SignalPlus宏观研报(20230911)：FTX清算在即，加密市场乌云盖顶

上周交易相对平静，美元即期指数连续 8 周上涨，是 2005 年以来最长的一次连续涨势，主要是由于离岸人民币在人民银行缺乏大幅干预的情况下创纪录地疲软，加上美国收益率在企业债供给激增中走高，以及油价飙升至每桶接近 90 美元。

股市也同样较为安静， Apple 占据了大部分的交易量，在中国宣布寻求扩大政府和国有企业禁止使用 iPhone 的范围后，其股价共下跌了约 6% ；此外，美国今年为止的企业违约数量为 3 年多以来最高，虽然借款利率处于 15 年来的最高水平，不过预计违约情况将在明年年中左右达到峰值后回落。

另一方面，美国家庭净资产在 2023 年第二季度增加了 5.5 万亿美元（+ 3.7% ），达到 154.3 万亿美元，再创历史新高，净资产的增长主要得益于股票价值上涨 26 亿美元，以及房地产价值增加 25 亿美元，由于开发商的投入成本飙升，美国房地产市场在缺乏供给的情况下急剧复苏。另外，上周美联储官员的发言实际上比预期的更加鸽派，大多数的谈话都表示政策利率已经是“限制性水平”，不过必要时他们也会“采取更多行动”；纽约联储行长 Williams 表示货币政策“处于一个良好的状态”，而芝加哥联储行长则指出，现在的讨论重点正从政策利率应升至多高转向政策利率应在此维持多久。

此外，著名的美联储观察家 Nick Timiraos 撰写并发布了一篇题为“美联储官员的利率立场正在发生重要转变”的文章，认为近期薪资增长的放缓足以使美联储的立场转向更为平衡的观点；9 月加息的可能性回落至 5% ，而根据利率期货定价，市场对 11 月会议的看法仍为 50/50 。

在加密货币方面，价格仍然不见起色，且从技术面来看，短期内很可能会向下突破。另外， FTX 据称已获得批准，从 9 月 13 日开始可以出售最多每周 2 亿美元的加密货币资产，其中许多是 altcoins；该决策似乎源于监管压力，要求尽可能地出售并收回这个已破产实体的资产，使其能够继续依靠其核心竞争力，在未来 24 个月内有机会重新推出 FTX 2.0 ；如果这个计划成为现实，将在未来几周内造成极大的供需失衡，特别是考虑到目前加密货币的交易量十分疲软，不过清算人目前似乎并不太担心市场结构。