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速览2022上半年GameFi行业报告：P2E模式不可持续，赛道依然受资本青睐
来源：coinmarketcap
作者：CMC 和 Footprint Analytics
加密世界在过去十年里经历了起起伏伏，而 GameFi 作为新的细分领域， 2020 年底才开始进入人们的视野。因此，2022 年上半年是 GameFi 行业经历的第一次熊市周期。
本报告以数据为支撑，分析了 GameFi 行业中各个项目的用户行为、链上交易、融资情况、币价波动等方面的表现。此外，本报告也探讨了一些行业面临的难题。
观点提要
GameFi 领域在 2022 年发生了一系列事件，凸显出游戏和金融两个垂直领域的根本矛盾。具体体现在：人们玩游戏是为了获得乐趣，而参与金融活动是为了赚钱。数据表明，建立在炒作获利和不可持续的 Play to Earn 经济模式上的 GameFi 项目，在熊市中的衰退也是更加严重的。
本报告深入研究了每条链中的游戏生态系统。我们还进一步研究了顶级 GameFi 代币以及它们在 2022 上半年熊市周期中的市场表现，发现大多数项目的币价和用户数量都出现了急剧下降。
重大议题依然存在：如何让人们在游戏中做到 Play and Earn 而不更像是在项目中辛勤劳作、得到收成？开发者应该如何设计项目？GameFi 项目何以可持续？
相较于其他赛道，GameFi 和 元宇宙 两个赛道涌入了大批投资机构。从数据上看，投资者十分看好 GameFi 赛道，但目前来看，还没有出现一条完全为 GameFi 打造、成为 GameFi 项目开发者的首要选择 。
在报告结尾部分，我们提出了最有可能成功的 GameFi 公链，并列出了一些 2022 年下半年值得关注的游戏
GameFi 市场整体表现
自 2022 年初以来，宏观条件严峻，全球通胀高企，整个市场呈下降趋势。股票市场也全年下跌，美股的代表指标——标普 500 指数不容乐观，比特币也受其影响，价格持续走低，吸收了大量的机构资金。同样，山寨币市场也集体应声下跌。
图 1： 比特币币价与标普 500 指数的相关性分析
市场的恐惧与贪婪指数（Fear & Greed Index）也达到了极度恐惧的程度，GameFi 项目的活跃用户数（一定时间内与项目合约交互的唯一地址数）也逐渐下降。尽管该指数已经由 6 月底的 10（极度恐惧）恢复到现在的 42（恐惧）。然而，目前为止，加密货币的币价还未有明显回升。
图 2： 比特币币价与恐惧与贪婪指数对比
图 3： GameFi 总市值与比特币市值对比
从交易量这一指标来看， Ronin 链 、 BNB 链 （前身为 BSC 链）以及 Harmony 链 的表现遥遥领先。BNB 链的交易费用低、开发难度小，吸引了众多项目在其链上建设。而 Ronin 和 Harmony 链完全依赖于其生态系统中的顶级项目来支撑—— Axie Infinity 和 DeFi Kingdoms 两个项目显著提高了两个链的整体交易量。
从 2022 年上半年的交易量和平均用户数两个指标来看，主打 GameFi 的 WAX 链和 Hive 链包揽公链中的前两名。
图 4： 各链 GameFi 项目交易量的占比分布
图 5： GameFi 用户在各链上的占比分布
2022 年 上半年市场给我们的的三个启示
项目的可持续性不能草率判断，牛市下的火热或许并不代表项目长期的成功。
目前，无论是第一个家喻户晓的加密货币游戏 Axie Infinity 还是第一个主打 Move to Earn 的项目 STEPN ，今年的活跃用户数都跌出了前三名，可见行业更替速度之快。
图 6： 各个游戏的日均活跃用户数
另一方面， Alien Worlds 和 Splinterlands 占据了主要地位，而这两款游戏在 GameFi 领域名气并不大。在币价下跌、投资回报率（ROI）较低的情况下，它们依然留住了用户。虽然 Splinterlands 在 2022 年上半年以几乎两倍的活跃用户领先于 AlienWorlds，但 6 月之后，其活跃用户数急剧下降。 可能原因包括 6 月 1 日当季赛季的结束、排名奖励系统的修改、加密市场的下行压力，或者，是所有因素的结合。Alien Worlds 和 Splinterlands 虽然不是市场上仅有的有趣游戏，但他们避免了市场起伏周期中资产的恶性通货膨胀。
图7： 活跃用户数趋势（Alien Worlds 和 Splinterlands）
在 GameFi 公链世界中，市场上还没有出现一个占主导地位、成为项目方第一选择的链。目前的阶段去预测 GameFi 的行业领导者还为时过早。
WAX 和 Hive 是交易量排名前两名的 GameFi 公链，极大程度上依赖于 Alien Worlds 和 Splinterlands 的成功，两个游戏的用户数量分别占其链上游戏玩家总数的 54.55% 和 99.85%。值得一提的是，这两条公链都不是为了单个游戏专门设立的（Ronin 就是专为 Axie Infinity 创立的公链）。
