倒计时200天！四大币种ETF将于今年10月迎来终极审判（附抄币指南）

原创｜Odaily星球日报

作者｜jk

近期，美国证券交易委员会（SEC）对多个加密货币现货 ETF 的申请进行了受理和审查，其中 XRP、莱特币（LTC）、狗狗币（DOGE）和 Solana（SOL）的 ETF 进展 尤为引人关注。本文整理了各大 ETF 的最新动态、SEC 的审查进程及分析师的预期。

XRP 现货 ETF：申请活跃，SEC 态度略显开放

XRP 现货 ETF 的申请数量较多，多个发行商正在积极推动上市进程。 Odaily 此前报道，美国证券交易委员会（SEC）已于 2 月 19 日正式受理 WisdomTree 提交的 XRP ETF 申请，并向公众征求意见。根据 SEC 的审批流程，最晚需在 2025 年 10 月 17 日前作出裁定。2 月 15 日，SEC 确认收到 21 Shares 提交的 19 b-4 申请文件，标志着其 XRP ETF 上市进程进入正式审查阶段。

而时间线上走的更早的是灰度（Grayscale）： 2 月 14 日，SEC 受理灰度与纽约证券交易所（NYSE）提交的 19 b-4 申请，拟将灰度 XRP 信托转换为 ETF。 SEC 对于这个转换的最晚裁定日期为 2025 年 10 月 12 日。如果按照比特币和以太坊的 ETF 批准风格，那么很有可能在这个日期之前全部批准或者全部拒绝。

彭博 ETF 分析师 James Seyffart 和 Eric Balchunas 预计， XRP 现货 ETF 的获批概率为 65% 。

但同时，XRP 最终的批准会受到几点风险点的影响。

一个公开的战略是， Ripple 公司积极推动中央银行数字货币（CBDC）的发展 ，曾与黑山等国家合作进行 CBDC 试点项目。Odaily 此前报道，Ripple 还曾花费数百万美元在华盛顿游说，试图成为美国 CBDC 的最终发行方和技术支持方。

然而， 美国总统特朗普明确反对 CBDC，曾在比特币大会的演讲上公开说明只要他当选就不会有 CBDC 出现。 他认为，CBDC 可能对隐私权产生不利影响。这种立场差异可能导致美国监管层和 XRP 最终成为 ETF 有一些不利影响。

同时，美国证券交易委员会（SEC）曾在 2020 年对 Ripple 提起诉讼，指控其通过销售 XRP 进行未注册的证券发行。尽管 2023 年 7 月，法院裁定 XRP 在二级市场销售时不被视为证券，但 SEC 于 2024 年 10 月对该裁决提出上诉，导致 XRP 价格一度下跌 11% 。

莱特币（LTC）现货 ETF：获批可能性最高

莱特币 ETF 目前被认为是最有可能获批的新加密货币 ETF，主要是因为 莱特币长期的市场稳定性、较强的合规性以及与比特币相似的技术架构。 作为市场上运行时间最长的加密货币之一，LTC 自 2011 年推出以来一直保持较高的安全性和去中心化水平，与以太坊一样，这使其在 SEC 监管框架下的风险较低。此外，莱特币并未像 XRP 或 SOL 那样被 SEC 认定为证券，而是 更接近于比特币的商品属性（也就是说，莱特币没有像 SOL 那样那么明确的进行用于融资目的的代币发行） ，这降低了监管上的障碍。

2 月 11 日，彭博 ETF 分析师 Eric Balchunas 预测，LTC ETF 的获批概率高达 90% 。2 月 14 日，他又在社交媒体上表示：“如果用棒球术语来说，大部分山寨币 ETF 仍在一垒，唯独莱特币 ETF 正在迈向三垒。”

根据 SEC 的审批流程，莱特币 ETF 的正式受理日期为 1 月 29 日， 因此最晚裁定日期为 2025 年 9 月 26 日。

狗狗币（DOGE）现货 ETF：第一个 Meme ETF？

如果 SEC 最终批准 LTC ETF，DOGE ETF 或将成为下一个受益者。从一方面来说，DOGE 网络高度去中心化，缺乏明显的中心化机构或发行方，因此较难被 SEC 认定为证券，而 更接近于商品属性，从而更适合 ETF 的发行。 其次，DOGE 拥有庞大且活跃的社区支持，长期以来在市场上保持较高的流动性，这使其在机构投资者和散户投资者中都具有一定吸引力，这也给 ETF 的发行保持了一定的需求量。

