对话 Sign 联创 Xin Yan：Crypto 已成为最大的全球资本市场

嘉宾：Xin Yan，Sign联合创始人

采访：momo，ChainCatcher

当 1200 万美元的回购资金砸向市场， Sign 团队正在传递一个强烈信号：他们拥有充足的现金流，并对未来的业务增长信心十足。

此次启动回购的时间比 Sign 联创 Xin Yan 原定计划要提前得多。去年年末 Sign 用 1000 万美元的利润买入比特币之后，又因传统领域的需求爆发，陆续拿下了多个国家政府和企业的订单，让 Sign 的收入增长超出预期。 Xin Yan 预测，他们今年收入在 4000 万美元以上。

眼下，多数 Crypto 项目方的产品单一，项目代币反而成为核心产品，盈利模式依赖市场周期，缺乏实际应用和长期价值。

而 Sign 正尝试一种新的、可持续的 Crypto 商业模式。从 Eth Sign 到 TokenTable ， Sign 正在挖掘更多第一性的、更长期主义的产品，越来越像一个多业务并行的“集团”。 Sign 也不局限于加密市场，开始为更多传统领域的政府机构、上市公司，提供标准的的资产发行、区块链基建等服务。

近日， Xin Yan 在与 ChainCatcher 的对话中还提到， Sign 将在多变的市场中根据需求不断地调整产品方向，实现持续盈利。在倚赖软件业务实现持续的收入后， Sign 也会在合适的时机寻求上市。

上次 ChainCatcher 采访 Xin Yan 是在 Sign TGE 前夕，他当时更多的是分享打造长期主义社区的理念。4 个多月后，Xin Yan 和我们的交流中，分享了 Sign 最新的商业化进展，以及当 Crypto 逐渐成为未来全球资本市场的趋势下，Sign 想要定义全球资产链上发行标准的野心。

1、 ChainCatcher ： Sign 最近刚宣布完成了1200 万美元的首次代币回购，为什么选择此时启动回购？具体的回购机制是什么？有哪些核心考量？

Xin Yan ： 选择在这个时间点回购代币，主要是因为近期市场不佳，代币价格相对较低，我们觉得 SIGN 被严重低估了。未来我们还会继续回购，特别是针对投资人未解锁的部分。我们之前进行了两轮比较大的融资，这些份额可能是未来三年最主要的抛压来源，我们会提前缩小这部分。

Sign 的回购方式和传统的上市公司类似，通常以半年为周期操作，除非不赚钱。这次我们在一级市场和二级市场都进行了回购：二级市场回购了大约 800 万美元的代币，一级市场回购了大约 400 万美元的代币。一级市场的回购主要是针对最早的投资人，毕竟项目已经进行了四年，很多投资人的基金可能临近退出期，而且浮动盈利已经很多倍。

当然，短期看还是能减少市场上的流通量。这次回购大约减少了 1% 以上的市场流通，未来投资人解锁的部分，对比我们之前公布的代币经济模型，也相应减少了比例。

而回购代币的主要用途还是激励新成员。如果代币都分散出去，团队成员可能就没有动力工作，很多项目方突然中止项目，就是因为他们的代币都卖完了。用代币激励团队成员，让他们更有动力去工作，这才是这笔现金最好的用途。

未来我们的回购方式会进一步贴近上市公司的模式。我们计划将 Sign 的实体业务分拆上市，实现基金会与业务实体的分离。未来将通过这个上市公司主体进行回购，这种架构除了更合规外，又方便我们更好地服务传统政企客户。

2、 ChainCatcher ：这次回购的资金来源是什么？

Xin Yan ： 资金主要来源于项目的稳定收入。去年我们的收入达到了 1500 万美元，而今年业务收入的超预期表现，进一步增强了我们的资金储备，因此我们提前开启了回购。

今年的收入主要来自两个方面：一方面是代币分发业务 TokenTable ；另一方面是与一些国家的合作项目，我们专注于构建大型客户的定制化 Crypto 基础设施。

TokenTable 的收入非常稳定，预计年收入在 1000 万到 1200 万美元之间。我们通过和 BNB Chain 、 OKX 以及 Kaito 等渠道，源源不断地支持项目资产发行；另外 Sign 在与国家项目合作上的收入增长迅速，一个国家项目贡献的价值远超加密市场内的非交易类产品。

