调低 BTC 下一轮牛市的预期

作者： Alex Xu

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美股指数表面平静（VIX 低迷），但瑞银市场脆弱度指标飙升至 0.9 的历史高位。在二季度盈利预期大涨 24% 的“高期望”财报季拉开帷幕之际，市场内部压力正加速积聚：单股波动率已超出指数三倍，债市收益率逼近 4.6%，且油价走高（布油逼近 80 美元）正威胁通胀及欧洲股市。

当激励与套利资金撑起的账面繁荣退去，MEGA 当前的市值与它真实的链上基本面之间，还缺一个扎实的价值支点。

基础文本模型领域，智谱、DeepSeek 被视为长期最具竞争力，多模态领域，字节跳动领跑。高盛认为，中国 AI 大模型已从“低成本”迈向“高智能”，以智谱 GLM、DeepSeek 为代表的开源模型性能逼近全球顶尖闭源模型，并凭借成本优势、开源生态和海外扩张，有望推动中国AI市场高速增长。