前的，这无疑更加需要投资者保持高度警惕！

加息之后为什么还要缩表？

1、美联储太“胖”了。2022年疫情之后，美联储开启大规模量化宽松，美联储总资产由2020年初的约4.2万亿美元大幅扩张到目前的8.9万亿美元。

美联储越胖，市场上的美元就会越泛滥。因为量化宽松是美联储印钞购买市场上的债券，结果是美联储的债券越来越多，市场上的美元越来越多。目前美国通胀率飙升至7.9%，创下近40年来最高纪录。

而缩表就是为了给银行减肥。缩表，缩的是“资产负债表”，是指银行减少资产负债表规模的行为。所以要缩减资产负债表，要么减少负债，要么减少所有者权益

2、缩表是让市场上的钱更少，类似于我国国内的升准。加息是让钱更贵。只有两者结合才能起到紧缩的效果。

这次的加息，举个例子说就是家里煤气罐炸了，你以为整个家都炸没了，但是幸运的是只炸掉了一个厨房，说是好消息它也是，说是坏消息它也是，看你从哪方面去介入理解了。当然，接下来的缩表也就是下一个即将要炸的煤气罐，你是要找措施避免呢，还是再去点把火？

绝大多数人在听到加息的消息时，往往都会有些茫然，至少很难马上判断出这一事件对于币市会有什么样的影响，而币圈新闻界偏偏又很喜欢利用市场参与者们潜在的宏大叙事心理，去渲染某一全球性事件对于市场的影响，从而就有了我们之前看到的各种耸人听闻的言论。

但是大家也不用过于担心，美联储紧缩对市场的扰动偏短期，中期趋势仍取决于基本面。我们之前分析过，美联储政策的紧缩给全球市场带来的更多是短期的冲击，长期来看各个市场终究会回归到自身的运行逻辑上，基本面依然是决定权益市场中长期走势的核心因素。

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