图 8： WAX 链各个游戏用户的市场占有率
图 9： HIVE 链各个游戏用户的市场占有率
按游戏交易量和用户数计算，BNB 链是 GameFi 领域的第三大链，目前没有任何一个项目在其生态系统中占主导地位。一旦有一个主导项目出现，BNB 链将潜力无穷。
图 10： BNB 链各个游戏用户的市场占有率
还有一款备受瞩目的 GameFi 项目 Illuvium 将在以太坊上推出，以太坊上即将推出的另一款游戏 Big Time 也获得了大量融资。此外，STEPN 也扩展到了以太坊链。
越来越多的开发人员以创建多链生态系统为目标。
顶级游戏 DeFi Kingdoms 和 STEPN 在 2022 年 3 月都进行了第二条链的部署，意在获得更多用户、分散风险，但同时也遇到了代币经济相关的问题。SETPN 最初在 Solana 链上推出。当它扩展到 BNB 链时，BNB 链上的 GST（功能型代币）的币价增长到了 Solana 上 GST 的 9 倍，主要是因为缺乏跨链桥和需求大幅偏向于 BNB 链。虽然这两条链上的 GST 的价格差距在加密货币市值缩水后急剧减少，但以太坊上最新部署 STEPN 之后，各链上的 GST 又显示出价格差距，这也是创建多链生态系统的挑战之一。
图 11： 跨链部署的 GameFi 项目数量
Animoca Brands 表示，他们即将推出的 AAA 级游戏 Phantom Galaxies 将是一个多链部署的项目。
Avalanche 旨在通过 Avalanche 子网使游戏更容易在多链上建立起来（即在 AVAX 基础设施上建立自己的网络）。目前，Avalanche 已经吸引 Defi Kingdoms 和 Crabada 等项目加入子网。
GameFi 各链情况分析
链上项目的数量增长自五月起明显放缓，五月只有 47 个新项目推出。这一指标于六月略有改善，新项目有 63 个。不过与第一季度推出的项目数量相比仍有很大差距。7 月，市场上推出了 38 个新项目，数字小幅下降。
BNB 链和以太坊仍然是游戏生态系统最丰富的链，分别拥有超过 582 和 538 个项目。
图 12： 各链上 GameFi 项目数
BNB 链本来是每月新增项目最多的公链，自 5 月熊市来临后，其新游戏数量明显减少。其他链的新增项目数相对稳定，其中 Polygon 链的相对增幅最大，其次是 WAX 链。虽然市面上的公链很多，但仍然可以看出，开发者们还是更多选择 Polygon 链、WAX 链和 BNB 链，因为其收费低，因此对开发者更加友好。
图 13： 各链上 GameFi 新增项目数
下图是五大头部公链上生态系统的活跃用户数量，WAX 的用户数在 7 月底扩大到 37 万，但 Hive 的用户数在 6 月初经历了大幅下降，从 36 万降至 14 万，原因是 Splinterlands 的活跃用户急剧下降，而它是 Hive 链上主导的游戏项目。
图 14： 五大头部公链的用户数量
根据每个项目在公链上的市值占比，可以看出 BNB 链的生态系统相对健全和多样——BNB 链上的顶级游戏的交易量各自不超过总交易量的 25%。与 Ronin 或 Harmony 相比，BNB 链生态系统中的项目更加均衡。 Ronin 或 Harmony 中，头部项目占据了总交易量的 100% 和 99.8%。由于 GameFi 项目的波动性很大，即使是顶级游戏也可能会陷入死亡螺旋，因此多样化的生态系统可以使公链在市场低迷时更具弹性。
图 15： 各链上项目的市场份额
图 16： 各链上的游戏交易量
图 17： BNB 链上各个项目的的交易量
图 18： Ronin 链上各个项目的的交易量
图 19： Harmony 链上各个项目的的交易量
Footprint Analytics 对活跃项目的数据定义为最近 5 天内至少有 100 个用户活跃，根据该定义，所有链上的活跃项目都在逐渐减少。尽管 BNB 链的活跃项目数量仍然保持在首位，但与 Polygon 相比，它的降幅更大。
图 20： 各链上的活跃项目数量
头部 GameFi 项目代币观察
虽然加密熊市于 5 月来临，但 GameFi 市场的情绪自 2021 年 12 月以来一直起起伏伏。市场已经明白了 GameFi 的死亡螺旋的原理，无论是代币价格的下跌还是用户数的下降，都会引发游戏的下行趋势。就目前的情况而言，"Play to Earn"只有在持续的新玩家加入时才能发挥作用。市场对许多 GameFi 项目的未来持怀疑态度，促使了更多用户加速铸造和出售资产。
图 21： 前十名的 GameFi 代币市值趋势（按市值排名）
总体来看，代币价格和市值陡然下行，但依然有一些项目呈增长趋势。例如，BinaryX 的代币价格从最低点到 6 月 14 日的 147 美元增加了 8 倍，这种上升的趋势是在游戏于 3 月进行升级后开始的，其中包括玩法升级以及新的 N FT 的铸造和升级机制。
图 22： 币价前十名的 GameFi 代币趋势（按币价排名，以 100% 为基准）
