解析 Pencils Protocol 价值逻辑，$DAPP为何是本轮的Alpha资产？

本轮市场周期中，DeFi 市场已经长期处于边缘位置，老牌蓝筹 DeFi 通证仍旧能维持高市值但币价增长，而很多新生代 DeFi 项目创新不足难以推动叙事的发展，面向市场后难有亮眼表现，DeFi 市场再难寻 Alpha 投资机会。

而随着 Pencils Protocol 面向市场，通过推出系列创新产品与 LRT、RWA 等系列潜力板块的深入链接，其正在成为重振 DeFi 市场的关键因素。

据悉，该协议仅在推出两个月后在 Scroll 上单链 TVL 就飙升至 3.5 亿美元，成为 Scroll 上 TVL 最高的项目，同时吸引了超 50 万用户参与到协议中。

作为 DeFi 赛道最新的风向标，Pencils Protocol 代表着一种全新的趋势，而基于此 DAPP 通证也有望成为本轮市场周期中值得关注的 Alpha 资产。随着 DAPP 通证陆续上线 Gate、Bybit 等平台并开放交易，其也将成为投资者们唾手可得的全新机会。

Pencils Protocol 项目基本面

Pencils Protocol 是 Scroll 生态中综合性的 DeFi 平台，其包含 Farming、Vaults、Auction 以及 Shop 等系列板块，这些板块能够与不同的赛道进行深入的链接，并为 Pencils Protocol 拓展叙事方向。

Farming 是一个具备杠杆特性的盘前激励收益市场，该板块主要是以 Staking 的方式来将资产进行质押，并能够为用户提供多倍的不同积分的激励。该板块是 LRT 赛道的下游，并与各类 LRT 项目深入的绑定，通过对各类 LRT 资产的质押激励支持，能够快速吸纳这些项目、资产的潜在持有用户，并进一步转化为 Pencils Protocol 的用户。

Vaults 板块是一个以流动性搲石广模型为核心的原生收益市场，但其在原有的 LP 模型中同样进一步加入了杠杆因素，即用户可以通过借贷+杠杆的方式来成倍的获得 LP 收益。与此同时，Vaults 产品还与 Mind Network 相连接，后者是一个基于区块链和人工智能技术的平台，专注于数据隐私保护和去中心化应用（DApp）的开发。

用户在参与 Vaults 产品时，资产会进一步质押到 Mind Network 中，通过提升 AI、FHE 等项目 PoS 质押的规模来提升这些项目的安全效果，同时能够参与一些投票为该生态发展做出贡献，质押者以及 Pencils Protocol 将能够获得贡献奖励。所以这不仅代表着用户一次参与 Vaults 产品能够获得多重收益，同时 Pencils Protocol 也能够获得多重平台收益。也就是说，Pencils Protocol 的 Vaults 的用户越多，平台收入就会越高。

除了上述板块外， Auction 板块包含了一些稀有资产的拍卖，同时也包含了 Launchpad 板块，其不仅是 Scroll 生态优质项目重要的启动板，同时也有望成为 LRT 市场、DeFi 赛道的重要启动板。而 Shop 是 Pencils Protocol 与 RWA 等市场建立链接的重要管道，该平台会上线系列虚拟或者实体产品，包括一些 RWA 资产等，其不仅能够为平台拓展业务管道、捕获 Web2 用户，同时也是生态获得收入的重要源泉之一。

Pencils Protocol 也在前不久因广阔的叙事而获得了两轮融资，包括 OKX Ventures、Animoca Brands、Galxe、Gate.io Labs、Aquarius、Presto 和 Agarwood Capital 等一众头部资本，以及 Scroll 联合创始人 Sandy Peng、V Fund 合伙人 Ashely Xiong、Inception Capital 联合创始人 David Gan、Cyberconnect 创始人 Ryan Li 、Arcanum Capital 联合创始人 Lucia Zhang 等在内的多位个人提供的规模为 250 万美元的融资，估值为 2500 万美元。

同时在 9 月，Pencils Protocol 再以 8000 万美元的估值从 DePIN X、Taisu Ventures、Black GM Capital 以及 Bing Ventures 等知名投资机构获得了新一轮的战略融资。目前 Pencils Prtocol 的估值已突破了两亿美元。

DAPP 通证的想象力

股票市值反映了公司长期发展的想象力，公司长期发展的想象力越高，所反映出的股票市值越高。从加密市场的角度来看亦是如此。

Pencils Protocol 代表了一种全新的趋势，其不再局限于单一 DeFi 功能范式，而是构建了一套综合性的平台，不仅集合了多赛道功能，同时也扮演了重要等的角色，即从职能上看，它是流动性枢纽中心、LRT 市场留存用户促进增长重要的资源池、优质项目面向市场重要的启动板，同时也成为用户一站式捕获收益的关键，即价值洼地。

那么 Pencils Protocol 的长期估值，将等同于这些赛道头部项目估值的总和。尤其是在美联储降息带来全球大放水的背景下，狂暴大牛市或许就要来了，那么 Pencils Protocol 即处于爆发前夜。

所以从估值的角度看，DAPP 通证的想象力、想象空间要远比目前市面上所有 DeFi 概念币要大得多。

从初始估值看，IDO 后的 List 阶段，DAPP 通证流通的市值仅为 8400 万美元，这其中可流通的 DAPP 通证会随着不断质押、销毁而不断减少，分摊到单个单币的价值不会不断上扬。而另一面，相对于目前多数市值在几十亿美元的 DeFi 币，DAPP 通证本身仍旧有百倍以上的增长空间。DAPP 通证本身具备成为本轮市场周期中 Alpha 资产的重要潜力。

值得一提的是，DAPP 通证将在 9 月 27 日上线 Gate 以及 Bybit 平台，这也就意味着最早购买拿到筹码，会是早获利，毕竟刚上所是除了 IDO 以外，持有 DAPP 通证成本最低的。