币圈已经没有韭菜：二级市场交易量严重萎缩，半年下跌超70%

币市上，可能已经没有什么韭菜了。

通过对各大交易所近半年来日均交易量的对比分析，链茶馆发现数字货币交易量自上一轮牛市以来，已发生了相当大幅度的下降。从1月份时的日均1000亿元，跌落至如今的200亿元附近。

我们选取了OKEX、币安、火币、Bitfinex、Upbit五家交易所，分别截取一月、七月、八月部分日期的交易数据进行分析。在选择交易所时，我们已经排除了部分交易量排名变化大和存在严重刷单的现象，日期选取间隔为6以避免日期效应。

从上图可以看出，一月时交易量主要集中在600亿-1200亿元区间，而7月份交易量主要集中在200亿-400亿中间，平均日交易量较一月份下降了约65%。

更为糟糕的是，八月份平均日交易量较七月份再下降了39%，进一步跌至200亿元附近。

这说明数字货币的二级市场正在持续萎缩中。大量投资者离场，或者是因为血亏退出，或者是因为收手观望，亦或是因为被深度套牢、无法动弹，总之，韭菜已所剩无几。

国外跌幅大过国内

在对各大交易所交易量的对比中，我们注意到的另外一点是，国外交易平台交易量下降幅度要远远高于国内平台。国外交易所跌幅往往高至80%以上，而国内交易所一般能稳在50%左右。

如以国内用户为主的OKEX、火币两大平台，八月份交易量较1月份分别下跌了56%、51%，而同一时间，美国最大交易所Bitfinex交易量则下降了85%，韩国交易所Upbit更是下降了96%。

如何解释这一现象？

照理说，国内监管政策更严，操作门槛更高，上至央行，下至投资基金，均对数字货币持冷淡态度，理应国内市场更加容易受影响才对，为何在熊市的萎缩中，国内交易所的成交额反而显得更加坚挺？

一个值得考虑的因素是刷单交易的存在。国内币市上长期存在机器人刷单的传言，虽无确凿证据，但此前已有不少端倪显现。此次交易量上的反常，更是可资佐证。

此外，币安大老板赵长鹏在5月30日发了条推特，质疑OKEX和火币交易量造假。这说明刷单交易并非臆测，而是成为国内交易所的潜规则。

如果这种猜测是正确的，那么数字货币二级市场的情况应该要更加糟糕。也就是说，真实的交易量，萎缩得会比我们看到的更加严重。

数字货币也闹“钱荒”

整个币市的投资热度下降不仅仅体现在交易量上，在日常活动中也有明显反应。自4、5月份以来，无论是线上社群讨论还是线下活动都在逐渐减少，众多聊天群日益冷清，传统VC出手变得更加谨慎。从某些线下活动来看，到场人数已经变得越来越少，甚至许多人到场只是为了抢项目方发放的微信红包或免费茶点，至于区块链是什么他们并不感兴趣。

而且身经百战、随便项目方怎么吹都岿然不动的老韭菜比例越来越大，年前还被奉为“指路明灯”的一干币圈名人，其人设也在熊市中一一破灭，所谓“大佬”，在当前听起来更像是骂人的话。

但这并不意味着区块链行业的整体没落。从百度搜索指数看，今年以来，大众对区块链技术以及数字货币的关注并没有发生明显的变化，依然保持着较高的关注度，而且还略有提升。监管层对于区块链技术本身也是以政策鼓励为主，行业基本面并未发生太大变化甚至有略微好转。

也就是说，区块链或者数字货币本身关注度并未下降，只是钱没了。那钱究竟到哪里去了？我们认为数字货币领域投资萎缩有以下几点原因：

（1）市场流动性的枯竭

自08年金融危机以来，我国一直采取宽松的货币政策，向市场大量放水。但随着美联储的不断加息导致的资本外流压力，这种宽松的货币政策很难继续维持。与此同时，政策收紧和债务比例提高进一步加速了市场流动性的枯竭。投资萎缩并不局限于币圈，股市暴跌、P2P暴雷、债券违约、地方政府财政紧张都是市场出现“钱荒”的体现。

（2）亏损严重，大量韭菜离场

OK区块链行业6月的月报显示，相较5月份盈利者占比24.32%，6月份持币人亏损进一步扩大，盈利者仅占总人数的1/5，环比下降15．5%，62%的投资者亏损，环比增长5.1%。

也就是说亏钱的人越来越多，这其中必然会逼走一批人。同时，低迷的行情还会吓阻新的血液进来，导致币市用户整体的青黄不接。而数字货币的市值完全是由场内资金堆积而成，如果没有新的资金进场，数字货币并不会自然增值。如此一来又加剧了亏损的循环，在此情况下，只会导致更多人离开，以及更糟糕的市场局面。

简单来说，就是韭菜割得太狠了，以致于新韭菜再也发不出来。

币圈信心亟待重建

二级市场萎缩的背后，本质是投资者信心的丧失和崩解。

去年牛市的出现，就是得益于投资者对于区块链未来前景的憧憬。人们相信这种全新技术能够颠覆当前的大多数行业，同时带来新一轮的财富洗牌机会。如徐小平“不准外传”的“顺之者昌，逆之者亡的伟大技术革命”，薛蛮子所言“区块链是个真正的翻了桌子胡撸了桌子上所有麻将牌的大事”等代表性言论，即是这种信心的体现。

但行业大潮一起，就泥沙俱下、鱼龙混杂，太多的投机者、各式各样的空气项目，迅速耗尽了市场的公信力。真正有信仰的投资者早已退出，只剩各怀心思的投机者在一潭浑水里搏杀。

所以当前最重要的，就是重建投资者对数字货币的信心。当下讨论的最多的就是比特币ETF究竟会不会通过？这一波熊市又什么时候才是个头？其实这两个问题不是那么重要。正如前文所说，目前数字货币并不会产生稳定的现金流回报，估值主要来自对其成长性的预期。即使是主流币甚至是比特币，都很难说有一个真正的“底”。归零并不只是空气币们的专属，13年市值排名前列的“羽毛币”、“质数币”、“名字币”们现在又有多少人还记得呢？

而在这种信心未曾修复之前，投资者最好的办法还是蛰伏观望。一方面，熊市持续时间越长，下跌幅度越大，越能消除区块链行业的浮躁与泡沫。空气项目走人或者跑路，都有利于真正优质项目的发展，从而拉动行业拐点的到来。

另一方面，当风险的火车来临时，选择躲开无非会在下一次上车时占不到好位置，但徒手挡火车的人很容易就此永远失去上车机会。

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