从错失Bithumb到拿下Upbit：Naver的加密野心进化史

原创 | Odaily 星球日报（ @OdailyChina ）

作者 | 叮当（ @XiaMiPP ）

9 月 25 日，Naver Financial 宣布将与 Upbit 母公司 Dunamu 推进全面换股，计划通过发行新股换取 Dunamu 股东持有的股份，最终实现对 Dunamu 的全资控股。消息公布后，Naver 的股价迅速拉升，突破关键阻力位，盘中最高涨幅一度达到 16%。

为何此次换股能够如此提振股价，可能还要从 Naver 在 Web 3 领域的深远布局说起。

从支付到加密：Naver Financial 的转型之路

作为韩国互联网巨头 Naver 的金融科技子公司，Naver Financial 成立于 2017 年，主要负责运营 Naver Pay 等支付服务。然而，Naver 的目光并未止步于传统金融科技。早在 2021 年，Naver 便展现了对加密货币领域的浓厚兴趣，试图收购韩国主流加密交易所 Bithumb。尽管最终未能如愿，但这一举动已透露出其对数字资产的野心。

2022 年，Naver 进一步进军 NFT 与元宇宙领域，甚至向专注于 Web 3、SaaS 和 B 2 C 平台的 TVT 3 号创业基金注资约 1000 亿韩元（约 7839.88 万美元） 。这一系列动作，清晰勾勒出 Naver 从传统互联网向 Web 3 转型的战略轨迹。

时间快进到 2025 年 7 月，Upbit 母公司 Dunamu 确认与 Naver Pay 合作推进韩元稳定币支付业务。该项目由 Naver Pay 主导，Dunamu 协助，计划在相关法规落地后进一步明确合作细节。与此同时，Naver Financial 还收购了 Dunamu 旗下未上市股票交易平台 Stockplus Unlisted 的股份，成为其最大股东，可以算作 Dunamu 与 Naver 换股交易的前奏。

此次交易将帮助 Naver 加速进入稳定币和数字资产支付领域，也算是完成了其在 2021 年 Bithumb 交易所的未竟之愿。而从行业视角来看，这也是韩国科技与加密领域的里程碑式并购，标志传统互联网公司加速进入数字金融，推动传统支付向 Web 3 转型。

GIWA 链的诞生：Upbit 的 Layer 2 野心

Dunamu 作为韩国最大加密货币交易所 Upbit 的母公司，Upbit 不仅是韩国加密交易的龙头，其全球交易量也名列前茅，拥有着强大的技术积累与市场影响力。近期，Upbit 抛出了 新的叙事筹码——GIWA 链 。

GIWA 基于 OP Stack 打造，定位为以太坊 Layer 2，宣称支持 1 秒出块、EVM 完全兼容，开发者可直接迁移 Solidity 合约并复用以太坊开发工具。表面上，这是对降低 Web 3 使用门槛的技术探索；但更深层的意义，则是 Upbit 希望借助自建链来重新掌握生态叙事与价值捕获。

然而，Upbit 的这一步似乎来得有些晚。放眼全球，交易所自建链已成为行业趋势。Binance 交易所的 BNB Chain 早已是加密行业的头部玩家，近期链上的永续交易 DEX Aster 狂涨 60 倍更是引爆整个 Perp DEX 板块，甚至助推交易所原生代币 BNB 破千元大关；Coinbase 交易所的 Base 链上线一年同样发展势头迅猛，甚至孵化出了 PENGU 这样的大金狗。

归根结底， 中心化交易所如果只依赖手续费，其收入天花板过于明显；而一旦拥有自建链，它们就能通过生态项目孵化、原生代币赋能和链上应用的价值沉淀，进入更长期、更具想象力的增长曲线。

当然，这场换股交易的关键不止在于 Upbit，也在于 Naver 自身的支付网络 。

Naver Pay 拥有超过 3000 万用户，Naver Shopping 的交易规模更是高达 50 万亿韩元。如果 Naver 以 GIWA Chain 为核心发行稳定币，将稳定币引入这个大规模支付生态系统，两家公司有望产生显著的协同效应。

结语

从 Naver Pay 的支付服务到 Dunamu 的交易所与区块链技术，再到 GIWA 链的 Layer 2 探索，Naver 正在构筑一条贯穿支付、稳定币与公链的闭环战略。这场换股，不仅是资本层面的交易，更是一次战略转型的加速器。

在韩国政策逐渐开放数字资产的背景下，Naver 无疑占据了先机。然而，挑战依然存在。GIWA 链能否在 Layer 2 赛道中脱颖而出？Naver 的生态整合能否顺利落地？这些问题的答案，还需等待时间的检验。