美股15分钟蒸发2万亿美元，「对等关税」是压死牛市的最后一根稻草吗？

靴子终于落地，美国总统特朗普昨夜在白宫签署两项关于所谓「对等关税」的行政令，宣布美国对贸易伙伴设立 10% 的「最低基准关税」，并对某些贸易伙伴征收更高关税。

特朗普展示了一张标注「对等关税」的大幅表牌，写有美国计划对哪些贸易伙伴征税以及征多少关税。其中，英国 10% ，巴西 10% ，澳大利亚 10% ，菲律宾和以色列 17% ，欧盟 20% ，日本 24% ，韩国 25% ，印度 26% ，南非 30% ，瑞士 31% ，印度尼西亚 32% ，斯里兰卡 44% ，越南 46% ，柬埔寨 49% ……

白宫高级官员称，基准关税税率（10%）将于 4 月 5 日凌晨生效，对等关税将于 4 月 9 日凌晨生效。

美国财长贝森特发文称，「我建议所有国家都不要采取报复行动。我们可以看看是否会有（与公布的数字）不同的关税下限。特朗普的心态可能是让事情暂时稳定下来。我没有参与谈判，我们要看看在 4 月 9 日（对等关税生效日期）之前是否有任何谈判。」

先涨后跌，币股双市遭无差别攻击

在特朗普宣布关税政策之前的几个小时，美国股市剧烈波动。纳斯达克指数期货跌幅扩大至 2.4%，标准普尔 500 指数期货下跌 1.6%。路透社称这意味着投资者预期 3 日股市开盘后会大跌。关税政策落地后，美元指数 DXY 重拾跌势，跌破特朗普公布全面关税时的低点，最新报 103.24，对等关税公布时最高至 104 之上。

而加密市场，特朗普凌晨会议刚开始宣布关税基准皆为 10% 时，比特币一度冲上 88, 000 美元，刷新 3 月 25 日以来高位，涨超 5% ；但随后又公布要对与美国贸易不平衡最大的约 60 个国家征收额外关税，比特币回吐多数涨幅，跌破 82, 500 美元。就比特币目前的表现来看，可以说没有一点避险属性。与此同时，现货黄金短时突破 3160 美元/盎司，续刷历史新高。

山寨币市场历经此次先涨后跌更是惨不忍睹。据 Coinglass 数据，过去 4 小时全网爆仓 2.93 亿美元，其中多单爆仓 1.87 亿美元，空单爆仓 1.06 亿美元。

荒唐的关税计算方式

特朗普宣称，新的关税措施旨在促进美国制造业，「让美国再次富裕」，「就业岗位和工厂将会回来」，甚至宣布征收「对等关税」的 4 月 2 日将是美国的「解放日」。但与此同时，这次东南亚地区关税征收位于前列，越南加 46%，泰国加 36%，柬埔寨加 49%，对实业打击伤害很大。

据加密 KOL Fiona 分享，此前特朗普当选后，不少企业家认为美国对中国加税力度会最大，于是很多去东南亚尤其是泰国越南买地建工厂。由于这个群体数量不小，在很短的时间里，当地工业用地的价格也飙升，和抢房潮一样，抢着买加上当地招工法律注册的一系列成本，花了不少钱。

比如耐克在越南的 130 家工厂中雇佣了超过 45 万名员工，目前其股票价格跌超 6%，且受关税影响，耐克品牌振兴计划也将受影响。耐克在越南的产能占比高达其全球总产量的 50% 以上。这一潜在关税政策预计将使耐克每年增加超过 4 亿美元的额外成本。

对美国而言，推行绝对的对等关税，并不会给美国企业和民众带来收益，比如在短期内虽然可以增加美国的联邦财政收入，但长期来看会导致美国商品价格飙升，从而推高通胀率。

经济学家担心，特朗普的关税政策将不可避免地推高美国通货膨胀并损害消费者信心。耶鲁大学预算实验室的预测显示，「对等关税」实施后，如果其他国家不采取报复措施，美国个人消费支出价格短期将上涨 1.7%，2025 年实际 GDP 增长率将下降 0.6 个百分点；如果其他国家采取报复措施，美国个人消费支出价格涨幅将扩大至 2.1%，实际 GDP 增长率将下降 1 个百分点。

更具讽刺意味的是，特朗普政府公布的所谓「关税率」数据，本身就是荒唐的计算结果。他声称，某些国家对美国产品征收了高达 30%、40%、甚至 50% 以上的关税，但事实是，这些数字并非来源于真实的关税或非关税壁垒，而是「用贸易逆差除以对方出口总额」得出的伪科学公式。

比如美国对印尼有 179 亿美元贸易逆差，而印尼对美出口为 280 亿美元。179 除以 280，得出 64%，特朗普便宣称这是印尼对美征收的关税率。欧盟、以色列、韩国等国也被类似方式造出了几十个百分点的「虚假关税率」，甚至不惜忽略与韩国已有的贸易协定。

这种对「比较优势」与国际贸易结构的完全误解，使得所谓「对等关税」在实际操作中沦为政治口号和博眼球工具。尤其讽刺的是，特朗普一边指责他国高税不公，一边自己却以极端方式征税，从而误伤了早已外迁的美资企业、品牌和中产消费者。

而且，高额关税并未真正带动制造业回流。从特朗普第一任期到拜登接棒，美国政府已持续推动产业回归，但过去 8 年间，回流效果有限，反倒因贸易政策反复、成本不确定性加剧，让海外资本对美国投资更加谨慎。

可以说，这种用贸易逆差「伪造关税率」的行为，不仅体现出对国际经济基本原理的无视，更暴露出整个政策设计的短视与内耗。特朗普的关税政策，与其说是在「让美国再次伟大」，不如说是在用一场算错账的游戏，把现实推入通胀与投资寒冬之中，最终是损人也不利己。

抄底 or 空仓，加密后市将如何走？

昨夜的关税结果可谓是此前市场猜测的最差版本，全球金融市场均受到不同冲击。

前 Ark Invest 加密负责人、现 Placeholder VC 合伙人 Chris Burniske 发文表示，原本预期今天（4 月 2 日）会是一个积极的转折点，认为市场过于防御，但现实并非如此。他表示现在仍然寄希望于关税谈判能迅速展开，「我不会采取激进行动，如果市场维持在这个区间，我会选择继续持有；如果因为今天的走势出现跳空下跌，我会关注一些标的，择机加仓。」

BitMEX 联创 Arthur Hayes 表示「市场似乎不太喜欢『解放日』。如果比特币能在现在到美国报税日（4 月 15 日）之间稳住在 76,500 美元上方，那我们就算脱离险境了。」