ETN vs ETF：谁才是投资者的梦想？

云叔说：在这漫漫寒冬季节，大家都期望SEC能够顺利通过ETF申请，好让场外资金进入币圈，带领大家到月球！然而，想要通过ETF并不容易，目前的市场还是那个靠消息炒作的市场，一点都没变。就在今天SEC宣布将在9月底前对多家交易品台ETF申请做出回复。相信这一次通过的概率任然不太大。

在不需要购买数字货币的情况下，投资者很有可能去购买比特币这样的产品 - 比如期货，已经进入了市场，在去年12月初的时候，比特币价格上涨到了2万美元。

然而，对投资者而言，最大的奖赏 - 主要是那些仍对拥有比特币持怀疑态度的机构投资者 - 是交易所交易基金（ETF）从文克莱沃斯兄弟在2017年3。月的首次尝试开始，美国证券交易委员会已经试图推动比特币ETF通过。

与此同时，一款名为“比特币追踪器”的产品，自2015年以来一直在纳斯达克斯德哥尔摩交易所进行交易，它提供了一种被称为“交易所交易票据”（ETN）的产品，而在本周，它突然以美元计价。

ETN被认为是许多人期望的比特币ETF的“软”替代，但是即使这一举动能够使美国的投资者接触到比特币，但是其还是独立于他们国家的法规和美国证券交易委员会（SEC） ，在市场上并没有造成太大的波动。

看起来，即使有购买ETN的选择权，美国投资者以及他们可以给比特币带来的华尔街资金，也没有上钩。然而，这个以新闻作为利好利空的市场并没有表现出任何兴奋之处。这可能与ETN不是ETF的事实有关，但也可能是市场情绪过于悲观。

为什么一定需要ETN或ETF？

ETN和ETF允许投资者以相对安全的方式投资比特币，因为投资者并不拥有真正的BTC，这样的方式受到许多人的追捧，但也有反对者。

ETF是一种有市场价值的证券，可以追踪基金的指数、商品或一项资产——在这种情况下，资产就是比特币。因此，如果美国证交会允许比特币ETF，将会发生什么情况？即基金将购买大量的真正比特币，并将这些资金分配给股票，然后将这些资金分发给股东。

因此，对于一直在为其他资产和大宗商品使用ETF的机构投资者来说，这样的方式可能更加熟悉，这可能就是为什么许多人认为这可能是大量资金进入比特币领域的一个重要切入点。

另一方面，ETN被视为一种“软”ETF，它是一种债务工具，由其发行方支持，比如银行，而不是资产池。通常，他们关注的是那些不易融入基金的圈内策略。

关于这种类型的产品是否应该在加密货币生态系统中应用，经常被这个领域的广泛和包罗万象的性质所夸大。有交易员、区块链工程师、快速致富的人、加密无政府主义者和加密货币纯粹主义者，他们都在围绕着比特币和其他加密货币进行操作，他们都有自己的信仰。

Andreas Antonopoulos对比特币ETF的想法非常反对，他说：

“我要戳破你的泡沫……”我知道很多人都想看到ETF的出现，因为“to the moon ”和“Lambos ”之类的东西。[…]我仍然认为这必将变为现实，我只是觉得这是个糟糕的主意。我反对etf。我认为比特币ETF将会对生态系统造成损害。”

Antonopoulos的批评并不是说ETF会导致价格下跌或投资停止。事实上，他认为：

“每个人都对ETF感到非常兴奋，因为我们在其他市场看到的是，当ETF通过时——就像我们在黄金上看到的那样——价格大幅上涨，因为大宗商品会吸引越来越多的投资者。而且投资者在持续增长。”

尽管许多人认为，etf是加密市场目前需要的一个起点，但Antonopoulos认为，引入etf的真正危险在于其他地方：

“但另一方面，总是有这样的说法，即这些大宗商品市场受到了严重操纵。开放这些ETF只会增加机构投资者操纵大宗商品价格的能力——不仅是在他们作为ETF交易的市场上，而是在更广泛的范围内。”

为什么这个ETN不是一个市场推手 ？

考虑到etf可能会让一种大宗商品的价格飙升，因为制度化的投资者蜂拥进入市场，这一选择的宣布似乎有些奇怪。一种能够用美元进行交易的ETN，在市场上几乎没有引起什么波动。

人们可能会认为，相对ETF来说，ETN作为一个更小、更安全的选择将被抢购一空，并在制度化的市场中流行起来，但或许这些投资者仍在坚持——或者仍然过于悲观。

KKM Financial的创始人兼首席执行官Jeff Kilburg 解释说，比特币及其上下波动的波动性将会持续，直到对etf做出决定，甚至ETN也不会有太多的发言权。

他说：“我认为市场将继续波动，但它确实取决于这只交易所交易基金。[…这些长期、看涨的买家必须明白，人们将能够在全球范围内获得交易所交易产品，如果这一产品出现的话，我们确实会有一些绝对的决心，即它即将到来。今年秋天，我认为反弹还在继续。”

Kilburg显然是对ETF将会对市场产生的影响持乐观态度。全球投资市场巨头Susquehanna国际集团的数字资产部门负责人 巴特·史密斯，也认为虽然ETN产生了一定积极影响，但其利好远不及ETF的可能性。

“你现在看到的是，我们又回到了我们原来的位置。”一个月前，我们讨论的是如何突破，但这是熊市反弹。在我们达到新的高点之前，人们不会购买。”

史密斯认为，ETN并不像ETF那样会对市场产生巨大的影响：

“如果是SEC监管的话，这一规模并不大。”美国的ETF——也就是SEC注册的——将会产生更大的影响。但是，如果有什么东西能将新资金投入比特币的价格，那么你就会认为它会让比特币的价格上涨。”

ETF大利好？

现在，美国投资者可以使用ETN，以及通过一些制度化的交易机构进行期货交易——比特币还没有达到新的高度。对于一种可能的ETF，有很多炒作和兴奋之处，因为美国证交会仍在仔细考虑各种比特币ETF的申请。

虽然没有人能够预测比特币的未来价格，以及它将如何应对ETF的消息，但从大多数人的观点看，比特币的价格将会有很大的不同。人们的感觉是，有大量资金正等着进入比特币领域，而这一领域正被非传统的投资方式所阻碍。如果这个障碍被打破，比特币可能会再次超过2万美元吗？