总体而言，我们之前保守估计每年 TokenTable 的基础收入可达 1000 万美元。今年我们预测收入在 4000 万美元以上。

3 、 ChainCatcher ：为什么对你们的收入那么乐观？距离 TGE 已经有 3 个月了， Sign 业务有哪些重点和新进展？

Xin Yan ： 主要是三个方面的进展：业务拓展至传统领域、国家级项目合作的突破以及产品体验的优化。

首先在业务拓展方面，我们不再局限于加密市场，而是向传统领域延伸。比如 EthSign 现在每月有 30 万活跃用户，今年的一部分增长便来自于大型企业，他们担心协议的信息安全，主动寻求集成 EthSign 来提升保密性。 TokenTable 也不再局限于加密原生资产，开始支持更多与传统世界挂钩的资产发行，特别是与各种持牌稳定币项目的合作。

而最重要的突破是在国家级项目方面。通过参与多个国家的区块链基础设施建设，我们有更强大的自主开发能力，不仅在链上开发智能合约，还可以独立开发公链，并在 EVM 、 SVM 和 Move 等不同虚拟机上积累了开发经验。

此外，产品体验上我们做了重要改进。现在用户不需要加密钱包，直接用 Twitter 账号或邮箱就能领取代币，大大降低了传统用户的使用门槛。我们还优化了整个领取流程，使其更符合普通用户的操作习惯。

这些进展让我们摆脱了对加密市场的单一依赖，形成了更健康、更多元化的收入结构。特别是国家项目带来的技术沉淀和商业价值，提升了 Sign 的市场竞争力。

4、 ChainCatcher ： Sign 越来越强调传统领域的业务拓展了。这会让你们的定位发生哪些变化？

Xin Yan ： 过去 Crypto 行业的商业模式往往围绕某个叙事方向，开发单一产品后就发行代币。但这种模式的脆弱性在于，一旦该领域的热度消退（比如 DeFi 或 NFT 市场遇冷），对应代币的价值就会失去价值。这类模式也通常缺乏持续创新和持续盈利能力，难以长久。

Sign 正尝试一种新的、可持续的 Crypto 商业模式。我们像传统软件公司一样，建立多业务并行的集团模式，不局限单一方向，而是依据市场需求灵活地调整策略，持续推出能盈利的新产品。

虽然发行了代币，但我们持续盈利的实体业务未来也可独立上市，然后用利润不断积累代币。

5、 ChainCatcher ：你们目前主要合作的国家和地区有哪些？可分享更具体的合作案例吗？

Xin Yan ： 泰国、阿布扎比。其他国家会一个一个宣布。

具体合作的案例包括帮助某国央行发行央行数字货币（ CBDC ）和稳定币，搭建全民基本收入（ UBI ）的补贴发放平台，以及协助泰国升级数字 ID 系统以支持稳定币功能等等。

6、 ChainCatcher ：和国家政府这些机构合作，最大的难点是什么？ Sign 的优势是什么？

Xin Yan ： 他们最关心的是公司的可靠性，会反复评估我们五年后是否还能持续运营。和他们合作的过程中，我们需要像传统公司一样，经过多轮演示、竞标流程，并提供推荐信和财务数据。

有意思的是，虽然这些政府机构对创新技术感兴趣，比如看到美国推行稳定币就想跟进，但一般缺乏具体实施方案。我们的角色也从最初的技术执行方，逐渐转变为全方位的技术服务商，帮助他们理清实施路径。

目前这个赛道的竞争者屈指可数，我了解到的主要就是 Sign、Solana 和 Ripple 三家。竞争的关键在于能否派出真正懂行的团队，解决他们的需求，而不是销售自己的产品。

相比于竞争对手，我们的优势在于更加灵活。因为没有历史生态包袱，我们可以根据当地政府需求，采取“需求导向"而非"产品推销"的合作模式，帮助他们开发真正需要的功能。

7、 ChainCatcher ：今年稳定币等数字资产相关的法律法规获批，你怎么看待 Crypto 对全球资本市场的影响？ Sign 将扮演什么样的角色？

Xin Yan ： 我看到一个明显的趋势。 Crypto 将迅速崛起，成为一个全新的全球资本市场。目前纳斯达克等传统市场的交易量实际上已经落后于 Crypto 市场，而且传统市场的地缘政治限制，比如对中俄企业的在美国上市设置了障碍，正在削弱其全球性。

