原创 | Odaily 星球日报（@OdailyChina）
作者 | Asher（@Asher_ 0210）
昨日凌晨， Robinhood 宣布其自有 Layer 2 网络 Robinhood Chain 正式上线公共主网 。该链基于 Arbitrum 技术栈构建，定位为符合机构标准、无需许可、AI 原生，并专为现实世界资产（RWA）设计。
换句话说，Robinhood 想做的不是给加密行业多添一条链，而是把股票、RWA、借贷、交易和链上金融产品，统一放进自己的基础设施里。
大平台下场，生态位关键角色们也迅速站队。
Uniswap、1inch、Lighter、Morpho、Chainlink、BitGo、Ethena、EtherFi 等头部协议相继宣布接入 Robinhood Chain，覆盖交易、流动性、借贷、预言机、托管、跨链等多个加密核心赛道。
Robinhood Chain 生态项目一览
而在这场生态大集成中，dYdX 团队推出的全新 DEX Arcus，反而成为社区讨论的焦点。
社区用户发出质疑： dYdX Labs 是否正在把重心转向 Arcus？原有的 dYdX Chain 会不会被边缘化？DYDX 代币未来还能否继续承接协议价值？Arcus 与 dYdX 生态之间，又会以怎样的方式产生关联？
受相关争议影响，DYDX 近 24 小时跌幅超 12%，当前市值暂报 1.08 亿美元。
DYDX 代币近 7 日 K 线走势图
何为 Arcus？ 7×24 小时零手续费交易代币化股票
Arcus：dYdX 团队开发的去中心化交易所，现已开放早期候补名单
Arcus 是 dYdX 团队开发的去中心化交易所，现已上线 Robinhood Chain， 提供 95 种代币化股票和永续合约的 7×24 小时零手续费交易。 Arcus 支持股票、大宗商品、指数和加密资产的代币化交易，所有代币化股票由 Robinhood Chain 发行并可赎回，可自托管并接入 DeFi 生态。
Arcus x Robinhood：全天候交易股票和永续合约
目前，Arcus 已开放早期候补名单（链接： https://waitlist.arcus.xyz/ ），完成个人 X 账号、钱包绑定，即可完成交互。
Arcus 已开放早期候补名单
此外，Arcus 未来计划支持以代币化股票和加密资产作为永续合约抵押品，并提供 OpenAI 等热门私营公司的 IPO 前交易。
未来 Arcus 代币将会分配给 dYdX 社区
乍眼一看，dYdX 团队开发的 DEX Arcus 紧抓今年加密主线——代币化股票。但问题在于， Arcus 并没有部署在 dYdX Chain 上，而是选择运行在 Robinhood Chain，并以独立产品和独立基础设施的形式推进。 这意味着，dYdX Labs 正在讲一个新的增长故事，但这个故事并没有把 dYdX Chain 和 DYDX 代币放在核心位置。
更微妙的是，dYdX 创始人 Antonio Juliano 在 dYdX 最新文档中表示， “未来 Arcus 代币将有一部分分配给 dYdX 社区” 。这句话虽然意在安抚老社区，却也直接放大了 Arcus 的发币预期，让不少用户更加重视新的潜在空投机会。
Arcus 代币将分配给 dYdX 社区
考虑到 dYdX 曾推出过行业内规模最大的空投之一，Arcus 后续一旦开启交易激励、积分活动或早期用户计划，很可能吸引一部分交易者和流动性提前转向新平台。 对 dYdX Chain 来说，这意味着原本就承压的交易量和活跃度，可能面临进一步分流。
dYdX 创始人回应：Arcus 是新产品，dYdX Chain 不会停摆
面对社区质疑，dYdX 创始人 Antonio Juliano 发文解释称，dYdX Chain 过去在去中心化上走得很深，拥有开源架构、社区治理、200 多个市场，以及 50 多个运行订单簿的验证者。
但他也承认，这条路线带来了性能和用户体验上的取舍。 随着链上衍生品竞争加剧，市场正在奖励速度更快、体验更简单、流动性更集中的交易平台，Arcus 正是在这一背景下诞生。
此外，Antonio 表示，Arcus 将由 Eddie Zhang 担任 CEO 和 Founder，自己则加入董事会，负责战略和长期愿景。换言之，Arcus 并不是 dYdX Chain 上的一个新功能，而是 dYdX Labs 另行推进的新交易平台。
对于老社区，Antonio 表示 dYdX v4 会继续得到支持，用户资金和仓位仍可在 dYdX Chain 上访问；如果 Arcus 未来发行代币，也会为 dYdX 社区预留部分分配，并优先考虑曾经参与 dYdX 交易、质押、验证和社区建设的用户。
随后，dYdX Foundation 也进一步强调，Arcus 是基于独立基础设施构建的独立产品，dYdX Chain 不会因此受到影响。DYDX 仍是 dYdX Chain 的治理和质押代币，其机制、供应和运行特征没有变化，目前也没有任何代币兑换或迁移安排。
但市场担心的并不只是“dYdX Chain 还能不能用”。
真正的问题在于， 如果 Arcus 未来跑出交易量和收入，dYdX Chain 能否分享到增长？如果 Arcus 发行新代币，DYDX 持有人能获得多少权益？dYdX Labs 后续资源又会如何在 Arcus 和 dYdX Chain 之间分配？
在这些价值承接问题给出明确答案前，Arcus 对 dYdX Labs 是新故事，对 DYDX 持有者则更像一道待解题。
