获得Reg A+许可，Blockstack的合规代币到底该上啥交易所？

最近去中心化计算网络Blockstack 成为了第一个获得了美国证券交易委员会 Regulation A+（Reg A+） 批准并进行合规代币发售的区块链初创公司，在业内引起了广泛关注。7月15日，在“Blockstack和Web3.0时代”杭州线下活动AMA中，Blockstack生态开发合伙人Xan Ditkoff就Reg A+的相关问题回答了参会者的诸多疑问。

图中左起第三位为Blockstack生态开发合伙人Xan Ditkoff

根据美国联邦证券法，发行或销售证券只有两种合规方式：第一，在美国证券交易委员会等级注册为证券产品（需要通过严格的审核要求）；第二，满足当前四个法规获得豁免，分别是 Regulation D、Regulation S、Regulation CF、以及 Regulation A+。Blockstack用了 10 个月时间并且花费了 200 万美元，才最终获得了美国证券交易委员会的批准，成为首个合规发售代币的项目。

对于很多关注STO（证券代币发行）的人来说，Reg A、Reg D以及Reg S是STO项目寻求合规的常见方式。那么，为什么这一次Blockstack选择了Reg A呢？Xan表示，事实上，2017年年底的时候，Blockstack就通过Reg D向机构发售代币。但是，Reg D项目只能面向经认证的投资者。为了让代币的分发更加分散化，Blockstack这一次选择了Reg A+，可以让美国以及全球的散户投资者都可以参与代币购买，让代币更广泛地分布在它的潜在用户手中。

同时，Xan透露：

“事实上，Blockstack希望更多的普通投资者能够购买到我们的代币，为此，我们延后了机构的认购，让散户投资者优先。”

根据Blockstack 公司首席执行官 Muneeb Ali 此前的说法，自从其区块链上线开始，项目代币STX 就是一个效用代币，而非证券。但是，Blockstack还是寻求Reg A+豁免，以一种将代币视为证券的方式来处理，为合规加上一层保险。这么谨慎，Blockstack究竟是怎么考虑的呢？

Xan解释称， STX的确不是证券，但是，短期时间内，Blockstack会将STX当成是一个证券 ，严格遵守Reg A规定，并严格报告。不过，这只是暂时的。

“如果Blockstack在未来达到足够的去中心化，向SEC报告也变得并不必要，STX会恢复到效用代币本身，不再需要按照证券的方式处理。实际上，监管机构对这一情况也非常了解。”

对合规的重视也是Blockstack成为首个Reg A+豁免加密项目的最重要因素。Xan表示，公司诞生那天起，Blockstack就非常重视合规问题，也一直在积极游说，推动监管法律的修订。Xan还透露，申请Reg A+的公司其实有40-50家。但他认为：

“虽然基于以太坊的代币YouNow紧接着我们获得了Reg A+豁免，但短期之内不会出现大量通过Reg A+豁免的公司，可能要等到6个月以后才会有很多公司通过申请。”

那么，在这种非常讲究合规的情况下，STX代币应该在哪里交易呢？证券交易所，还是加密交易所？

Xan表示， 在美国境内，STX将严格遵照Reg A+的规定，在SEC批准的ATS （另类交易系统，一种美国的匹配买方和买方而为交易形成对家的非交易所交易系统） 上交易 。不过，对于美国境外，STX是一个效用代币，和其他项目的代币一样，可以登录各大不对美国用户开放的加密交易所。

巴比特记者发现，日前已经有交易所（CoinEx）发布公告宣布上架STX期货。对此，Xan表示，非常欢迎世界各地的交易所上架STX，让更多人可以更方便地获得代币。

Blockstack的合规方式似乎为效用代币指出了一条可行的道路。理想总是美好的，现实往往是残酷的，Reg A+之路实际到底走不走得通？我们拭目以待。