Odaily 此前报道， 2 月 14 日，SEC 确认收到 Grayscale 和 NYSE 提交的 19 b-4 申请，寻求批准 DOGE ETF。 SEC 最晚需在 2025 年 10 月 12 日前作出裁定。

彭博分析师于 2 月 11 日预测， DOGE 现货 ETF 的获批概率为 75% 。 随着市场对 DOGE 的关注度上升，其 ETF 申请也在加快推进，但仍需等待 SEC 的最终决定。

Solana（SOL）现货 ETF：SEC 需要推翻自己的证券定义

Solana ETF 的申请在近期迎来了新进展。多家机构开始在今年申请 SOL 现货 ETF；Odaily 此前报道， 2 月 12 日，SEC 在新任领导小组上任以后，已受理 21 Shares、Bitwise、Canary Capital 和 VanEck 提交的 Solana 现货 ETF 申请。此前，这些机构曾因监管问题撤回申请。同时，富兰克林邓普顿也在特拉华州提交文件，注册 Franklin Solana 信托，可能成为 Solana 资产机构化的另一条主线。

然而，Solana（SOL）同样面临监管上的问题。在上届主席 Gary Gensler 的任期当中， SEC 曾在多起诉讼中将 SOL 列为未注册证券（如 2023 年的 Coinbase 和币安诉讼案件当中）， 增加了其在美国市场运营的复杂性。分析师曾经表示，如果 SEC 最终选择批准 SOL ETF，相当于 公开推翻自己对于加密货币作为证券的此前定义 ，或许将在法庭上带来对于 SEC 的不利影响。

所以， 彭博分析师 Seyffart 和 Balchunas 预测 SOL ETF 的获批概率为 70% 。按照 2 月 12 日的接受申请日期， SEC 最晚需在 2025 年 10 月 9 日前作出裁定。

以太坊（ETH）ETF：或将引入质押机制

此前，在 SEC 批准以太坊 ETF 的时候，可能引入质押（Staking）功能，进一步增加投资者收益。

Odaily 此前报道， 2 月 15 日，纽约证券交易所 Arca 向 SEC 提交申请， 要求允许 Grayscale 的以太坊 ETF 进行质押， 以便从大量 ETH 持仓中获得额外收益。本周早些时候，Cboe BZX 交易也提出了类似申请，允许 21 Shares Core Ethereum ETF 进行质押。

据 Fox 的消息， 美国证券交易委员会（SEC）加密货币工作组已经就以太坊 ETF 能否引入质押一事与行业代表展开讨论。 目前该工作组已经与 Blockchain Association、Jito Labs 和 Multicoin Capital、纳斯达克，以及律师事务所 Sullivan & Cromwell 大宗商品、期货与衍生品及资本市场团队的合伙人 Colin Lloyd 举行了会议。

质押机制如何引入以太坊 ETF？

自从以太坊转为 PoS 机制之后，质押机制就引入了以太坊；参与者将一定数量的以太坊锁定在网络中以支持其运行，作为回报，他们会获得额外的以太坊作为奖励，一般是通过 Lido 这种流动性质押平台。 而通过 ETF 引入质押机制，投资者无需自行操作或管理质押过程，ETF 发行方会代为处理，投资者只需持有 ETF 份额即可间接获得这些质押收益。

也就是说，在投资者购买了以太坊 ETF 的份额之后，以太坊 ETF 的发行方（如 Grayscale）会自动使用投资者的资金购买以太坊，并且把以太坊质押进某个质押服务方，同时把质押收益分给投资者。相比起链上的“购买+质押”两步， 购买 ETF 仅需一步就可以持续获得质押以太坊的收益。

此外，Coinbase 作为 Grayscale 以太坊 ETF 的托管方，管理资产规模接近 13 亿美元。若 SEC 批准这些质押提议，以太坊 ETF 市场可能会迎来更强的资金流入。

随着 SEC 和美国各大监管机构的换届，加密友好人士全面上任，XRP、LTC、DOGE 和 SOL 的 ETF 均有望在 2025 年迎来进展。其中，LTC 和 DOGE 的获批概率最高，分别为 90% 和 75% ，而 SOL 和 XRP 的概率则为 70% 和 65% 。此外，以太坊 ETF 若获准质押，将为投资者提供额外收益来源。根据 SEC 的审批流程，最迟需在 2025 年 10 月中旬前对这些 ETF 作出最终裁定。Odaily 将密切关注 SEC 的进一步决定，并为您持续报道。