而在 Crypto 驱动的全球资本市场中，我看到三个关键要素：一是稳定币，二是高速的区块链，第三个就是资产发行标准。

目前两个要素已经相对成熟，而 Sign 正通过 TokenTable 等业务重点攻克第三个关键环节。我们可能在 Crypto 世界扮演类似传统"承销商"的角色，制定资产代币化的发行标准。

资产代币化的本质是价值打包和标准化。比如将一个公司的盈利业务打包成可评估的资产包，然后发行对应代币。而这种模式正在被全球各类机构采用，连美国也在推进股票上链。它们核心诉求都是为了获取 Crypto 市场的高流动性。

这对我们来说，无疑是一个巨大的市场机会。在这个过程中，我们不仅为国家提供基础设施支持，还通过 TokenTable 等业务推动资产发行标准化。

8、 ChainCatcher ：你们现在离这个目标有多远？

Xin Yan ： 目前，我们所做的方向与我们愿景完全一致。为了推动 Crypto 成为全球最大的资本市场，我们核心聚焦的是：让全球用户都能便捷接入 Crypto 基础设施，以及建立统一的资产发行标准。 Sign 已经离这个目标很近了。

通过 TokenTable ，我们正在建立完整的资产发行标准体系，涵盖代币的发行、使用、解锁和空投等全生命周期管理，帮助项目方更好地管理代币经济模型。

未来，我们计划进一步标准化我们的产品，并更好地适应市场的变化和监管的要求。例如，《数字资产市场清晰法案》（ CLARITY 法案）对代币的分发方式提出了明确要求，我基于这些监管要求，为项目项目方制定成熟的产品解决方案，以帮助其合规发行和分发资产。

9、 ChainCatcher ：除了专注于这些产品外， Sign 还投入了大量精力在社区上。比如你们最近计划推出橙色王朝社区和配套的 APP ，这个社区 APP 有何用处？

Xin Yan ： 我们为社区设计了许多有趣的机制，例如通过 SBT （灵魂绑定代币）来标识成员身份。社区成员根据贡献度被划分为四种角色，比如有积极互动的" Support Warrior "和深度参与的" Serious Builder "。不过之前这些机制都是基于 Twitter 运行的，主要靠人工评估很难获取数据，这在我们规模扩大后很难持续。因此，我们花了几个月时间开发了一个 APP ，预计月底上线。

APP 将这些机制全部代码化，构建了一个包含社区货币和信用评分系统的完整框架。成员通过各类贡献积累信用分，达到一定标准后可以申请成为核心团队成员，就像社区的"公务员"一样工作并获得定期奖励。

因为 APP 激励机制透明可视，所以会让社区成员更有动力。另外， APP 整合了社区特色的有趣内容，比如常规的棋牌活动、歌唱比赛和成员自创的小游戏，还加入了身份验证等实用功能。

10、 ChainCatcher ：为什么花费那么大精力构建这个社区，这对于构建超主权国家的基础设施而言，有何意义？

Xin Yan ： 社区是一个项目的核心。仅有收入，最多是一个不错的上市公司，但要打造一个伟大的项目，必须要有自己强大的社区。

活跃的社区会自发地创造代币使用场景。比如我们社区就衍生出了用 SIGN 代币玩线上扑克的场景。实际上，一个代币的使用场景不应该只由项目方来定义，更需要社区成员自下而上地参与创造。

社区对我们来说也是一个“自留地”，它为我们提供了专属的用户基础以及创造力，而我们也会将一些为客户开发的功能反哺给社区用户。比如我们为国家开发的边检系统技术，经过改良后就应用在社区 APP 的身份验证中。

我觉得社区会逐渐认识到，传统的国家是靠物理领土来定义的，但这个拥有共同货币、信用体系和社交网络的社区，本质上就是一个“数字国度”。当成员们能在这里自由交易、社交、创业时，社区基础设施的重要性已不亚于实体国家。

推荐阅读：

一文了解Tornado Cash 联创Roman Storm庭审争议，案件走势将如何影响DeFi立法？

以太坊的过去、现在与未来：Vitalik 解读以太坊如何成为世界账本

Tornado Cash 开发者被判刑，“Code is speech” 已死？