STEPN 曾是熊市中声名鹊起的项目，在熊市之中，STEPN 的各种指标包括 GMT 代币地址数、新用户和存入数都急剧下降。目前， GMT 的交易量仍然位居第一，为 11 亿美元。
图 23： 头部游戏代币的日均交易量排名
Green Satoshi Token ( GST ) — STEPN 生态系统的实用型代币，在价格崩溃的情况下，交易量也出现爆炸性增长，达到1400万美元，这说明了项目即使不断努力也无法控制代币抛售压力。
相较于 2021 年的牛市，大多数项目都已经失去了流动性。
图 24： 头部代币的日均交易量
在此处下载 CoinMarketCap 和 Footprint Analytics：2022 年 GameFi 行业报告。
GameFi 融资情况分析
从下图中可以看出，2022 年，风险投资公司开始更多地关注 Web3 领域，尤其是关注 GameFi 和 Metaverse 赛道。也就是说，GameFi 和 Metaverse 赛道占据了更多的投资份额，这一投资领域分类中还有工具、交易和借贷等类别。这两个类别的融资金额已经从 2021 年的 8.74 亿美元增加到 2022 年的 24 亿美元。
图 25： 2021 年各类别投资额市场占比
图 26： 2022 年各类别投资额市场占比
图 27： 2022 年与 2021 年同期相比投资金额
从融资金额来看，Epic Games 在 2022 年 4 月获得了索尼集团和 KIRKBI 的 20 亿美元投资投资金额占据市场首位。在项目数量方面，Animoca Brands 以一年内投资的 52 个项目的数字领先，涵盖 GameFi、Metaverse、公会等领域。
图 28： 获得融资的头部项目排名
图 29： 投资者的投资项目数排名
GameFi 和 Metaverse 赛道的投资轮次仍然多集中在种子轮（占总交易的48%），这说明这两个领域的市场仍然处于早期发展阶段。
图 30： GameFi 赛道投资轮次分布
图 31： Mateverse 赛道投资轮次分布
2022 年值得关注的 GameFi 融资项目
焦点关注：2022 年下半年值得关注的 GameFi 项目
尚未发布的 AAA 游戏大作
在未来的 GameFi 领域中，需要关注的一点是：几个万众瞩目的大制作游戏是否能像人们所期待的那样大获成功。
目前 GameFi 领域中的项目大多数质量低下、不可持续。然而，一旦 AAA 级游戏问世，GameFi 将进入到大众视野，解决目前的大部分问题。
很多 AAA 级游戏将在 2022 年和 2023 年推出。
几个值得关注的游戏是：
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伊鲁维姆
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幻影星系
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重要时刻
Illuvium 虽然尚未推出，但已经博得了大家的关注。它承诺将成为第一个受区块链和明星开发者团队支持的主流的 AAA 游戏。
图32： 谷歌关键搜索词分析 ——对 Illuvium、GameFi 和 Blockchain Games 的兴趣度
Phantom Galaxies 是 Animoca Brands 及其子公司 Blowfish Studios 推出的项目，这款游戏提供了区块链游戏未来开发上的可能性——传统领域的成熟游戏工作室和区块链领域间的合作，这样的合作使得项目拥有强大的各类后备资源。
Big Time 是由 Decentraland 的联合创始人 Ari Meilich 创立的 Big Time 工作室开发。Big Time 承诺给玩家一个真正的 AAA 级 RPG 游戏体验，它们为用户提供托管钱包，使游戏更容易上手。
这些项目背后的团队在区块链和游戏领域都有辉煌的历史，这样强大的背景和资源很可能打造出顶尖的 AAA 游戏大作。
他们会得到传统游戏用户的心吗？如果他们做到了，区块链是否能够应对大量用户涌入？那些全心关注 Web3 和区块链游戏的人应该屏住呼吸、拭目以待，期待 AAA 游戏给人们带来惊喜。
2022 年下半年值得关注的 GameFi 公链
以太链
未来并不总是属于后来者。虽然优秀的新链在市场上频频涌现，但到目前为止， 以太坊 仍然拥有最多的关注和最大的开发者社区。
结合以太坊在效率和可扩展性方面取得的进展，它很容易在 GameFi 市场上占据相当大的份额。这是因为目前的 GameFi 用户涌入其他公链主要是由于以太坊的低交易速度和高 Gas Fee。
Illuvium 和 Big Time 都将部署于以太坊，STEPN 也已经扩展到以太坊。根据以太坊的扩展方案和它处理拥堵的能力，它可能会在未来成为 GameFi 项目的首选链。GameFi 项目在以太坊上的发展将成为以太坊升级的压力测试之一。
在此处下载 CoinMarketCap 和 Footprint Analytics：2022 年 GameFi 行业报告。
图33： 7 月 31 日以太坊上各项目的活跃用户数
