比特币链上分析：NUPL 达到深度价值区域。底部在吗？

简单来说

• Charles Edwards 认为，比特币的 LTH-NUPL 已经达到了“历史性且罕见的深度价值区域”。

• 截至 2022 年 6 月，NUPL 处于红色投降区域。

• 此前，这一水平是在历史熊市的宏观低点达到的。

净未实现利润/亏损 (NUPL) 是最著名的链上指标之一，一段时间以来一直在发出比特币(BTC)价格即将触底的信号。在最近的一篇文章中，分析师caprioleio 在推特上表示，根据 NUPL 的分析，比特币已经达到了“深度价值区域”。

NUPL 历史低点始终与 BTC 价格宏观低点相关。这个链上指标在图表上的投降是否也预示着这次熊市的结束？

什么是 NUPL？

净未实现利润/损失是一个链上指标，计算相对未实现利润和相对未实现损失之间的差值。换句话说，它可以通过从市值中减去已实现市值并除以后者来计算。

如果我们想使用前一种方法，我们应该首先考虑相对未实现利润指标。它的定义是所有在变现时价格低于按市值标准化的当前价格的现有硬币的美元总利润。

在相对未实现利润的长期图表上，我们看到该指标已经达到了与之前熊市相当的低点。事实上，它还没有 2015 年底和 2020 年 3 月崩盘时的低点（红线）那么低。然而，它已经跌破 2011-2012 年的低点（蓝线）。

此外，我们可以看到，每当相对未实现利润位于这两条线（绿色区域）之间时，比特币价格就处于形成宏观底部的过程中，此后就再也没有回到该底部。

NUPL 的第二个组成部分是相对未实现损失指标。如上所述，这是所有现有硬币的美元总损失，其变现时的价格高于按市值标准化的当前价格。

在其长期图表上，可以尝试绘制一条连接过去峰值（蓝色）的对数曲线。每个未实现亏损的峰值对应于 2011 年、2015 年和 2018 年连续熊市的宏观底部（绿色区域）。如果指数现在也达到峰值——如对数曲线所示——那么 BTC 可能已经触底。

NUPL 与熊市

在上述分析中，我们看到今天 NUPL 的两个组成部分似乎都指向与历史熊市低点相关的价值。通过查看 NUPL 在其 7 天移动平均线 (7MA) 上的长期图表，可以得出类似的结论。

通过连接前两个熊市的指数最低值和当前值（蓝色箭头），我们得到一条上升支撑线（蓝色）。比特币本可以在 2022 年 11 月 21 日触及当前熊市的宏观底部 15,476 美元。

然而，加密货币交易员@StreetTraderJPP今天表示，他预计比特币将再次跌至 13,000 美元区域。在他的分析中，他将 NUPL 图表与比特币的每日RSI相结合。即将到来的趋势逆转的信号之一是下跌的 NUPL 和上涨的 RSI（红色箭头）之间的看涨背离。

据分析师称，RSI 突破移动平均线（深蓝色）将预示着 BTC 价格的中期上涨。不过，他预测，在此之前，比特币价格将短暂地处于粉红色的“价值区域”，并很快跌至 11-13,000 美元的区间。

爱德华兹：“深厚的比特币价值”

知名加密货币市场分析师@caprioleio近期也发布了 NUPL 走势图。但是，他提到了长期持有者 (LTH) 的变体。长期持有者是持有比特币至少 155 天的投资者。从历史上看，他们在 NUPL 图表上的投降是对 BTC 价格触底的额外确认。

根据爱德华兹的说法，在目前的市场条件下，我们就遇到了这样的情况。在他的图表上，我们看到 LTH-NUPL 刚刚达到历史低点（粉线）。

这使他得出结论，“我们正处于一个历史悠久且罕见的深度价值区域。” 到目前为止，这种情况已经发生了四次——总是在长期熊市结束时发生。