行情解读：币圈全线回调，普跌之下牛市能来么？

来源： CoinUp聚合交易

随着8月23日探底5880 USDT，比特币再次出现一波反弹，半个月内最大涨幅达21.3%。与上一轮反弹的一枝独秀不同，比特币这次反弹带动了大部分主流币种的百花齐放。

ETH、BCH、ETC等币种都有20%左右的涨幅，而前期的超跌币种ADA、XRP等涨幅都达40%左右，前段时间一直保持弱势的EOS更是扮演了反弹急先锋的角色，最大涨幅高达55.2%。

主流币种的普涨再次引来币民欢呼：牛市要来了！

牛市真的要来了吗？

申阳认为，牛市的来临和熊市的结束是同时发生的，探究牛市是否来临，首先就要认清熊市是否已经结束。

在我看来，币市的熊市大概可以分为四个阶段。

一、暴力杀跌

币价的上涨从资金供需面来看需要买币的需求大于卖币的供给，这就要求币市有源源不断的场外资金进入，维持供求关系。但是经历了牛市的暴涨，市场上几乎所有的币种价格都被高估了。由于大多数有意愿参与币市的投资者已经在牛市期间进场，手中的流动资金也变成了数字货币，市场中的流动资金不足，这就导致了每一笔卖单都成为了供应，而市场中没有新的资金作为需求来承接，形成了供需倒挂。为了快速变现逃离开始不断下滑的市场，投资者挂卖单的价格越来越低，导致了整个市场的崩盘，从而形成了熊市的第一阶段——暴力杀跌。

我们可以看到，这一波熊市的第一阶段是17年12月17日到18年2月6日，短短51天的时间，比特币从19666 USD暴跌13745.28 USD至5920.72 USD，跌幅达69.89%。

一般情况下，这种行情里几乎没有什么币种能独善其身，只有部分币种会出现比较抗跌的状态。比如EOS，在这51天的跌幅仅为2.82%，中间甚至在18年1月13日创出历史新高。

二、急速反弹

由于之前急速的下跌，造成极度的恐慌，这就造成了市场上会出现一部分超跌币种。由于这些币大部分几乎是斩到脚踝了，所以投资者会蠢蠢欲动的开始尝试抄底，而前期熊市第一阶段中没来得及逃顶的那部分投资者由于被深度套牢，也就放弃抛售干脆选择死扛到底。另外，许多错过牛市的场外资金也会认为抄底的时机已经来临选择进场，但是由于增量资金不多，所以这波行情的持续时间不会太长。

这波熊市的第二阶段是18年2月6日到18年2月20日，比特币急速反弹，在短短14天的时间，从最低的5920.72 USD反弹至11780 USD，币价几乎翻倍。

同时，由于增量资金的不足，虽然出现普涨，但是各币种的涨幅会出现明显的分化。

比如OMG等在这14天内涨幅超过170%，而AE等只有50%左右。

第三阶段币种分化。

经过上轮大反弹的失败后，投资者已经清楚的意识到牛市一去不复返，做好直面熊市的准备。这个时候，投资者的整体风险偏好就会明显降低，一些估值低，有稳定收入来源的币种就会得到大家的青睐，不断上涨；而那些靠讲故事，炒概念的币种由于项目落地遥遥无期，缺乏应有的保障，则会持续下跌，不断创新低。

旱涝保收的平台币成为这段时间的币市避风港，18年3月30日到18年5月19日，OKB在50天内翻了10倍，而同时段比特币反弹幅度只有16%左右。

第四阶段：震荡磨底

由于第三阶段的上涨，原本估值较低的平台币在投资者眼中也变得估值较高，获利盘会开始套现逃顶，从而平台币开始成为领跌急先锋。此时整个币市基本找不到风险偏好足够低的币种，投资者会逐步将资金抽离出来，这也导致了比特币阴跌，各币种普跌。

但是庄家总是要逐利的，在没有找到避风港的时候，大资金会开始选择一些市值较小的新币种开始炒作，比如前段时间的FT、GSE、PAI等等。但这种炒作并不适合散户投资者参与，因为小币种的流动性不足，筹码大部分集中在庄家手中，涨跌不能反映市场情绪而是体现庄家意志。

在这个阶段，整个币市的阴跌属于慢刀子割肉、温水煮青蛙，一般会持续很长时间。这是因为经过多轮的下跌，投资者的恐慌情绪比较严重，情绪上需要长时间的修复，还需要场外资金的入场为市场提供流动性，才能真正的终结熊市。

那么现在比特币处于熊市的哪个阶段呢？

我们可以对比13年比特币的大熊市，那一次熊市从山顶到底部走了410天，跌幅达到了86.9%，而从17年12月17日开始的这波熊市，到目前为止只有256天，最大跌幅也只有70.79%。除了第一阶段，13年的暴力杀跌持续了18天，而17年的暴力杀跌持续了51天外，其余阶段走势及时间长度都基本类似。

比特币13&17

以熊市四阶段论划分，比特币目前确实是处在熊市最后一个阶段，但震荡磨底阶段虽然跌幅不大，时间却一般较长，目前就认为牛市回归为时尚早。