Maker 史上最大规模重组，DAI 未来或与美元脱钩

MakerDAO 向其「Endgame Plan」（终极计划）又近了一步，MakerDAO 已经通过了一项治理提案，开始向其「终极计划」过渡，将推进其历史上最大规模的重组。在最近多数票支持引入八项Maker 改进建议（MIP）后，MakerDAO 将推出MetaDAO，并启动一个新的资金库，为该协议创造更多收入。该计划从根本上改变了MakerDAO 的多个方面。

USDC 和「现实世界资产」（RWA）

2021 年10 月，MakerDAO 创始人Rune Christensen 公布了他对Maker 的新愿景，围绕着一个他称为「Clean Money」 的概念。这是一种利用DAI 的担保来应对灾难性气候变化的方式。

Rune 特别提到USDC，因为它代表了DAI 稳定币最大的潜在风险之一。根据makerburn 数据，流通中有81% 的DAI 是由「稳定质押品」铸造的，以USDC 为主。与其他资金库不同的是，稳定币资金库没有超额质押。

USDC 和USDP 加起来约占代锁定的质押品总额的42%。这些稳定币对DAI 来说存在风险，因为发行人可以选择将这些代币列入黑名单，使其失去价值，但Maker 将认为它们继续具有美元的价值。这是它试图减少风险敞口，转而投资美国国债的动机之一。

除了稳定币，Maker 越来越依赖其他现实资产、跨链桥资产和其他可能受到监管机构和执法部门压力的资产。Maker 的批评者多年来一直表示，这是一种站不住脚的情况，因为这些资产从根本上破坏了Maker 成为「抗审查稳定币」的目标。

Rune 希望，当他宣布「Clean Money」 计划时，Maker 能够将资产从USDC 转移到其他债券，从而提高其收益。这将使监管机构或执法部门难以迅速封杀DAI。

Maker 的「终极计划」（Endgame Plan）

Maker 的终极计划是对Maker 协议的许多方面进行根本性的重新设计。其中一个变化是创建各种MetaDAO——拥有Maker 功能或增长部分的小型社群。

名义上，MetaDAO 应该帮助管理Maker 治理一直在努力解决的一些政治和人际关系问题。每个MetaDAO 都有自己的资金库，MetaDAO 不会控制这些资金库，而是由Maker Core DAO 控制。

每个MetaDAO 也将有自己的代币，操作自己的前端，并将有yield farming。MakerDAO 将从一个双代币系统（加上质押品）转变为一个多代币系统，通过复杂的代币经济系统，允许MetaDAO 创造自己的价值，同时仍将价值返回给Maker Core。

目的是让GovernorDAO 负责组织Maker Core 的去中心化劳动力，CreatorDAO 专注于Maker 生态系统中的增长和创新， ProtectorDAO 专注于调解Maker Core 与现实世界的互动。

Maker Core 仍然由MKR 持有者而不是MetaDAO 代币持有者管理，将始终保持对所有MetaDAO 及其资产的控制。MetaDAO 中的投票是信号，执行要由Maker 管理层投票。除了打破Maker 目前的组织结构，终极计划还打算从根本上改变MakerDAO 所采取的质押品类型和立场。

Rune 认为：“对加密货币的物理打击可能在没有事先通知的情况下发生，被「无意中伤」的合法用户也没有维权的可能性。这违反了我们过去用来理解RWA 风险的两个核心假设，使威权主义威胁更加严重。”

Rune 在Maker 中加入这些变化的动机是希望Maker 更能抵御审查，让监管机构更难施加压力。

Rune 为Maker 设立了三个阶段：

• 第一种叫做「鸽势阶段」（Pigeon Stance），基本上就是Maker 现在的状态。在这一阶段（计划持续两年半）中，Maker 专注于赚取收入并为下一阶段存储ETH 。

   

• 两年半后，除非推迟或提前开始，否则将进入「鹰姿阶段」（Eagle Stance），将可扣押资产减少到总资产的25% 以下。如果有必要，他们打算在这个时候打破DAI 与美元的挂钩。

   

• 最后是「涅槃阶段」（Phoenix Stance），只有在全球不稳定时期或质押品可能遭受攻击时才会启动。记住，这种情况随时可能出现，而且没有任何警告。在这一阶段，所有剩余的可扣押资产被出售，获得更多的ETH。

   

最后，如果资金库不足以清偿债务，而协议盈余又不够，那么MKR 将被出售到市场上以保持协议的偿付能力。

Maker 实际上改变是什么？

在「终极计划」之前并没有做出所有这些改变。他们创建了一个由协议控制的仿真保险库，用于保存stEth。它扩大了一些核心单位的授权范围，改变了质押流程，并删除了一些旧的改进提案（MIP）。

启动第一批MetaDAO 的过程正在开始。

计划的其余部分尚未公布，但在某种意义上已经开始了倒计时。预计三年后将转向「鹰姿阶段」，并可能打破与美元的挂钩，但MKR 代币持有人仍然可以选择无限期推迟过渡。MKR 持有者最终可能会被激励无限期地延长「鸽势阶段」，并继续寻找继续提高收益率的方法。

打破DAI 与美元的挂钩的后果

如果MakerDAO 选择进入「鹰姿阶段」并打破固定汇率，那么它将对整个生态系统产生二级影响。任何隐含或明确假设DAI 与美元挂钩的协议都会面临脱钩问题。MakerDAO 创始人Rune Christensen 是目前为止推动协议改变的最大声音。

他正确地识别了协议的风险，提出了他支持的解决方案，并通过了信号表决。但他设计的「鸽势阶段」的结构可能会让MKR 持有者可以「不作为」而获利，从而消减他们处理所发现的问题的积极性。如果「解决方案」继续推进，它将永久改变对DAI 的需求及其在生态系统中的位置，并可能破坏其他协议。